山西焦煤线下调研纪要
1. 查超产政策影响
目的是控制煤炭产能产量，表述是为了煤炭生产供需关系稳定。我们通过文件自查，从焦煤集团来讲，煤炭产能2.6亿吨，实际产量1.8亿吨，整体来讲不超。焦煤股份来讲，产能4890万吨，产量4600万吨，个别矿井来看，基本也不超。这个文件对我们影响有限。
我也看到有矿被处罚180万。文件有两个核心内容，24年度超不超，25年1-6月超不超严查。如果24年度超了25年做出书面承诺依法依规生产，就是书面批评，但是25年1-6月如果超产一律停产整顿，并进行处罚、记录、通报批评。
对市场的影响正向，因为国家看到内卷式竞争，反映价格持续下降。华晋焦煤主焦煤煤炭价格今年年初1780，到6月低1180元，反内卷价格出台后期货现货价格均大幅回升。
2. 昨日市场传276工作日文件
该文件纯属巧合，集团绝没做过这样的决策。2015年供给侧结构性改革三去一降一补背景下的276工作日。
该文件是下边矿井自己制定的，第一是目的是提高效率，人员较多执行276工作日可提高效率，第二是降低成本，第三总产量普遍不超过60万吨。不是集团决策。目前只有他一家，该文件是内部决策文件，不上报集团，集团一定不会全部推行276工作日，集团也没办法给它决策，矿有很大自主权可以自己决策。目前来看不会拓展，可能有个别煤矿这么去做，但不会明确276工作日去做。
集团给所有的矿下达任务成本必须降低10%以上。
3. 大部分没有超产10%？现在能源局查的严吗？
整体看不超。查得不严。
4. 23年出了事，2023H2和2024H1产量较低，2024H2和2025H1产量较高？去年昆明开会说长协外溢量增加？
焦煤股份产量没什么变化。
煤炭价格上涨过程中，长协兑现率特别高，煤炭价格下降过程中，企业也会检修或者其他原因，长协兑现率最低跌到50%左右。长协外溢量我们指的是公路销售即采取市场价格去销售。我们现在的长协兑现率从年初到现在80%，7月份都达到90%，大的客户20+，民营的客户有时候50%都达不到。
5. 目前长协客户都有哪些？
我们分四个销售片区，华东、华南、东北、北方，河北是河北钢铁集团，北京是首钢集团，东北是鞍钢、本钢集团，华北宝钢等，湖南是华菱钢铁集团。客户动态调整。长协价低于市场价格的时候，长协执行力比较好，这是一个考核，当长协高于市场价格的时候，执行得就比较惨，当下一个市场反转的时候，我们一定会考虑长协执行比较好的客户。
6. 三个月长协有波动上涨？
2024H2到2025H1大幅下降以后，长协价格由原先的每季度调整增加了一个熔断机制，更加灵活应对市场变化，现在是月度进行调整。8月份也进行了调整。
7月上旬焦煤价格跌破1000元，执行了量价优惠政策，长协量达到90%以上一吨给优惠多少钱，达到95%以上一吨优惠多少钱，变相的价格下调。八月一号开始执行，把这部分下调过程，量价优惠政策取消，相当于主焦煤和肥煤一吨上调150-200。
炼焦煤品牌联盟中，有9个联盟单位，选四个炼焦煤企业集团，卖煤炭协会和钢铁协会。
结合价格变化，探讨焦煤期货走势。有上个月涨跌幅也有下个月预期。
7. 8月份上调150元以上？
8月份肥煤上调200元，主焦煤上调170元，瘦煤、1/3焦煤分别上调100、130元不等。
沙曲矿主焦煤现在长协1350、1370（7月份是1180），硫分灰分不一样，要求硫分小于0.8，灰分小于11，水分也有指标，三个指标下来以后就是标准煤，哪个指标少就扣、高就加，调完之后比现货价格还要低一点。
8月主焦煤长协比现货低了100多。
一部分客户公开竞拍，炼焦煤恢复到1400，比较理性的状态，涨到1600-1700，市场有上行压力，需求没有得到有效改善。
8. 出口方面？
国家7月7、8日XZSJ山西，关心资源型经济如何转型，提出一定要确保能源资源安全。
煤炭企业出口的目的，和钢铁企业谈价过程中，钢铁企业只要出现利润下降或者处在盈亏边缘就会压降成本，铁矿石成本很难压动，澳洲铁矿石基本在国外垄断，话语权较低。国内煤炭价格不降，钢铁企业就找国际市场，用国际价格倒逼国内价格下降。现在我们采取办法，你不要我的煤，我就先出口我的煤，因此出口是信号、参加的重要筹码。
5月份，上市公司出口日本，对于同样硫分灰分水分挥发分等指标相同的情况下，日本会高50元的买我们华晋的煤。
国际上政治或经济关系较好的地方是马来西亚和印尼。
出口有配额限制。都在焦煤集团内。配额不大，具体量不清楚，可能是几十万吨。
9. 提到今年成本打算降低10%左右，具体打算在哪些方面做成本压降？
每个矿采取自己的办法，我们提出完全成本一定要压降10%，并提供两个理念，一是所有花钱的地方都是成本管控的地方，二是由劳动就有薪酬、没劳动就无薪酬，有效益就有绩效、无效益就无绩效，薪酬结构是基本工资+绩效工资。目标定了，范式也划定了，同时明确所有非生产性开支一律不允许，刚性执行预算、无预算或超出预算绝不能支出。
10. 效益主要看每家变化，生产没有超产，产能利用也还可以，工人比往年多采一吨煤应该也不会带来经济效益提升？
绝对与相对经济效益，绝对量就是今年完成的利润，相对量要剔除煤炭价格大幅下降过程中受经济周期因素和市场价格变动因素。
11. 现在长协价高于市场价，客户执行得不好的话，对客户有什么惩罚性措施？
现在长协价低于市场价了，原来执行不好的，可能我对你的长协兑现率也不好，他执行的好，可能100%兑现了。存在惩罚，市场自愿平等行为。现在长协价比市场价低100+，对别的客户的执行长协价，这100+他就赚回去了，这是很明显的经济效益，同时我们也会进行调整。
12. 出口煤炭方面，蒙煤比较有竞争力、价格比较低。如何应对蒙煤和俄罗斯进口煤的价格冲击？面对这两个国家包括澳煤，如何保持我们在出口市场上的竞争力？
要正确看待蒙煤和俄罗斯煤，澳煤没有问题，粘结指数特别好，和华晋焦煤一样特别好。蒙煤粘结指数较差，前段时间分析不超过40，必须把蒙煤进来以后配上咱们的主焦煤，粘结强度还能提高30。蒙煤配煤多一点。华晋的主焦煤粘结指数能达到85以上，现在钢铁企业大型高炉需要的粘结指数都在65以上。
对于出口，国际市场整体上中国出口特别少，仅仅在国内市场满足不了产销平衡的情况下，或者说国际市场能给我带来现金流和利润的情况下，这是一个调节手段。目前的主要市场还是国内。
13. 钢铁企业生产，主焦煤和配煤的大概比例？
主焦煤和肥煤大概55%+。
5000立方米高炉以上必须有，5000以下2000多达到50%就可以了
主焦煤完全没办法替代。
14. 干熄焦与湿熄焦？
炼焦煤的好处，经过配煤和各种煤放在一块，燃烧最后就剩下一块焦炭，可以顶住1,500度的高温。干熄焦和湿熄焦是工艺方式不同，也根据国家环保政策的要求变化，湿熄焦就是煤进焦炉中进行1200-1500度的干馏，干馏出来以后是焦炭，用水直接进行降温处理，从1200度降到正常温度100度左右，湿熄焦最大的特点是水资源浪费，湿熄过程中水变成蒸汽，第二是对热能浪费，1500，200度到100度，热能。
干熄焦是焦炭出来以后，经过氮气混气分离以后，把烟汽分离出去，剩下惰性气体和氮气，利用氮气将焦炭包裹，热量没有办法交换，温度瞬间降到100，惰性气体降温过程中实现三个效益，第一节约水资源，第二热能减下来变成蒸汽，蒸汽就是动力，第三热能变成蒸汽的同时发电，所以干熄焦比湿熄焦价格高50-100元。
15. 蒙煤方面？
蒙煤产量增长幅度高。
主焦煤在炼焦煤中占20%，炼焦煤在整体煤炭占20%，蒙煤进来后主要销售在华北。
以配煤来卖。
16. 提到成本降10%是完全成本？资源税变了吗？
单位完全成本，加上运营、各种费用。
资源税没有变，已经调到国家规定的资源税10%上限，从8%调到10%，洗煤从6.5%调到9%。大概在去年4月份以后执行，每个月计提。
17. 二季度商品煤销量？
今年一季度与去年同期相比是增长120，上半年同比增长一二百吨，因为24年一季度沙曲矿安全事故停产100天。
18. 去年欠产特别严重，今年正常的话销量能否回到2023年3000+万吨水平？
2023年3200万吨，2024年2600+万吨，2025年应该和2024年差不多。
19. 两个电厂情况？
24 年电厂效益比 23 年有些改善， 25 年由于煤炭价格大幅下跌，电厂效益在 1 ~ 6 月份好于去年。24年稍微亏一点，25年改善，24年毛利大概在2亿。
20. 刚刚拍了一个资源，前期研究一直到开采的周期大概多长？建设资本开支大概多少？
兴县探矿权是在24年10月拍到的，24年12月交资源价款。
采矿权拿到后才开始建设，需要4-5年时间。到2032年左右。
建设资本开支在1000-1500元/吨，按800万吨产能计算。七八十亿、一百亿左右，投入30%资本金。
7月1号办下探矿权。
没办法做业绩承诺。
这个资源好在：1、存量大，别的资源设计规模300、500万吨，这个是800万吨；2、整装资源、整装煤田，没有被周边其他煤矿开采；3、可以开采60+年。
配套的铝5800万吨，煤开采完以后才能去开采。煤层下面，资源储备。10-20年后。
配焦煤。现在价格主焦煤长协1350，配焦煤1150。
21. 后续情况？
价格回升以后，如果销售不出去，没有大的场地去堆，煤矿库存满以后，销售不畅就停下。
22. 集团未来能源转型方面？
煤炭产品由低端向高端转型，以前是直接买原煤，现在全部是买洗煤、洗精煤。
如果现在买洗精煤，我们现在会提升到买配煤，自己把煤配好。配采，煤矿下面不同的煤层共同开采，达到最优的质量。
建立培训基地，集团公司建的日照基地，配煤能力达到1 000 万吨。
更深地把低碳公司实验室进行原煤、炼焦煤技术研究。
把煤矿进行智能化的开采，用一些先进的设备、先进的技术，井下有大型的盾构机，开展桥梁、隧道的盾构机，大大提高生产效率。
整体上煤矿企业转型比较难。现在只能把煤炭产品由低、附加值产品向高附加值产品转化。
23. 展望未来两三年、三五年好，焦煤基本面角度来看，主要矛盾或者说主要的点在哪？在需求上，还是在蒙煤进口上，在供给端？
1、对进口方面，国家开始窗口指导，虽然没出正式文件要求减缓进口节奏。管进口会下降，主焦煤稀缺性还是会体现出来
2、自律控产比较难，钢铁企业、煤矿企业通过提高产量才能把成本降下来，让他自律，你减产别人不减产，需要政府统一推动，如这次超产的检查。
3、下游有效需求必须提升，真正解决内卷的不是在供给端，供给端能做的有限，只有需求端需求有效提高上来。 2015 年三去一降一补，当时特殊环境下供给大量过剩，各种小煤窑，那时候国家还出现过经济刺激政策，要求在五年时间内煤炭产量减少 10 亿顿，而且推出 276 工作日。现在不会那么粗暴手段。
24. 其他省份现在是这样做工作的，首先大的层面先要给十五五整个的煤炭产能做规划，所以第一步先把产能摸清楚，前段时间别的省份要做的工作是说先要在近期把自现在产能报上去，而且要把过去的合增手续查一遍，手续是否做完，几家城市有这个动作，山西省有没有？再一个要看十五五规划，现在有没有下半年要做的一些工作？
产能指标就在能源局手中掌握着。
每个省工作完全独立。
25. 目前有保供的要求吗？
还提。
26. 私企民企超产偏多？只要赚钱肯定超产？
对。
27. 昨天发了明年2月开始执行煤矿安监？
还没看到新旧安全规程对比表。
不允许超能力生产或者超产能生产，超能力和超产能不是一个概念。现在不提了，现在要依法依规，新的规程。
28. 除了能源局的那个文件，未来发改委是否会出什么文件？
今年会有一些指导性的意见。
1、窗口指导，进口对市场冲击太大的时候，会给各个企业打电话，放缓节奏。这时一些企业会在内蒙的策克口岸每天数通关车数，准确控制进口。
2、指导性意见，价格不能大幅下降。
国家部委，发改委，只是想把价格保持在合理水平。煤价低于成本肯定不健康。
29. 反内卷要求不能低于成本生产，但是煤炭企业固定成本非常高，它的成本是指低于现金成本？否则我不生产，固定成本在里面，其实也是亏的？
完全成本。制造成本就比较低了。
煤矿的有效供给还是需要市场化去化解，市场上一部分小煤矿、成本高的煤矿，会主动放弃，甚至把煤矿进行转让。
30. 整个行业改善需要需求改善，需求就是钢厂？
钢铁企业，钢铁下游必须有效改善。有效需求第一是房地产，每年需要2.5亿吨钢材，第二是大型基建需要2亿吨，第三是出口每年直接出口1亿吨、汽车或机械设备间接出口6000万吨左右。
钢铁明确不超过10亿吨，今年下半年整体上不超过就再下降500万吨。
31. 对于我们来讲需求？
每个需求非常差异化，配焦煤供需宽松一些，主焦煤供需特别紧张。
32. 高成本小煤矿要退出？
全部推动绿色智能化矿产改造，慢慢加大安全投入。
贵州地区30万吨以上，山西、内蒙60万吨以上，国家产业指导目录来讲，下一步可能90万吨以上。我们现在的一个政策是未来几年一定要把煤矿的数量再次下降，单位生产能力提升，现在的煤矿单位生产能力150万吨左右，下一步可能提高到210万吨以上。以前还有 15 万吨、 20 万吨的矿，现在基本山西没有了， 30 万吨已经都没有了， 60 万吨还有。
以前小煤矿最大的竞争力是产量增加，每年的产量大于产能。
33. 公司生产出的商品煤主焦煤和配焦煤比例大概多少？
前年3200销量，大概1200是洗选，还有燃煤和副产，剩下1800是焦煤。主焦煤和肥煤大概合计不到一半。
34. 动力煤长协，二季度570元是不是往下调的？现在执行什么价格？
坑口5500大卡不是一直按照570，比那个价格有时候还低一点，那个价格执行不下去，国家保供限制最高价不限制最低价。二季度下调至接近现货。
三季度以来动力煤市场改善，长协价比二季度高。
我们的销售分两块，一块是铁路煤，铁路基本上都是长协，公路都是短距离运输，市场价。
35. 二季度公司商品煤产销量是不是比一季度高？一季度550万吨商品煤销量。价格因为市场原因二季度比一季度低？成本二季度比一季度如何？
产销量差不多。今年达不到2023年的3200万吨水平了，计划2600万吨。
价格二季度低于一季度，低二三百元左右。
成本也低，低七八十元左右。
目前来看二季度是最困难的。
整体上山西焦煤生产经营稳健。以前每个月开一次会，在线每星期一三五开产供销协调会，产销结合到一起。价格机制更加灵活，公路长协不好的情况下，通过市场竞拍，明显感觉到增加竞拍频次，以前一个月安排一两次，现在一个月三五次。，公司自己有竞拍平台，目前就是竞拍自己的煤。
36. 核定产能指的是能源局公告？
对，以国家能源局公告口径为准。