雅本化学线上交流纪要
1、公司战略定位与能力建设
•战略方向与核心业务：公司于2023年确立‘2+x’业务发展战略，以创新医药和创新农药CDMO业务为核心。坚定实施大客户战略，与全球头部医药、农化企业建立稳定合作，布局医药、农药创新中间体及衍生产品，形成梯度化产品矩阵并推进产业化。同时，前瞻布局合成生物学、流体化学及绿色减碳等领域，持续能力建设为公司主业发展注入动能。
•智能化与产业链建设：公司以智能化为发展抓手，通过补链、延链、强链，打造适合高端创新产品的研产一体全生命周期产业链。
2、农药业务发展与产能布局
•历史合作与产能困境：雅本化学农药业务与国际巨头合作历史悠久，2003年起与杜邦合作，从供应小产品逐步发展至为其重磅产品康宽提供从实验室小试到中试的全程供应，后在该产品被卖给富美实后成为其战略供应商。然而，业务发展曾受产能限制困扰，2019年响水事件导致公司在江苏的三个工厂布局被打乱，项目因限批停滞，产能建设受阻，管线投放放缓，主要依靠原有产品维持。直至2022年，公司启动兰州基地建设，才逐步突破产能瓶颈。
•新基地建设与客户深化：兰州基地建设进展迅速，首条产线从落地到投产仅用8个月，且完成所有规划手续，这一速度令美国客户惊叹。为加快农化新产品落地，公司通过并购方式主导兰沃科技（未来小股东将退出），该基地在不到两年时间内已接待8次大客户审计并全部通过，生产能力获认可。目前兰州基地建设如火如荼，大量员工从东部原有基地及上海研发中心前往参与，产能释放预期较快。新基地的成功推动了客户订单回流，此前转移至印度的产品被重新拉回，同时公司拓展了新的农化客户，客户基于对雅本能力的认可，将上市前产品的中间体至原药部分交予雅本生产。
•未来展望与产品储备：农药业务未来发展前景乐观。盐城基地生产的一款原药为全球第二家供应商（欧洲第一家因成本高将退出），雅本为该产品最大供应商，目前产品已在澳大利亚、韩国、印尼、美国获得货批，随着北美、巴西、南美等更大市场的上市，产能将快速释放。兰州兰沃科技基地为农化新产品落地提供了可能，支撑后续更多新产品布局。公司与客户建立深度合作机制，通过定期访问客户总部、汇报产品落地计划等方式，成功抢回原本计划转移至印度的重磅产品。此外，公司在除草剂领域取得进展，配合客户计划于2028 - 2029年上市的重磅除草剂品种，未来将进一步贡献业绩。
3、医药业务发展与恒瑞合作
•历史积累与能力基础：公司医药业务有长期历史积累，上市初期涉足医药中间体业务，曾为Tiva供应佐伊拉斯坦中间体，为罗氏定制黑色素瘤高级中间体。合作客户包括罗氏、诺华、Tiva、日本住友、第一三共等国际药企。现有基地中，太仓基地建有GMP标准产线，可承接原料药生产需求；马耳他基地是FDA通过的工厂，具备欧盟GMP标准的中间体及制剂生产条件，能提供出口导向型合规生产服务；兰州雅本药物创制中式基地（兰创）通过备案制降低合规与申报限制，配备高危反应、连续流等技术能力，建成后产线持续运行，已获多个客户审计认可。公司明确深耕高端中间体和原料药CDMO服务，致力于成为创新药全球供应链共创者，延续服务农药客户的大客户战略模式。
•与恒瑞战略合作背景：选择与恒瑞合作，是因其强大的创新药研发实力与全管线布局。恒瑞年创新药研发投入达80亿元，管线覆盖肿瘤、代谢、心血管、免疫、呼吸系统、神经系统等重大领域，涵盖从临床阶段到即将上市的全系列产品，转型创新药赛道成果显著。雅本具备合作基础：有20余年CDMO服务经验，技术能力获国际农化巨头认可；具备从小试化合物合成到商业化放大生产的全产业链服务能力，化学制造技术与生产组织能力突出。双方对创新追求一致，雅本追求工艺创新与全产业链生产组织优化，恒瑞追求创新药研发突破，促使合作从单项目升级为规模化战略合作，雅本获恒瑞“CDMO战略合作伙伴”称号。
•合作进展与未来规划：与恒瑞的合作已推进数月，从小试阶段逐步落地，部分产品即将生产，公司正加紧建设和改造产线以适应需求。未来，公司以大客户战略为核心，依托现有基地提供多元化服务：太仓基地承接GMP原料药生产；马耳他基地作为欧盟与FDA认证的出海通道，支持制剂分装与供应链搭建；上虞基地规划中，与兰州基地共同储备中长期产能；兰州雅本药物创制基地通过备案制快速响应客户需求。目标是深度参与恒瑞全系列创新药管线，支持其创新药尽早、按期上市并具成本优势，成为创新药全球供应链的重要共创者。
4、医药CDMO具体问题解答
•产能与资本开支：医药CDMO业务通过太仓、上虞、马耳他及兰州等基地协同运作。太仓基地有60吨/年佐伊拉西坦原料药产能，用地约60亩，产线按GMP标准建设且正常销售，未来会根据恒瑞等核心客户需求推进项目立项。马耳他子公司ACL有30余年首仿药研发生产经验，共线生产可供应超20种医药原料药；子公司a two w具备医药制剂分装条件，可为出海药企提供产业链通道服务。兰州基地建成年产15吨抗病毒类药物中试线并已运行。产能储备上，绍兴上虞储备130亩用地，兰州储备超100亩用地，将用于建设兼顾客户成本的智能化、绿色化工厂，目前正按客户需求筹划新项目。因医药产品线待丰富，产能利用率参考价值有限。资本开支方面，2025年公司通过年度股东大会启动简易程序发行股份融资，资金状况健康，银行和资本市场有融资空间，将用自有和自筹资金支持新项目，推动医药业务发展。
•项目储备与竞争优势：项目储备上，公司与恒瑞战略合作，覆盖其全管线。2025年底前将落地至少5 - 10个三期临床项目，2026年有两位数三期临床项目；需承接恒瑞已上市产品产能转移，二期、一期项目也将纳入合作管线。项目储备已形成梯队，核心问题转向产线建设与运行速度。竞争优势方面，公司深耕CDMO领域20年，积累全流程经验，熟练运用化学合成、生物酶、连续微通道等技术，可帮客户缩短研发周期、降低成本。现有技术与产能框架支持初步业务，但长期需在人才、产能、技术等方面加大投入。发展策略上，保障现有订单交付，增量资源优先向恒瑞倾斜；未来提升核心技术与服务满足多元需求，目标在第二个20年发展周期中，在医药CDMO领域展现优势。此外，公司规划三年建成智能化、低成本、大制造能力的Mega工厂服务客户。
5、农药业务具体问题解答
•富美实订单与市场竞争：与富美实合作的康宽中间体订单续约方面，双方已明确续约意向，但因专利期结束市场有变化，部分条款仍在商谈中，近期将完成签订并公告，合作会持续。康宽是低毒高效的杀虫剂，应用场景广，可用于种子处理剂等，原药用量倍数级增加。雅本有20年生产经验，实际运营与理论值无偏差。农药客户深度绑定，在北美、南美、欧洲等大规模喷洒市场（单次喷洒10万公顷以上），客户更看重品牌认可度及植保推广服务，雅本与富美实合作将持续深化，未来仍会供货。
•新项目储备与产能投放：农药板块新项目储备布局在盐城和兰州基地。盐城基地年产500吨的原药项目2025年已投产，为重要客户定制专利期内的杀线虫剂中间体及原药；兰州基地已有超500吨的两个农药中间体产能（均为创新产品），另有1000吨定制产能处于设备安装调试阶段。2025年预计新投放市场的中间体及原药产能约2000吨。兰州基地支持共线生产，柔性生产能力强，可灵活调整生产窗口期，且审批周期快于江苏。当前老产品因价格下滑销售额下降，新项目处于建设及爬坡期，随着后续两个重磅原药产品上市，预计农药业务将恢复并增长。此外，兰州基地有超10个农化新项目处于立项申报阶段，单个项目需求量达几百吨至千吨级，未来将持续推进。公司农药业务已形成多个核心客户、每个客户对应若干重点产品的业务结构，后续将根据重大合同签订等节点及时披露进展。
Q&A
Q：雅本的管线情况如何？
A：雅本的管线非常丰富，编号已达300多号，其中约2/3为医药中间体。
Q：雅本为何推行大客户战略？
A：除已落地项目外，农药与医药领域科技发展迅速，只有与舍得投入的大客户合作，才能丰富管线并提升产品产出能力。
A：恒瑞医药的管线覆盖肿瘤、代谢、心血管、免疫、呼吸系统、神经系统等重大领域，涉及重要靶点，管线阶段涵盖即将上市到各期临床。雅本与恒瑞合作的产品为符合雅本能力的全系列产品，目标是支持恒瑞创新药尽早、按期上市并具备成本优势。
Q：公司医药CDMO各基地目前投产产能、产能爬坡及利用率情况如何？后续产能投建及资本开支规划是怎样的？
A：公司医药CDMO业务通过太仓、上虞、兰州及马耳他基地协同运作。太仓基地现有60吨/年佐伊拉斯坦原料药产能，60亩用地正推进全线改建以配合核心客户需求，部分产线今年改造完成，大改产线需延至明年。马耳他基地中，子公司ACL具备30余年首仿药研发生产经验，共线生产超20种原料药；子公司a two w可提供医药制剂分装服务及出海产业链通道。兰州基地现有15吨/年抗病毒类药物中试线，大产线设计完成，待手续后投产，储备超100亩用地。上虞基地储备130亩用地，兰州、上虞均计划建设智能化、绿色化未来工厂，目前正根据客户需求筹划新项目立项。当前医药产品线有待丰富，新产品逐步在各基地落地，产能利用率参考价值有限，需关注后续新项目投建进展。资本开支方面，公司通过年度股东大会启动简易程序发行股份融资，资金状况健康，银行及资本市场仍有融资空间，将以自有资金及自筹资金支持新项目建设，推动医药业务发展新节点。
Q：CDMO医药业务当前项目储备情况如何，重点项目及客户有哪些？
A：当前医药产品线仍需进一步丰富，现有项目包括佐依拉西坦、碳酸司维拉姆等原料药，以及替他替他杂音朵、奈比洛尔中间体等中间体，相关产能已具备且部分产品处于生产状态，均为过往业务积累。大客户战略已初见成效，与罗氏、诺华、基瓦等客户存在持续合作；当前与恒瑞的战略合作更为明确，原则上恒瑞所有管线均对公司开放，公司可通过匹配其研发与生产要求争取合作机会，恒瑞具体业务规划将由林总进一步介绍。
Q：公司展望未来，当前具备哪些核心竞争优势？未来如何获取除恒瑞外的其他大客户？
A：公司当前核心竞争优势源于过去20年深耕CDMO领域积累的全流程服务能力，覆盖从早期药物研发到商业化生产的全流程解决方案，形成了从小试工艺开发、中试放大到商业化生产质量管控与产能保证的实战经验，并掌握化学合成、生物酶、兰州中试微通道等商业化应用技术，可帮助客户缩短研发周期、降低成本。未来，公司将通过三方面举措获取其他大客户：一是现阶段确保现有客户订单高质量准时交付；二是增量资源优先投入恒瑞等战略客户项目以高效推进合作；三是持续提升核心技术与服务能级，满足多元化客户需求，为医药创新药业务发展注入长期动力。同时，公司计划在第二个20年发展周期中，重点打造医药CDMO领域的雅本速度、质量与高度，并规划建设类似富士康的Mega工厂，预计三年建成以服务战略及核心客户。
Q：公司与付美时合作的绿城假山项目订单情况如何？对该产品后续市场竞争的看法是什么？
A：双方持续就续约条款进行商谈，预计近期完成签约并发布公告，合作将延续。康宽为低毒高效杀虫剂，适配性强，在种子处理剂领域应用广泛，原药用量呈倍数增长。雅本具备20年生产经验，工艺成熟，获客户高度认可。农药业务具有深度绑定特性，康宽在北美、南美、欧洲市场已形成显著登记及品牌优势，将持续与付美时绑定合作，支持其业务突破。付美时对康宽及溴虫苯甲酰胺需求稳定，雅本生产保障充足，将持续供货。
Q：农药板块后续是否有储备的新项目？
A：农药板块储备新项目主要集中于盐城基地与兰州基地。盐城基地年产500吨的原药项目今年已投产，主要为重要客户定制专利期内刚上市的杀线虫剂中间体及原药。兰州基地已建成超过500吨的两个创新农药中间体产能，另有1000吨定制产能处于设备安装调试阶段，今年预计投放约2000吨中间体及原药产能；该基地已通过国际农化巨头客户8次审计，另有多个新项目处于立项申报阶段，达到条件将及时披露。