骄成超声25年中报交流会议纪要
1、配件业务增长与细分表现
•收入与增速情况：配件业务单月收入约2000万，今年半年报配件营收入超1.2亿，平均每月约2000万。从增速看，去年同期配件业务收入翻倍甚至超100%，主因去年上半年客户开工率不足致基数低，下半年稼动率接近打满，推动业务改善。未来，2025 - 2026年为传统锂电扩产年，锂电领域业务（含配件）将稳中有增；2027年传统锂电池厂或转扩新技术产能，但今明两年传统锂电扩产仍支撑配件业务。此外，当前扩产无减产计划，新设备投入将推动业务增长。
•细分领域结构：配件业务中，新能源相关（主要为锂电）配件占比约2/3，其他行业相关配件占比约1/3。半导体和线束业务增速较快，半导体配件耗材属性突出。不同类型耗材更换周期有差异：锂电领域前端焊头满产时约1个月换一套；半导体领域易磨损耗材约2天换一个，较耐磨的约1周换一个；换能器约1年换一个，发生器约1 - 2年换一个，前端焊头更换频率最高。
•毛利表现与展望：当前配件业务毛利约70%，2024 - 2025年毛利水平较高。未来有望长期保持较高毛利，但不确定能否始终维持。
2、半导体设备进展与客户合作
•超扫设备交付情况：超扫设备交付方面，2025年7月已交付1台，8月底和9月底将分别交付1台，共3台。其中1台为测试用，2台为量产用，且量产设备用于量产线。设备验证进展顺利，已在客户无尘车间长时间测试，为客户跑通大量数据，前期准备超一年。目前设备已完全通过客户验证，具备量产交付能力。
•客户拓展与需求预测：客户拓展上，公司正对接国内HBM工艺客户，已与客户多轮技术交流，部分客户到公司测设备数据。新客户订单落地节奏受客户自身影响大，着急扩产的客户流程和需求释放快；不着急的客户需经厂务等复杂流程，耗时长。设备价值量方面，单台约1000万元，是同款进口设备价格的5折。万片产能需20 - 30台设备，对应市场空间约2 - 3亿元。当前国内HBM工艺产能不大，但未来扩产快，设备需求将增长。
•其他半导体设备布局：公司在半导体设备领域有多款产品布局。超声固晶设备已获1台正式订单；球焊相关产品计划三季度或四季度发布；导装加超声产品将陆续推出。此外，IGBT超扫设备已批量供给国内头部客户。
•半导体收入预期：半导体业务去年收入约4000万元，2025年目标小一个亿或1亿左右。整体（半导体 + 线束）业务增速预计翻倍。订单确认方面，近期新交付订单今年难确认收入，但与中电科部分订单可能在今年确认。
3、固态电池设备布局与应用
•确定性产品及价值量：在固态电池领域，已明确应用的超声设备主要包括极耳焊接、超声检测及超声除尘三类。极耳焊接方面，固态电池采用小软包电芯，其容量仅为传统电池的1/5至1/6，为达到相同产能需更多焊接操作，因此固态电池极耳焊接量为传统的5 - 6倍。传统电池单GWh极耳焊接价值量约120万，固态场景下可提升至600万以上。超声检测涉及两道工序：一是固态电解质压实时的检测（X射线检测效果不佳，超声为新增工艺）；二是充放电后的检测（超声对充放电后缺陷的检测效率和效果更优）。每道检测工序的价值量与工业CT相近，约800万，两道工序合计价值量可观。超声除尘主要应用于涂布后工序，可清除传统真空吸附无法处理的10μm左右微小颗粒，目前已在部分大厂产线改造中应用，属于确定性极高的产品。
•测试中的潜在产品：当前处于测试阶段的固态电池超声设备包括铝塑膜焊接、裁切及材料纳米化辅助加工。铝塑膜焊接方面，传统软包电池采用热压工艺（成本较低），但超声焊接效果更优，目前正进行工艺验证。裁切环节中，固态电池需在叠片后裁切（叠后裁切效率更高），现有激光裁切易烧焦、机械裁切易带料的问题突出，超声裁切正处于测试阶段，若效果良好将提升生产效率。材料纳米化辅助加工方面，超声通过高频震动辅助正极材料研磨，可提升研磨效率和材料细度（颗粒更小），相关技术已与交大材料学院开展课题合作，类似原理在晶圆减薄等领域已有应用（如日本设备）。上述产品的量产可能性取决于测试效果，若效果达标则有望进一步推广。
•订单与量产节奏：当前固态电池超声设备订单主要来自实验线，体量较小（单设备规模可达几百万），尚未形成量产线级别的订单。例如，极耳焊接设备一两年前已有交付，部分实验线设备已进入客户测试阶段，但因未达量产规模，整体订单量未单独披露。未来订单放量的核心驱动因素是客户固态电池量产线落地，公司目前已完成相关设备的技术储备，待客户量产线启动后，相关设备需求将显著增加。
4、竞争格局与研发架构
•技术壁垒与竞争优势：公司在功率超声领域有显著技术壁垒与竞争优势。上市三年（即将三周年），行业内无人能进入其最简单应用领域（如吉尔汉领域），产品独特性得到证明。公司毛利率不仅未降，还较上市初期显著提升。研发投入上，公司有300多名研发人员，超国内其他功率超声公司研发人员总和。技术开发上，区别于其他公司采购进口零部件组装匹配客户应用的模式，公司可基于客户需求直接开发适配产品，类似‘高定’模式，直达合适应用场景。这种底层技术开发能力与大量应用经验，使公司成为国内功率超声领域唯一具备底层技术开发能力的企业，短期内难有替代者。
•研发架构与投入方向：公司研发架构分基础研发和应用研发。基础研发聚焦核心零部件技术迭代，如发动机、调幅器等，不断优化功能。应用研发按产品和行业划分，涵盖锂电、半导体、非金属（如碳纤维）、超声检测等领域。目前，超70%的精力和费用投入到半导体领域，集中于半导体检测与功率产品。
5、医疗业务规划与进展
•产品布局与取证进展：医疗业务是公司第三大战略拼图，市场空间广阔，按进口消费测算约为500亿场景。公司已组建大几十人的医疗团队，当前主要开展知识产权落地及简单产品销售工作。产品布局方面，牙科超声类产品已部分落地，包括洁牙、骨刀等11款产品，目前均处于取证阶段，已取得几张证，后续计划获取十余张证，取证完成后即可销售。此外，血栓消融类、手术类及细胞消融类产品被列为未来重点布局方向，但短期内进展有限。
•放量节奏与商业模式：医疗业务推进策略为逐个领域成熟后推进，当前主要精力聚焦半导体设备，待半导体设备（预计2027 - 2028年放量）完全量产后，医疗业务将接棒成为重点。短期内，牙科类的十几款产品2026年或有小量销售。销售模式方面，公司主要通过经销商对接终端，由经销商向公立医院、私立医院及口腔医院销售产品，未直接铺设医院渠道。
Q&A
Q：今年分板块来看，基本盘配件业务增速亮眼的背景、目前单月情况及下半年是否会持续上量？
A：目前基本盘配件业务单月营收约2000万元，今年半年报配件营收约1.2亿元。后续若无减产，叠加新设备投入，预计业务将稳中有增。
Q：配件业务去年同期实现100%增长的原因是否为设备存量保有量增加？实际驱动因素是什么？
A：去年同期配件业务增长并非因设备存量保有量增加，主要原因是去年上半年客户开工率不足，下半年客户稼动率显著提升，推动配件业务改善，且这一趋势延续至今年。
Q：如何理解下半年及明年配件业务的向上空间？
A：锂电领域今年及明年为传统锂电扩产年，业务将稳中有增；后年传统锂电产能扩产将停止，转向新技术产能。半导体与线束业务增速较快，其中半导体耗材属性强，整体配件业务营收将保持高速增长。
Q：配件业务中新能源相关与其他行业相关的营收占比分别是多少？
A：新能源相关配件占比约2/3，其他行业相关配件占比约1/3。
Q：配件业务中新能源相关与其他行业相关的产品占比分别是多少？
A：配件业务中，新能源相关产品占比约1/3，其他行业相关产品占比约2/3。
Q：耗材的更换周期是否为2年左右，具体情况如何？
A：耗材需根据类型区分更换周期，其中更换频率最高的是前端焊头：锂电满产时焊头更换周期约1个月；半导体易磨损焊头更换周期最短为2天，不耐磨焊头约1周。换能器更换周期约1年，发生器更换周期约1-2年。
Q：半导体设备相关的，尤其是超扫设备今年上半年的产品突破及客户合作进展具体如何？
A：今年公司最大目标是进入大厂，目前已成功实现。第一批三台设备中，7月已交付1台，8月底交付1台，9月底交付1台，其中1台为测试用设备，2台为量产用设备。尽管订单量不大，但该进展超公司预期。未来对该设备在更多领域及厂商的应用持信心。
Q：公司8月至9月计划交付的两台设备是否为量产设备？
A：是，该两台设备用于量产线。
Q：后续设备采购节奏是否有大致的判断？
A：无法明确判断具体采购节奏，但趋势上，客户因量产、2023-2024年上市、融资扩产等需求增加，设备需求将保持增长，具体订单时间无法判断。
Q：此前预计测试周期可能较长，但当前测试到量产节奏加快的原因是什么？
A：测试到量产节奏加快的主要原因包括两方面：一是产品测试本身无需较长时间，客户通过对比公司设备与进口设备的检测效果即可快速验证，且设备稳定性及输出稳定性的验证效率较高；二是设备已交付并在客户无尘车间完成长期测试，前期数据积累等准备工作耗时一年多，为当前小批量生产奠定了基础。
Q：当前设备是否已完全通过客户验证并具备量产交付能力？
A：设备已交付客户，在客户无尘车间进行了长期测试并积累大量数据，前期准备超一年，小批量出货基于此基础，目前已具备完全通过客户验证及量产交付能力。
Q：公司在设备通过客户验证并具备量产交付能力后，是否有其他客户的开拓计划？
A：公司正在接触并开拓其他客户，目前正与国内从事HBM工艺的客户进行对接。
Q：近期能否看到新客户订单落地？订单落地节奏受哪些因素影响？
A：订单落地时间无法准确判断，节奏主要由客户需求决定。需求迫切的客户流程推进较快；需求不急的客户需经过厂务等复杂流程，耗时较长。但对新客户订单落地持积极态度。
Q：新客户合作目前处于什么阶段？是处于双方初步接触阶段，还是已进入客户来司测试设备阶段？
A：新客户合作目前已进入多轮技术交流阶段，客户已来公司进行数据测试。
Q：客户从跑数据到下单的核心因素是什么？
A：核心在于通过自有实验室无尘车间的设备为客户持续跑数据，提供连续多小时输出的测试数据以满足客户对数据连续性的要求。
Q：测试通过后，客户是否下订单主要取决于哪些因素？
A：客户是否下订单主要取决于其自身需求，其中最重要的是扩产需求，尤其是新增扩产需求。
Q：客户关注的设备量价情况具体如何？包括单台设备价值量、万片扫描检测对应的设备需求量及总价值。
A：该设备单台价值量约1000万元，为同款进口设备价格的5折。由于HBM等产品需每片检测，若万片均需检测，对应的设备需求量为20至30台，万片检测对应的总价值约2亿元。
Q：未来该设备的需求体量预计如何？
A：目前难以准确预估明年的需求量，需结合老客户重复订单、新客户订单等情况综合判断。今年进入大厂已超预期，基于当前数据表现及后续扩展需求，预计该设备未来销量将超过当前水平。
Q：公司今年超跑设备表现超预期，后续在设备储备方面有哪些计划发布或取得突破的产品？
A：半导体领域储备设备包括超声固晶设备、球焊相关产品、导装加超声产品，以及传统领域的四款产品，其中IGBT超扫设备已批量供给国内头部客户，后续将以这四款解决方案整体打包提供。
Q：今年公司半导体业务收入的大致预期如何？
A：公司半导体业务收入预计保持此前对市场的预期，实现与线速业务同步翻倍增长。
Q：公司半导体业务今年的收入预计处于什么水平？
A：公司半导体业务去年收入约4000万元，今年预计约1亿元。
Q：七八月的新订单是否有机会在今年确认？
A：与中电科的部分前期订单可能在今年确认，近期新订单难以在今年确认。
Q：向先进封装厂交付设备的确认周期一般为多久？
A：目前小批量交付周期较快，首台设备已于上个月完成交付，小批量整体交付周期约为三到四个月。
Q：半导体设备单台设备的确认周期通常为6个月还是更短？
A：半导体设备单台设备的确认周期较其他领域更长，主要因验收流程复杂且大厂内部审批流程繁琐，具体周期可参考其他半导体设备公司的情况。
Q：传统扩产相关订单的定量数据如何？
A：传统扩产相关订单去年规模为1.5，今年预计实现50%或以上的增长。
Q：核心收入是否主要集中在下半年，上半年收入约8000万？
A：是的，上半年收入约8000万，核心收入主要集中在下半年。
Q：固态相关设备方面，除了传统的吉尔焊设备之外，还有哪些增量设备，具体情况如何？
A：固态电池相关增量设备可分为确定性极高与测试中的两类。确定性极高的设备包括：一是极耳焊接设备，因固态电池采用小软包设计，电芯容量仅为传统电池的1/5-1/6，相同产能下极耳焊接量需达到传统的5-6倍；二是超声检测设备，应用于固态电解液压实环节和充放电后缺陷检测环节，每道工序价值量与工业CT相近，两道工序合计价值量约2000万；三是超声波除尘设备，已在部分传统电池基地推广应用。测试中的设备包括铝塑膜超声压合、裁切超声及正极材料纳米化辅助加工超声设备，目前不确定100%采用，但效果良好则应用概率较高。综合来看，确定性高的设备预计使丹妮瓦价值量超过2000万。
Q：吉尔焊单G瓦时价值量约600万，检测环节单G瓦时价值量约800-1000万，检测环节具体分为两个还是一个？
A：检测环节分为两道工序，分别为固态电解液压实环节的检测和充放电后的检测，两道工序不在同一环节。
Q：压实是否指电冶制过程中的压实检测？
A：压实是电冶制的压实检测，电冶制压完后需检测内部是否存在缺陷，封装完成后充放电时仍需进行检测。
Q：充放电检测使用的是两款设备还是一款设备？
A：充放电检测使用的是一款设备，可能存在大小、镜头等差异，但可归为同一款设备，目前情况确定。
Q：当前铝塑膜偏焊接设备的研发测试进展如何？
A：铝塑膜偏焊接设备及排切设备目前均处于测试阶段，暂无法确定量产阶段是否会采用，若最终采用则设备价值量将进一步提升。
Q：现有的铝塑膜焊接采用何种工艺？是否使用公司工艺进行替换？
A：当前软包电池铝塑膜焊接采用热压工艺，因热压成本较低。
Q：软包电池生产中从热压工艺转换为超声工艺的核心逻辑是什么？
A：核心逻辑在于超声工艺效果优于热压工艺。由于固态电池生产对工艺效果要求更高，性能提升是转换的关键因素。
Q：超声裁切技术与激光裁切技术的关系是否为并列使用？
A：超声裁切与激光裁切并非并列使用。当前固态电池采用叠后裁切工艺，由于电池内部含固态电解质和急流体，现有激光裁切会导致烧焦，机械裁切会出现带料问题，均不理想。目前超声裁切处于测试阶段，效果优于激光与机械裁切，且可提升固态电池生产效率，相关裁切产品已进入测试环节。
Q：此前在锂电领域是否未应用过超声裁切技术？
A：此前曾在锂电领域尝试过极片超声裁切，效果良好，但成本高于磨切工艺。
Q：固态电池与液态电池的主要工艺差异是否在于固态电池一定会采用先叠后切的工艺？
A：固态电池不一定必须采用先叠后切的工艺。先切后叠的生产效率较低，先叠后切的生产效率较高。当前固态电池尚未形成真正意义上的量产线，仍处于测试不同工艺阶段，目标是选择效率高、成本低的工艺。目前正在试验先叠后切工艺，若效果良好则可能采用，因其能显著提升生产效率。
Q：超声除尘主要应用于电池生产的哪些环节？是否与电解质环节相关？
A：超声除尘设备主要安装在涂布工序之后，且在涂布后还有其他几道工序可应用该技术。传统真空除尘无法吸附10微米左右的微小颗粒，而超声除尘可有效清除此类颗粒。目前已在大型工厂完成部分改造，效果良好。
Q：材料纳米化的辅助加工设备具体指什么？
A：材料纳米化的辅助加工设备指在研磨轴上添加超声的加工设备，通过高频震动研磨可提升效率并使材料更细。与交大材料学院合作的课题验证了该技术的有效性，其应用场景包括导弹部件抛光、晶圆减薄等，目前正推进相关国产化项目。
Q：超声应用相关产品是否已有成型设备，其价值量如何估计？
A：超声应用相关产品已有成型设备，但当前无法确定具体售价。设备价值量较大，单G瓦时价值量超过G2设备及传统电池容量相关设备。
Q：当前该设备是否仅与C公司合作？合作范围及客户情况如何？
A：目前在固态电池领域，除与其他客户合作外，主要销售吉尔汉设备；针对专业固态电池客户，以销售J3回收设备为主；其他设备均处于研发阶段并深度参与。
Q：半导体业务提及4,000多万，其现收是否也为4,000多万？
A：目前尚未拆分，后续将安排景宁拆分后提供。
Q：公司服务集体业务近期是否有最新进展？近期订单预期如何？
A：服务集体业务近期无新订单。传统锂电扩产规模预计至明年趋于稳定，后续新型电池新技术的扩产将形成新产能，无论采用何种技术路线，超声应用需求均显著高于当前水平。
Q：服务集体近期是否有新订单？
A：服务集体近期无新订单。未来客户扩产时，相关订单将属于该服务集体。随着大客户新技术落地及量产，设备需求量将显著增加。
Q：公司在新能源、半导体领域具备较高市占率及毛利率，当前超声设备领域的竞争格局及国产化情况如何？
A：公司上市三年来，功率超声领域仍无竞争对手进入；毛利率较上市时进一步提升。公司研发人员超300人，数量超过国内其他功率超声企业总和，具备超声底层技术研发能力，可直接根据客户需求定制产品，而其他企业多通过采购进口零部件组装匹配客户应用。凭借持续的研发投入、快速的技术迭代及丰富的应用经验，公司在功率超声领域短期内仍为国内唯一具备底层技术能力的企业，竞争格局稳固。
Q：超声作为平台化技术，从新能源向半导体拓展，其研发架构是否分为平台化研发与不同领域定制化研发？研发过程及未来拓展思路如何？
A：公司研发分为基础研发与应用研发两部分。基础研发聚焦核心零部件的技术迭代，持续优化功能；应用研发按产品与行业划分，覆盖锂电、半导体、非金属、超声检测等领域。当前最大研发投入集中在半导体领域，70%以上精力与费用用于半导体检测及功率产品研发。
Q：固态领域中，包括几款确定性设备及未来大概率发展的设备，主要配合头部客户，后续是否存在排他性？全市场其他客户端情况如何？
A：目前仅焊复合铝箔的滚焊设备签订了排他协议，其他固态领域设备均无排他条款。公司认为是否排他主要取决于技术卡位能力，从设备试制到客户批量采购需较长周期，但公司对自身技术能力有信心。
Q：固态设备目前是否已有订单及交付？
A：目前已有订单及交付，相关设备主要用于实验线。
Q：固态超声焊接检测相关设备目前是否已有订单及交付？
A：捷尔汉相关设备一两年前已有交付，清陶等客户的吉尔汉设备由其提供，且当前C客户实验阶段的设备已参与其中。
Q：固态超声焊接检测相关设备今年预计订单体量如何？
A：固态超声焊接检测相关设备今年订单体量不大，主要因当前仅为实验线，尚未进入量产阶段。
Q：该实验线今年预计的订单体量大概是多少？
A：该实验线今年订单体量预计为几百万，但未单独统计。
Q：是否与客户沟通过大批量订单的后续下单时间？
A：已与客户沟通，订单需待客户量产阶段启动后下达。公司已完成相关产品准备，待客户规模量产后订单将同步增长。
Q：半导体业务之后，公司在医疗领域的储备与突破进展如何？今年上半年获得多款设备资质的具体情况及后续规划是怎样的？
A：医疗是公司第三大业务拼图，在半导体设备业务跑通后重点布局。医疗领域为超大规模场景，按进口消费测算市场规模达千亿，公司进入后潜在空间约500亿。医疗产品开发难度大，目前由大几十人团队推进，主要工作包括知识产权落地及简单产品销售落地。今年已取得多张设备资质，后续还有十余张待获取，取证后相关产品即可销售，此类产品开发难度较低。未来重点布局血栓消融、手术及细胞消融类产品，但短期无显著进展，因当前主要精力仍集中于半导体业务，公司采取分领域推进策略，待前一领域产品成熟量产并交付后，再启动下一领域开发。
Q：医疗设备的放量节奏如何，是否需等待半导体设备完全量产后才会启动？
A：半导体设备预计于2027-2028年实现放量，医疗设备放量将在其后启动。在此期间，牙科类的十余款产品将实现小批量销售。
Q：在医疗设备大规模放量前，公司是否会进行产品或前期突破？
A：简单产品将落地，取得认证后即可销售，杨科团队明年可能实现小批量生产。
Q：商业模式是否为直接对接医院？
A：主要对接经销商，因经销商渠道能力强于公司。
Q：经销商是直接销售给医院，还是中间需经过其他医疗器械公司？
A：经销商即为医疗器械公司，公司直接销售给经销商，经销商再销售给公立医院、私立医院及口腔医院。
Q：医美类设备目前是否仍在推进研发？
A：医美类设备仍在推进研发，包括超声炮项目。由于需转三类证，拿证周期较长。公司有专门的几十人团队负责相关研发，在不影响其他项目进度的情况下推进，简单产品将逐步落地。