Boss直聘25Q2业绩会纪要

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一、 整体财务表现

第二季度总收入：达到人民币 21亿元，同比增长 9.7%。

净利润：达到人民币 7.1亿元，同比增长 17.4%，净利润率超过 43%。

调整后经营利润：剔除股权激励费用和投资收益等其他收入后，调整后的经营利润为人民币 8.18亿元，同比增长 33%。

股权激励费用：本季度为人民币 2.13亿元，已连续第二个季度环比下降（本季环比下降近10%），占收入的比例收窄了约5个百分点。

核心优势：规模经济带来的经营杠杆和高效的商业模式支持了高质量的增长，实现了收入和利润的双重改善。

二、 平台供需动态持续改善

用户增长：从1月到7月，累计新增认证用户超过 3000万。

第二季度，BOSS直聘App的平均认证月活跃用户数（MAU）达到 6350万，同比增长 16.5%。

来自蓝领用户、低线城市以及中小企业的收入贡献相比去年进一步增加。

毕业季供需情况（6月和7月）：

求职者端：新增认证应届生数量同比增长超过 20%。

雇主端：对应届生的招聘需求同样增加，新增的应届生职位数量同比增长超过 18%。

整体招聘市场复苏趋势：

7月份，新增招聘职位数量同比增长约 20%。无论是发布新职位的雇主数量，还是每个雇主发布的平均职位数，都高于去年同期。

付费企业客户：截至6月30日的过去12个月，总付费企业客户数达到 650万，同比增长 10%。

行业视角：

蓝领制造业：在4月份经历短暂放缓后，从5月起恢复同比增长，且增长速度持续超过其他行业。

互联网行业：出现显著复苏，第二季度活跃招聘职位数达到自2021年以来的新高，主要由产品和技术岗位带动。

三、 AI技术持续进步

对求职者的帮助：

面试训练机器人：开始在求职者关心的住宿推荐方面发挥作用，并利用面试过程中获得的数据向求职者推荐职位，实验组用户的求职效率更高。

AI增强搜索：为用户提供更丰富的信息和动态内容摘要。

求职者安全保护：应用AI识别招聘过程中的“照骗”行为，并构建了能识别性骚扰、攻击性语言和表达的语料库。

对企业端的帮助：

职位发布优化：为初创企业老板提供职位发布优化功能，目前每天辅助发布数万个职位。

商业化应用：广泛集成AI来辅助销售顾问，帮助他们为客户选择更合适的增值服务。实验组的招聘者购买更主动，复购率也有所提升。

对内部管理的帮助：

研发提效：AI正在变革研发工具和流程。在北京总部的技术部门，30%的代码由AI生成；在某新成立的异地研发部门，AI生成的代码比例更是高达70%。这显著提升了产品研发和上线速度。

客户服务：AI在培训新客服、自动质检、识别并响应客户情绪等方面取得成果，这对提升用户满意度和客服员工的幸福感至关重要。

四、 香港股票发行与未来股东回报安排

香港二次股票发行：公司于7月4日完成了 22亿港元 的香港二次股票发行。主要目的是提升港股的流动性，让更多港股市场的投资者能够参与公司交易。发行后，港股交易量相比发行前有显著增加。

股东回报计划（由董事会批准）：

年度股息政策：公司计划未来支付年度股息，本财年将支付 8000万美元 的股息。

新股票回购计划：公司计划在未来12个月内（从8月29日开始）回购最多 2.5亿美元

CFO

一、 财务业绩回顾

收入增长驱动力：主要归功于用户基础的持续扩大。截至6月30日的过去12个月，付费企业客户数同比增长10%，达到650万。随着招聘市场需求自年初以来逐步复苏，企业客户的付费意愿上升，其中中小企业的复苏尤为明显，其收入贡献逐季增加。

ARPU（每用户平均收入）：保持稳定温和增长，主要得益于大客户（Key Accounts）付费额的扩大。

成本与费用：

总运营成本和费用：本季度同比下降 7% 至 15亿元人民币。

股权激励费用：同比下降 24%，环比下降 9% 至 2.3亿元人民币，已连续四个季度缩减。

调整后经营利润：增长 43% 至 8.81亿元人民币。

调整后经营利润率：达到 41.9%，同比提升 7.5个百分点，创历史新高。

各项费用明细：

收入成本：同比下降 3%至 3.07亿元人民币，主要由于运营效率提升。毛利率同比提升1.9个百分点，达到 85.4%。

销售与市场费用：同比下降 23% 至 4.2亿元人民币，主要由于广告、市场及员工相关费用减少。

研发费用：同比下降 6% 至 4.16亿元人民币，主要由于公共云服务费用减少。

行政管理费用：同比增长 19% 至 3.11亿元人民币，主要由于员工相关费用及新业务投资增加。

利润与利润率：

净利润：增长 70% 至 7.11亿元人民币。

调整后净利润：增长 41% 至 9.41亿元人民币。

净利润率：同比提升 12.1个百分点 至 33.8%。

调整后净利润率：达到 44.8%，同比提升 7.3个百分点。

现金流与现金储备：

经营活动产生的净现金流：本季度达到 10.52亿元人民币，同比增长 21%。

现金储备：截至2025年6月30日，公司保持着 160亿元人民币 的强劲现金头寸。

香港发行净收益：此次股票发行净募集资金约 22亿港元。

二、 股东回报承诺

股息与回购：新批准的8000万美元股息政策，加上更新的2.5亿美元股票回购计划，体现了公司对股东回报的持续承诺。

三、 业务展望

2024年第三季度业绩指引：预计总收入将在 21.4亿元人民币 至 21.6亿元人民币 之间，同比增长 11.4% 到 13%。预计收入增长将从本季度开始重新加速。

Q&A部分：

Q: 关于第二季度和7月份招聘需求的复苏，其驱动因素与以往有何不同？例如，外卖大战是否推动了服务业招聘需求的激增？这种复苏的可持续性如何？对第三季度的展望是？同时公司提到研发部门大部分编码由AI生成，这对白领招聘，特别是程序员招聘需求有何影响？

A:

复苏特点：这次复苏有两个显著特点。一是互联网行业的招聘职位恢复到2021年以来的新高。二是小型和微型企业的增长速度更快。一个数据点是，员工少于20人的公司在第二季度的收入贡献增长到近20%，是所有公司规模中增长最快的。对于外卖大战的影响，观察到的影响相当有限，与外卖骑手相关的职位在我们平台总职位中占比较小。

可持续性：对复苏的可持续性持积极看法。求职招聘比从去年11月开始持续改善，第二季度恢复趋势更加明显。预计第三季度的业务增长率将比第二季度进一步加速。

AI对程序员招聘的影响：公司对初级程序员的需求确实在放缓，但仍在招聘，更关注那些有更大潜力、能解决复杂问题的人才。从更宏观的视角看，过去一个高级程序员需要带领一个初级团队，现在则是一个高级技术专家与AI协作。公司需要为这些高级人才支付更高的薪水和招聘成本。但初级程序员在整个白领就业人口（全国可能超过1亿）中的占比不到2%，因此这一变化对整体白领招聘市场的影响非常有限。

Q:公司的利润率持续扩大到很高的水平，未来一年的利润率趋势如何？考虑到健康的利润率和现金流，未来最重要的投资领域是什么？一些初创公司最近在加大广告投入，这对公司的市场营销和用户获取成本有何影响？如何看待蓝领市场和整个招聘市场的竞争格局以及公司的护城河？

A:利润率与投资：利润率的持续改善得益于在线招聘平台的规模效应，这是根本原因。公司有效的成本控制也确保了成本增速低于收入增速。利润率逐步改善的方向是明确的，但这将是一个长期、循序渐进的过程。未来投资重点将继续放在研发创新和新业务上。健康的现金储备将主要用于人才发展、海外扩张以及更重要的股东回报计划。

竞争与护城河：确实观察到同行在某些城市进行营销活动，但目前对我们的影响非常有限。现阶段发动“营销战”的可能性很小。尽管我们的营销费用占收入的比例在下降，但从绝对金额来看，我们仍然是行业中投入最大的。得益于强大的双边网络效应，我们的用户获取效率非常高，单位获客成本保持在很低水平，同时用户留存率是同行中最高的。因此，公司的护城河非常坚固。

Q:关于AI应用/功能，能否详细介绍在企业端的具体使用场景和正在考虑的商业化产品？公司最近利用AI开发了不同功能的小程序或应用，哪些最具商业潜力？关于近期的香港融资活动，以及宣布的股票回购和年度股息政策，管理层对未来资本市场的看法是什么？例如，有何计划来改善港股的流动性？详细的股息计划是怎样的？

A:AI产品与潜力：

Hammer（招聘助手）：目前可以帮助招聘者完成大部分的初步沟通工作，通过对话与求职者交换信息。我们对训练Hammer非常有耐心，它让我们更接近招聘的本质。对于大型国企等特定场景，Hammer已经成为一个独立的产品线，用于安排应届生面试。

AI面试系统：该系统支持数字人形象、面试问题和流程的定制，并能进行多模态的候选人情绪识别和图像识别。已经为十多家大型国企支持了超过28场AI面试活动，吸引了近3万名参与者，反响积极。

商业潜力：AI技术与现有产品的结合仍处于早期阶段。革命性的“杀手级”应用将在众多场景中诞生，公司有足够的耐心和资源去等待这类应用的出现。

资本市场与股东回报：

香港发行目的：公司现金储备充足（超过160亿人民币），7月的融资活动主要目的不是筹集资金，而是解决港股流动性差的问题（因为之前是通过介绍上市，没有发行新股）。此次发行非常成功，港股的流动性已实现突破性改善。

股东回报承诺：公司视股东为合作伙伴。此前已通过四期回购计划返还现金给股东，总额约4亿美元。本次新宣布的2.5亿美元回购和8000万美元股息，总金额已超过了此次香港发行所募集的金额（约2.8亿美元），这表明了公司对股东回报的郑重承诺。

费用控制：公司听取了股东关于股权激励费用过高的意见，并在过去几个季度持续降低了该费用的总额和占收入的比例。这些都体现了公司对股东回报的态度。