安邦护卫2025年中报交流
1、上半年各业务板块发展概况
•金融安全板块方向：金融安全板块未来主要向区域现金中心发展。基建业务上，公司与人民银行持续沟通对接，2025年上半年获人行支持，预计今明两年各地业务将有明显进步。
•综合安防板块调整：综合安防板块谨慎收缩部分业务，主要是政府业务中应收账款高或毛利低的业务，因该板块与政府合作多，应收账款问题突出。
•安全应急板块态势：安全应急板块整体稳健发展，但部分与政府合作的业务，2025年上半年推进速度未加快，仍保持稳健节奏。
•海外安保板块进展：海外安保板块2025年上半年有进展，但未形成实际订单，部分项目下半年将陆续落地。
•科技创新业务布局：科技创新业务围绕低空领域及空地一体化体系展开，空地一体化体系涉及机器人设备及后台数据系统应用。
2、省外扩张策略与现状
•扩张主要形式：省外扩张主要靠收购，其他扩张类型规模小。具体为，基本只能以收购形式扩张；其他少量扩张类型如科技公司卖系统、代运营等，规模极小，最多一两个项目，如财务管理中心项目。
•当前收购规划：收购合作需满足条件，且2025年无明确收购计划。合作条件为，目标省外押运公司需业务基础好、当地经济与银行关系佳，有区建意向且双方能达成一致；但此类合作机会可遇不可求。目前暂无明确意向收购对象，也未收到规划部2025年收购省外押运公司的计划。
3、政府合作业务收款分析
•应收账款现状：原文未提及应收账款具体信息。
•未来收款趋势：政府业务收款难度较大，未来趋势难以明确判断。
4、海外安保业务详细进展
•业务启动与区域：海外安保业务已通过新闻披露。业务区域上，目前在非洲合作开展，在东南亚独自开展。
•合作形式与市场：业务合作需双方优势互补，单方优势难促成合作。目前未对涉足地区的市场空间做详细预判，但认为整体市场大，不过能获取的市场份额及最终业态尚不明确。
•人员与当前进展：海外安保业务人员以属地化招聘为主，在业务落地区域当地组建团队实施，仅外派少量管理团队。当前相关合同仍在洽谈，尚未确定。
•需求方类型：业务需求方类型存在区域差异。非洲主要是当地企业，涉及金融押运业务；东南亚涉及部分中国出海企业需求。
5、低空相关业务发展情况
•业务优势与服务：业务优势体现在两方面，一是与公安体系合作基础好，二是各地地域关系和业务开展基础良好。服务主要涉足低空相关管制等多种服务，根据不同政府或公安体系的需求提供服务。
•订单体量与制约：当前订单规模较小。制约因素在于创新性业务虽受政府鼓励，但近年来因政府预算限制，实际投入不大。
6、董事会换届与管理激励
•换届时间节点：当前未明确具体换届时间节点，但提及后续管理激励将与换届相关联。
•股权激励计划：股权激励的推进条件与股价直接相关，明确表示若股价合适则会实施股权激励；若股价不合适，则难以推进该计划。
•现有管理激励：当前管理激励主要覆盖子公司层面，其他公司暂未实施管理激励。
7、上市诉求与未来展望
•上市目的与诉求：公司上市并非因资金短缺，主要诉求或在于通过上市加速相关动作。上市后公司将面临挑战，需从以往偏安一隅、专注分内事务，转变为面对资本市场。同时，国资体系对市值有诉求，公司期望业务、营收规模及市值均上台阶。
•全年及明年预期：2025年上半年公司业务稳健增长，展望全年，预计下半年延续该态势。对于2026年，公司基本盘至少能够保持不变。
Q&A
Q：押运业务省内拓展已较成熟，如何看待省外扩张？
A：押运业务省外扩张主要通过收购形式实现，其他如科技公司销售系统、代运营等业务规模较小。若目标押运公司具备良好业务基础、当地经济发展较好、银行关系稳定，且有区建合作意愿，双方合作条件达成一致时，可考虑合作；但此类机会需偶遇，并非随时可得。
Q：目前是否有明确的省外押运公司收购意向？
A：目前及今年均无明确的省外押运公司收购计划，规划部未提及相关安排。
Q：综合安防、安全应急类业务与政府合作的收款情况呈现何种趋势？
A：财务数据显示该类业务应收账款存在但坏账率较低，未来趋势尚不确定，但政府业务收款难度相对较大。
Q：公司海外安防业务的拓展起始时间、具体合作形式及后续推进的区域与方向如何？
A：相关信息已通过新闻披露，目前主要合作区域为非洲，东南亚业务由公司自主开展；与央企层面的进一步合作仍在洽谈中，尚未确定。
Q：相关需求方在使用该业务前主要通过何种方式开展该业务？
A：相关需求方过往未委托外部，主要自行开展该业务；或因台湾安保业务分项较多，未全面介入该领域。
Q：在海外安防业务分支较多的背景下，自身的主要优势是什么？从央企角度看，是否为其最佳合作方？
A：由于不了解央企的其他合作方，合作需通过展示双方各自优势，评估是否存在互惠可能。
Q：非洲与东南亚业务今年的体量如何预估？
A：今年非洲与东南亚业务体量均不大，主要目标是实现业务拓展的初步推进。
Q：当前已接近9月，非洲与东南亚业务明年的体量如何预估？
A：明年非洲与东南亚业务的体量需根据今年合作推进情况评估，目前难以明确预估，因与国内市场差异较大，需通过逐步试水、了解市场的过程推进。
Q：如何预期涉足的海外安防市场空间？
A：公司未对涉足的海外安防市场空间做详细预判，认为这是需要推进的业务方向。市场空间虽大，但能获取的市场份额及最终形成的业态目前尚不明确。
Q：海外安防业务的人员配置及资源投入情况如何？
A：公司将补充少量人员，业务需区域落地，主要通过当地招聘团队实施，而非外派人员。
Q：海外安防业务当前人员配置及资源投入情况如何？业务处于什么阶段？目前是否已获取合同？
A：海外安防业务人员以原有团队为主，新增人员较少，业务落地主要依靠当地招聘团队实施。当前业务处于探索阶段，市场空间预期良好，计划以合同先行推进，预计明年将更积极拓展。目前相关合同仍在洽谈中，尚未确定。
Q：有需求的企业主要类型是什么？是否以中国出海企业为主？
A：合作企业类型并非以中国出海企业为主，与优蓝安保的合作主要面向非洲当地企业，涉及当地金融押运业务；中国出海企业需求主要集中在东南亚地区。
Q：当前低空相关业务的发展情况及核心优势如何？
A：低空相关业务的核心优势在于与公安体系的合作基础，以及各地良好的地域关系和业务开展基础；目前整体规模不大，但各项业务均在推进中。
Q：公司在低空相关业务中主要涉足哪些领域？
A：公司根据不同政府或公安体系的服务需求，提供各类满足需求的服务。
Q：当前低空管制相关业务的体量及未来预期情况如何？
A：目前该业务订单体量不大，主要因政府虽鼓励创新性业务，但近年受预算限制，实际投入规模有限。
Q：董事会换届后，管理激励将有哪些变化？
A：管理激励的变化将视股价情况而定，若股价合适将实施股权激励，否则较难推进。
Q：公司现有管理激励机制的具体情况如何？
A：公司现有管理激励机制主要覆盖子公司，其他公司暂未实施管理激励。
Q：公司上市时间不长，此前同行盈利预测较为激进，公司上市的主要诉求是什么？公司似乎并不太缺钱，上市后可能通过哪些方式加速业务发展？
A：上市对公司而言是挑战，需适应资本市场；国资体系对公司市值有诉求，公司希望推动业务、营收规模及市值上台阶。
Q：上市后公司在业务发展及外延推进方面可能更积极，具体会有哪些变化？
A：目前暂无合适的合作方，未来若有合适机会将推进相关业务发展及外延合作。
Q：此前外延业务推进中遇到的合作未达成的主要原因是什么？
A：此前合作未达成的主要原因是估值、交易方案等条件未完全匹配，并非有合作对象即可达成。
Q：全年发展预期如何？
A：下半年将保持稳健增长态势。
Q：业务明年的预期如何？
A：业务明年的基本盘能够保持不变。