飞科电器策略会小范围交流
1、上半年经营表现概述
•整体市场竞争与产品表现：上半年剃须刀行业竞争激烈，飞利浦、松下、莱芬等多个品牌推新。行业整体增长，但较为内卷。公司推出的399元F8产品日销量达1500以上，表现尚可；199元的小飞碟产品销量下滑。
•海外业务推进节奏：上半年海外业务取得长足进展。9月将进入关键阶段，众多经销商会到公司进行协议谈判、费用协商等。预计四季度海外业务将取得一定成果。
•毛利率与产品竞争格局：上半年毛利率提升，主要因剃须刀和电吹风成本显著下降。高速电吹风竞争格局趋于稳定，整体增速放缓，且公司新品未上对其表现有所拖累。
2、品牌调整现状与挑战
•双品牌切割问题：飞科与博瑞在定价、渠道、产品设计语言上有冲突，调整中会‘打架’。飞科定价与博瑞接近，需保持升级节奏；博瑞上半年下滑，下半年因七夕前新品增长有望好转。博瑞7系产品表现好，下半年增长明显，飞科有小幅下滑。品牌切割完成后，格局将清晰。
•渠道调整策略：飞科与博瑞渠道调整围绕‘飞科升级、博瑞承接’。飞科切低端给博瑞，自身转新渠道，博瑞接原渠道。但因去年情况不佳，飞科去年四季度至今年上半年业绩回房，影响品牌切割。博瑞电商此前因产品不足表现差，下半年新品或推动增长。
•全年目标与战略：调整阶段，博瑞全年目标难定，核心是下半年增长补上半年缺口，需单季20%以上增长。调整两三个季度后正回归正轨，国内业务要稳住基本盘，推进飞科升级、博瑞承接动作。
3、主要产品市场表现
•剃须刀产品结构：2025年上半年剃须刀平均单价略有下降，主要受‘回房’动作影响，但降幅不大。产品结构方面，399元价位产品销售表现较好，预计今年占比可达十几个点，年销售额有望达3亿元；199元价位的小飞碟产品因流量分配调整主动下滑，占比逐步降至20%多。从战略方向看，公司希望减少对199元产品的依赖，避免与博瑞99 - 129元价位产品产生严重价格冲突。
•高速电吹风替代进程：高速吹风机已基本替代传统吹风机。在3亿总销量中，传统吹风机仅占4000万，且主要为线下回房时重新提供给经销商的产品，用于控制线下杂牌冲击。当前高速吹风机增长面临瓶颈，主要因缺乏高价款和mini款产品，且6371款降价后毛利较低导致推广受限。后续改善方向明确，计划补全100 - 400元价格带，使199元、200 - 300元、300 - 400元价位产品均有覆盖，优化投费结构。
4、未来战略与增量方向
•国内增量抓手：下半年国内增量方向为新品推出与平台电商优化。新品方面，高速吹风机、剃须刀等新品将贡献增量。平台电商优化主要是改善淘宝运营：过去因抖音流量过重，淘宝运营变形，过度依赖直播买流量，占比和利润率下降；当前通过内容运营改善淘宝运营，进行团队调整、引入新人；同时组织架构调整，统一管理国内电商（抖音、淘宝、天猫等），统筹资源支持平台电商。
•海外业务规划：海外业务有增量潜力，若四季度实现国家代理突破，越南、印尼市场优先级较高，推进速度较快。
•明年展望：从竞争环境看，行业新品研发周期长，如剃须刀新品研发需4年，预计2026年竞争趋缓。公司战略目标是报表稳定时，扎实推进两品牌切割，实现小幅增长。回顾2024年，因市场不佳、执行变形，叠加品牌切割问题和业绩下滑，执行效果未达预期，但战略方向明确。
Q&A
Q：下半年博瑞在电商与线下渠道维度是否开始独立于飞科，其发展情况如何？
A：飞科通过逐步将低端产品转移至博瑞进行渠道调整，过程中存在渠道冲突；受2023年四季度至2024年上半年业绩波动影响，当前品牌切割进度受阻，但调整方向不变。博瑞此前因产品不足导致电商渠道表现不佳，随着七夕前推出新产品，电商增长有望改善。
Q：当前时点看全年，博瑞今年是否有整体规模目标？
A：博瑞今年整体规模目标较难确定，但上半年规模呈两位数下滑，预计下半年将逐步恢复。希望下半年单季能实现20%以上增长，以支撑战略方向。同时需推进低端产品承接，并加大产品资源分配及品牌投入。
Q：当前飞科主品牌增长的拉动因素中，平均售价与毛利率目前处于何种状态？
A：上半年飞科主品牌平均单价略有下降，主要受回房动作影响。目前399元价位产品销售良好，品牌持续推动高价产品占比提升；199元价位因主动调整流量分配而下滑。博瑞品牌已推出99元、129元新品承接需求，预计下半年均价将有所提升。
Q：剃须刀与高速吹风机品类中，除小飞碟外，小飞碟的贡献是否逐渐边际趋缓？其他新品类的贡献是否有结构划分？
A：239-299元价位产品去年市场表现未达预期，属于产品布局中的不足；399元价位产品占比表现较好，预计今年占比将达十几个点，销售额有望达到3亿元。
Q：今年高速吹风机在产品结构中是否已大部分替代传统吹风机？两者的比例关系如何？
A：传统吹风机剩余规模约4000万元，均为线下渠道产品，系为控制线下杂牌冲击而重新提供给经销商的产品。
Q：今年高速吹风机行业增长放缓，后续增长的主要驱动因素是什么？
A：当前高速吹风机增长平稳的主要原因是产品结构不完善，自6371型号降价后，长期缺乏高价款和mini款，叠加降价导致毛利较低，推广受限。今年计划推出高价款和mini款两款新品，新品上市后将完善价格带，优化费用投放结构，改善市场竞争环境。
Q：当前吹风机与剃须刀的毛利率差距是否较大？
A：当前吹风机整体毛利率约为40%。受线下高速竞争影响，低价产品占比提升，对整体毛利产生影响。但6371型号产品通过降本，毛利率从最低37%逐步回升至40%以上，叠加销量增长，呈现改善趋势。
Q：行业竞争趋缓的主要促成因素有哪些？包括莱芬战略性失误导致盈利较差外，还有哪些其他原因？
A：行业竞争趋缓主要受两方面因素影响：一是行业持续向低价方向发展，飞科在电吹风领域主动采取低价策略，推动行业整体效果显现；二是市场格局方面，除莱芬外，其他品牌已集中在200-300元价位段，300元以下市场增长迅速，但该价位段具备竞争能力的品牌较少，主要为飞科和康夫，九阳、苏泊尔等品牌难以在低价竞争中立足。
Q：从增量角度看，海外业务四季度若实现国家代理突破，哪些市场的优先级较高？
A：越南和印尼这两个东南亚国家优先级较高，推进速度较快。
Q：能否提供明年收入规模的大致指引？
A：明年收入规模存在不确定性，主要受新品表现影响。当前重点是战略规划，需在报表数据稳定的情况下明确发展路径，扎实推进两个品牌的切割，目标是实现稳定并略有增长，为后续发展奠定基础。目前竞争环境尚不明确，但预计明年会优于今年。供应链技术能力与成本改善能力的提升不会每年保持同等激烈程度，且打造精品产品需要较长周期。