杭氧股份交流纪要

本次会议围绕公司三季度业绩表现、业务板块运营情况及未来战略布局展开，以下为详细内容总结：

一、三季度整体业绩概览

收入与增长

前三季度总收入约114亿元，其中设备业务收入42.7亿元，气体业务收入70.8亿元（管道气占比78%，零售液体气占比22%）。

三季度单季毛利率：制造业下降0.9个百分点，气体业务上升约2.8个百分点，整体毛利率同比提升1.64个百分点。

液体销售总量：前三季度累计达260多万吨，接近去年全年280万吨水平。

现金流与减值情况

经营活动现金流改善显著，但具体原因未详细拆分。

减值准备：三季度应收账款减值约6000万元，存货减值正常，商誉减值（涉及西雅特、新收购的新世器等）持续监控中。

二、各业务板块进展与展望

1. 气体业务

产能投产：今年计划投产50万方气体项目，目前已投产42.2万方并实现交付。

零售气价格：

三季度液氧、液氮价格同比上涨，但液氩因去年基数较高同比下降超30%。

当前零售气价格仍处低位，毛利率修复需依赖经济复苏带动需求回升。

管道气项目：新项目公告尚未落地，未来增长需依靠并购突破。

2. 设备业务

新签订单：

前三季度新订单达去年同期80%，主要来自西部煤化工项目及出口订单。

国内传统领域（钢铁、化工）需求疲软，海外订单成为重要补充（如8月签订17.6万方出口合同，其中15万方待信用证生效后计入）。

海外布局：

海外订单毛利率优于国内，客户以化工、能源行业为主。

在新加坡、马来西亚设点拓展东南亚市场，未来将加大海外资源投入。

成本管控：通过西门子咨询引入项目化管理，财务前置参与成本预算，提升毛利管控精度。

3. 新兴业务：核聚变低温系统

进展：已中标两个核聚变项目（如低温氦氮系统），客户集中在合肥、成都、西安的科研单位。

竞争优势：具备全产业链技术（透平膨胀机、压缩机、阀门等），较外资企业（如法液空）有更灵活配套能力。

战略定位：成立专项小组，目标提供低温系统总成解决方案，作为未来重要增长方向。

4. 氦气业务

与卡塔尔合作锁定年供应量150-200万方（直接合作模式），当前销售数据未披露。

国内液氦项目在徐州推进，未来将加强海外资源获取与国内布局。

三、四季度及明年展望

设备订单：

国内：依托"一带一路"、地下管网改造（约5万亿投资）等基建需求，传统市场仍有支撑。

海外：目标提升海外订单占比，年度新签订单总量有望维持在40-60亿元水平。

气体业务：液体价格回升需等待经济周期回暖，管道气项目拓展依赖并购机会。

区域动态：新疆煤化工项目因领导更替进度放缓，但四季度仍有大项目预期落地。

四、其他关键信息

管理优化：通过项目化管理和财务协同，强化成本控制与毛利提升。

投资者关注点：海外突破、零售气毛利修复、核聚变产业化进展为核心看点。

总结：公司三季度气体业务稳健增长，设备业务依托海外与西部项目对冲国内疲软，新兴的核聚变领域取得突破。未来重点在于海外市场拓展、成本精细化管控及新兴技术落地，业绩弹性取决于经济复苏与项目推进节奏。$杭氧股份(SZ002430)$ $金宏气体(SH688106)$ $广钢气体(SH688548)$