Boss直聘2025Q3财报梳理及业绩会纪要

2025Q4指引：

2025Q4，公司预计总收入将在20.5-20.7亿元，同比上升12.4%-13.5%， 符合彭博一致预期的20.67亿元。

回购计划：

于2025年8月20日，公司董事会批准对2024年8月通过的股份回购计划的修订， 将该计划延长12个月至2026年8月28日，并授权于经延长12个月期间回购不超过 250百万美元的本公司股份（包括美国存托股）。

业绩会纪要：

1、需求回暖带动Q3业绩加速增长。

三季度公司实现收入21.6亿元，同比增长13.2%，增速环比提升。经调整营业利润9亿元，同比增长49.3%。GAAP净利润7.8亿元，同比增长67.2%，净利润率达35.9%，部分受益于股权激励费用下降。股权激励费用2.2亿元，连续三个季度环比减少，同比减少21%。

业绩驱动因素：1）渗透率和市场份额持续提升带来用户增长。1-10月累计新增完善用户超过4000万人。三季度boss直聘APP端平均MAU是6382万人。根据第三方数据，DAU/MAU始终保持在较高的行业领先水平。2）企业需求回暖，带动公司商业数据向好。Q3新发布职位数同比涨25%，新发布职位的招聘者人数及人均发布的职位数同比、环比均保持增长。7-9月招聘者一侧的日均活跃用户环比增幅超过求职者一侧，过去三年首次出现。平台供求关系，及招聘者和求职者比例关系得到进一步改善。截止到9月30日之前的12个月付费企业客户数同比增长13.3%到680万。用户付费率同比环比均有提升。

2、不同维度招聘需求的变化特点。

蓝领持续领跑，Q3收入占比创新高，制造业景气度最好，在收入增速上连续5个季度居于细分各行业首位。三年前公司服务于制造业求职者和招聘者的战略在优先级上分为三个阶段：1）改善蓝领工人网络求职环境。在先污染后治理还是先治理后经营中我们选择后者；2）发展平台制造业求职者和招聘者双方用户规模；3）在合理的时候寻求商业利益。2022年到现在，我们启动了净化蓝领工人求职环境的海螺计划，追求求职者职位待遇等真实性，打击虚假信息，增进用户信任。3年以来这个过程非常艰苦，成效也逐步显现。

交通运输、物流仓储和服务业整体表现较好。

白领行业中人工智能、互联网、服务、新零售和游戏行业增速较为靠前。关于白领，中小企业参与明显增多，付费用户数快速增加、客单价趋稳，呈现出与往常不太一样的特点，这反映出白领创业的生态有正在恢复的迹象。

一线城市需求回暖，二线稳定，三线及以下收入占比持续提升。

中大企业Q3增速最快（500-1万人企业），其次是小微企业，再其次是超大规模企业。

3、从产品技术角度看AI融入公司业务的进展。

求职者服务侧：1）经过一段时间迭代，AI求职助手已经面向所有求职者全量服务，可以为用户推荐职位，解答疑问，也可以提供优化简历的建议。Q3对公域实现全量，使用AI求职助手的用户人均互动次数环比增幅较大。2）持续优化AI模拟面试，Q3完成AI模拟面试的求职者变多，活跃度和达成量环比提升。

对招聘者：多个产品落地，1）沟通助手AI产品在逐渐嵌入现有商业产品道具中，这些道具平均达成效率提高7%。2）AI速招，灰度测验中，实验表明可以帮平台更好理解招聘者意图，也可以在全平台求职者中进行比对，提高匹配准确度，目前参与灰测的招聘者重复使用率不断提升。3）为一部分校园招聘的知名客户拓展AI面试功能，比如支持多轮追问，定制面试官形象，这些企业对学生吸引力非常强，短时间投递量非常大，雇主侧在校园招聘中压力很大，这些AI服务缓解了压力。4）在高端白领、金领及蓝领、餐饮业制造业等不同招聘场景分散、谨慎探索AI托管形态的招聘服务，以及探索AI支持下的批量交付服务，目前取得一些收益。

在以上服务中都非常注意告知求职者正在即将和AI进行沟通，给求职者提供选择关闭的入口按钮，有一些求职者拒绝跟机器人进行沟通，有些愿意，这方面的例子在不断收集。我们也持续观察AI介入之后对双边匹配会发生什么样的影响，不只发生在个体之间，而是当双边大规模使用AI帮助，对招聘和求职这个生态关系会产生什么影响，我们也在保持谨慎观察和数据搜集工作。

总体Q3业绩高质量增长，用户增长、商业化和AI落地上都取得扎实进展。10月完成8000万美元年度派息，未来会继续聚焦核心业务能力提高，并积极履行对股东的回报责任。

Q&A

Q：近期大盘招聘需求？Q3收入增速提高的驱动？

A：从我们数据看，企业招聘行为Q3有较好恢复。Q3企业端MAU增速快于求职者端。求职者侧给平台带来的压力也在减缓。21-22年有一些毕业生不好找工作，疫情期间遇到困难，23年有一些年轻人继续发生困难，今年7月应届生来平台表达找工作的需求较去年有两位数的下降，而企业侧发布职业，愿意招应届生，同比有两位数的提高。

我们比较明确的感到，积累了几年的压力，在今年Q3看到明显的好转。Q3不仅是活跃用户BC比比往年好，新增用户BC比也持续改善，而且Q3好于Q2。公司看到企业招聘需求恢复，付费情况在变好，这样的恢复对企业做生意肯定是有帮助的。去年Q3，尤其是7-8月很差，所以我们和23年也做了比较，白领新增职位今年Q3和Q2环比显著快于23年。所以是需求回暖带动Q3业绩加速增长。

Q：现在还能切的份额还有多少，以保持快于行业的增长？明年宏观改善的话我们的领先地位可以巩固，还是看到竞对更多投入带来压力？

A：过去12个月付费企业客户数同比增长13.3%到680万，这些付费客户绝大部分是小微企业，是我们用boss直聘自己的模式，策略与努力逐步发展成我们的使用者和付费者。想厘清两个概念：1）我们主要付费客户是靠我们独立的模式拓展出来的，并非切割同行市场份额；2）中国有超过4000万家中小企业，所以我们目前付费客户市场占有率还很低，这也是为什么在经济相对承压时我们还有非常广阔的市场拓展。因此当市场变好时我们增速会变得更好，市场渗透策略会变得更加有成效，收入也会变得更好。

对于同行也在服务我们也在服务的客户，在经济承压时，客户会倾向于选择性价比更好的产品和服务更好的商家，直接竞争也是存在的，我们也并未落于人后。

Q：明年利润率提升趋势？主要投入的方向有哪些？明年战略重点是强调利润还是投入换增长？

A：去年决定保障利润，这一年执行力得到验证。目前利润率是公司双边网络效应、公司对用户心智的渗透以及公司在内部运转上形成比较高效顺畅的水平。明年公司利润率将继续提升。但公司不会牺牲增长，明年新增用户数应该仍在3500万+。公司在收入增长上的追求和提高用户满意度上的追求大于在利润上的追求。

Q：公司在一些AI和细分招聘场景上可能做更谨慎、但更积极的尝试，具体细节和进展，未来可能带来服务和商业化上的影响？

A：案例：1）有些用户很生气的时候会控制不住自己，会说一些话伤害客服人员，但当他知道对面是AI的时候，就不会骂人。2）AI面试有些求职者会多次和机器人对话，得到多个分数，当他下一个得分小于或等于上一个得分时他就不再重复这个过程。

在AI和非常古老但和我们很相关的事情，人跟岗位的配置，上级和下级的配置这样一件非常严肃的事情上，需要以全新的事情极为谨慎地尝试。所以目前没有诞生大的应用，我们并不着急，而是给我们更多时间和AI共存。

我们在一些招聘场景有一些全托管/半托管的招聘服务，这就是我们需要积极尝试又需要小心谨慎的地方，有一些成绩但还没有到大规模推广给用户的时候。

Q：怎么看BOSS直聘和其他招聘公司相比通用AI公司在招聘行业的竞争状态？

A：新技术和老的课题相结合可能带来行业的革命。目前AI跟招聘行业相结合的主要课题不是算力，mercor组织专家进行标注正体现了高质量数据的价值，但如果高质量数据如此重要，招聘企业反而具备优势。$BOSS直聘(BZ)$