亿航智能（EH.O）2025Q3业绩会纪要

2025年第三季度，我们继续以稳健、自律的方式推进业务路线图，交付42架航空器，实现总收入9,250万元。

在“运营驱动销售”的年度战略下，我们主动优化交付节奏，优先支持现有客户建立常态化运营，打造可持续商业运营根基。

因此，交付短期放缓，但新订单持续强劲，订单 backlog 进一步增加。我们相信，这一策略将强化商业运营基础，推动亿航更健康、可持续的长期增长。

本季度，我们在产品组合、研发、产业部署及国际化拓展方面取得实质性进展，为下一阶段增长奠定坚实基础：

产品组合：

10月正式发布新一代长航程复合翼载人eVTOL VT35，历经6年从产品定义到量产，兼顾eVTOL优势并避免其他构型短板。

采用先进复合翼设计，气动效率与飞行稳定性优异，满载设计航程≥200km（保守数据），可覆盖城市、海岛、山区等中远距离场景，拓展城际与区域交通应用。

延续EH216-S成熟系统架构（指挥控制系统、地面基础设施、标准化垂直港口与充电平台），未来实现跨城际门到门出行，大幅降低基础设施成本与部署难度。

中国标准版预售价格650万元，依托中国强大制造能力与“新质生产力”，具备全球竞争力，已收到合肥、浙江、海南客户订单，Q3开始交付与试飞。

认证与产业部署：

中国民航局已于3月正式受理VT35型号合格证（TC）申请，认证进度顺利，复用EH216-S认证路径。

与合肥政府深化战略合作，设立VT35产品中心，合肥政府提供5亿元综合支持（含采购订单），覆盖研发、制造、适航、认证、销售、运营全链条。

产品矩阵：

EH216-S聚焦城内交通，VT35覆盖城际/区域交通，形成“城内+城际”组合，延伸1小时空中出行半径至数百公里。

非载人业务：

Q3开始量产并商业部署自研新一代编队无人机GD4.0，单电续航45分钟，模块化箱式发射，高精度定位，续航长、稳定性高，视觉特效与运营效率大幅提升。

广州十五运会部署1.1万架GD4.0，创公司最大编队纪录；正在测试2万架表演，将刷新吉尼斯世界纪录。

GD4.0已获3000架确定订单、意向订单超1万架，销售整机可快速回收研发投资并产生产品级利润，同时带来维护与耗材持续收入，驱动收入结构多元化。

产业生态：

与长安汽车合资的“亿航智航”已正式成立，联合开发下一代产品线，强化产业协同。

与敏实集团战略合作，利用其在轻量化结构件与智能座舱系统优势，提升eVTOL核心竞争力。

与 Empower 合资的“云浮亿航”二期项目已进入试生产；合肥、威海、北京基地建设按计划推进，形成“研发-制造-适航-认证-交付-运营”全价值链布局。

国际化：

亚洲：泰国监管沙盒试点持续运营；与泰国民航局、当地伙伴启动“泰国先进空中交通沙盒”，获特殊运营批准，曼谷中心区域已开展日常载人试飞，目标2026Q4前正式商业运营。

中东：获卡塔尔民航局运营授权，在多哈市中心完成中东首次城内载人点对点eVTOL飞行，将30分钟车程缩短至8分钟，下一步分阶段推进空中出租车试点。

中亚：与哈萨克斯坦大型企业集团签署MOU，计划采购50架EH216系列，共建中亚首个UAM运营中心及本地装配基地，获副总理与州长高度关注。

非洲：与路桥集团合作完成卢旺达EH216-S载人首飞，飞行足迹已覆盖21国。

政策：

中国“十五五”规划明确提出加快低空产业集群发展，各地政府出台实操指引；广东、香港相继推出低空经济高质量发展措施，支持城际/城内载人航线与跨境物流。

亿航继续参与标准制定与示范项目，利用政策东风加速技术部署与产业扩张。

董事会：

欢迎李海燕女士加入董事会，其在全球资本市场、资产管理与战略决策方面经验丰富，将强化公司国际视野与资本市场能力。

展望未来，我们将继续以安全为首要前提，依托产品实力、创新能力与运营经验，稳健推进商业运营，深化全球布局，实现长期可持续增长。

二、王钊（首席运营官）

Q3我们继续围绕“安全、卓越运营、商业部署”核心战略，实现收入9,250万元，交付42架eVTOL（41架EH216系列、1架VT35），国内交付39架，泰国与马来西亚客户各1架。

收入与交付同环比下滑，主要因部分客户付款进度延迟，导致原计划Q3交付被递延，未能在Q3确认收入；截至目前，其中30架已收款，将在Q4确认。

基于当前交付进度与订单执行，我们维持2025全年收入约5亿元的指引不变。

运营准备：

两家持证运营商（亿航通航、合肥合翼航空）Q3持续载人试运营，2025下半年累计安全飞行1,147架次（载人359架次），合肥合翼航空运营点12月起通过预约系统向公众开放。

A-B航线试飞准备就绪，航线规划、垂直起降港评估、空域勘测已完成，多轮试飞已开展。

已向客户交付多条航线，在福建湄洲岛、陕西韩城、重庆蒙古营、河北秦皇岛等多地形环境验证，积累运营手册与数据。

外部运营支持：通过两家持证运营商向客户提供OC认证辅导与代运营服务，多个客户项目已启动。

地面操作员培训：Q3完成EH216-S地面操作员培训课程全部教材设计，民航中南局已受理，首期培训班年底开始，计划培养约100名专业地面操作员，支持规模化商业运营。

票务系统：内部测试版已上线，员工可在线预约体验，为公众线上售票做准备。

全球飞行足迹：EH216系列累计完成8万架次飞行；在日本大阪-关西世博园区、富士山脚下飞行，EH216-L在石川县完成日本首条货运航线；非洲卢旺达完成载人首飞。

海外认证：与沙特、阿联酋、泰国、巴西、南非等多国民航局合作，推进与CAAC双边适航互认及型号认可。

非载人业务：

应急消防：已开发“自动机库+小无人机+指挥系统+大型消防无人机”集成系统，北京房山等多地政府已表达强烈兴趣，项目与演练规划中。

编队表演：GD4.0已获3000架确定订单、意向超1万架，将向硬件解决方案供应商转型，带动维护与耗材持续收入。

综上，我们通过多元化产品、系统化低空方案、出色安全记录、不断增强的商业运营能力与全球伙伴网络，正为长期可持续发展奠定坚实基础。

三、杨嘉宏（CFO）

所有数字均为人民币

Q3总收入9,250万元，同环比下降，主要因EH216系列销量减少；公司战略重心转向运营准备及协助客户建立运营体系，短期影响销售。

Q3毛利5,620万元，毛利率60.8%，略低于去年同期61.2%与上季度62.6%，仍处于行业较高水平，体现eVTOL竞争优势。

Q3运营费用1.51亿元，同比基本持平，环比下降，主要因销售与市场费用减少；剔除股权激励后调整后运营费用8,910万元，同比微增2.6%，环比下降8%，体现公司持续提效。

Q3调整后净亏损2,030万元，去年同期调整后净利润1,570万元，上季度净利润940万元；亏损主要因收入下降。

Q3公司通过ATM计划融资1,000万美元，用于下一代技术研发、团队与产能扩张、新总部、商业运营、营运资金及一般公司用途。

期末现金及现金等价物、受限短期存款及短期投资总计11.3亿元，为后续研发、产能扩张与商业运营提供充足灵活性。

基于Q4在手订单稳步推进，我们维持2025全年收入约5亿元的指引。

展望：随着商业运营规模扩大、国际沙盒项目推进、可扩展运营系统建立及全球布局拓展，亿航正为长期稳健增长奠定坚实基础。

【Q&A】

Q：关于泰国沙盒项目：目前OC（运营合格证）申请、从试运行到正式商业运营的具体时间表？公司正将沙盒扩展至4个区域，整体规模多大？东南亚复制进展如何，与各国沟通情况？

10月中旬，泰国民航局已批准我们在曼谷开展A-B点沙盒试点，目标3个月内正式开启eVTOL商业运营，目前每日测试并提交数据。

本周一，泰国民航局局长亲自乘坐EH216飞越曼谷市中心，为全球首位乘坐eVTOL的民航局局长，示范意义重大。

2026年Q4国际航空会议IATEL前，泰方希望正式商业运营。

泰国运营商Aerial公司在采访中提出，2026年底前将扩展至20个沙盒项目，预计需交付100架EH216；放眼整个东南亚岛屿交通需求，潜在交付量超1000架。

我们正与柬埔寨、马来西亚、新加坡民航局密切沟通，新加坡局长已观看EH216-S演示，泰国模式将为周边国家树立标杆。

Q：公司为何扩展至消防、物流、编队表演等非载人产品？这些业务对收入与利润的贡献如何？

低空经济包括载人+无人两大场景，缺一不可。

我们十年研发首先攻克最难的载人eVTOL，积累大量技术与专利；EH216系列已衍生出216-L（物流）、216-F（消防）、216-LF（森林灭火），VT35亦有物流版本。

通过产品组合最大化技术复用，提升收入与现金流。

GD4.0编队无人机已获3000架确定订单、意向超1万架，销售硬件可快速回收研发成本并产生产品利润，同时带来维护与耗材持续收入，优化收入结构，增强抗风险能力。

Q：VT35已于10月发布并交付1架，其适航申请及TC进度如何？

VT35已于3月提交TC申请，已完成风洞、地面载荷、多旋翼试飞等关键测试，设计融合多旋翼+固定翼，复用EH216-S适航经验，加速审查，我们有信心。

Q：Q3毛利率下降，未来能否维持在60%左右？原因何在？

毛利率：

Q3下降主因：1. 老客户复购给予折扣；2. 向分销商销售亦提供折扣；

VT35尚处试产，单架成本较高，已获批量订单，量产后成本将下降；

长期看，毛利率将稳定在60%左右，但随着消防、物流、编队等新产品占比提升，会有小幅波动。

核心供应商（按合作深度排序）

1️⃣ 英搏尔 (300681) - 电机系统独家供应商$英搏尔(SZ300681)$

合作深度：战略级合作伙伴，持股亿航智能 (投资 1260 万美元)，合资建厂

核心业务：为 EH216-S 提供电机及控制器 (单机价值约 20 万元)，占 A 股供应商供货量第一

里程碑：已完成 EH216-S 电机、电调小批量交付，VT35 机型电推进系统样机落地

产能布局：2025 年 9 月合资公司 "云浮英航" 试产，规划年产能支撑千架级交付

2️⃣ 卧龙电驱 (600580) - 航空级电机供应商$卧龙电驱(SH600580)$

合作模式：2025 年 1 月成立合资公司 (卧龙持股 60%)，负责 eVTOL 零部件生产

技术优势：航空电机通过 AS9100D 认证，单台价值量提升 300%，已应用于 EH216 系列

市场前景：亿航订单排至 2025 年后 (1000-2000 台)，作为核心供应商持续受益

3️⃣ 国轩高科 (002074) - 动力电池系统供应商

战略合作：2025 年 6 月深化合作，为 EH216 系列定制 46 系列高能量密度圆柱电芯

技术突破：研发的航空固态电池能量密度达 400Wh/kg，可在 - 40℃极端环境稳定工作

产能规划：2025 年专用产能 1GWh，满足亿航 80% 电池需求

4️⃣ 光洋股份 (002708) - 精密零部件供应商$光洋股份(SZ002708)$

核心产品：提供飞行控制舵机、传动部件、电池管理系统组件等关键零部件

技术能力：为 EH216-S 提供高安全性、轻量化精密组件，助力飞行器适航认证

5️⃣ 精进电动 (688280) - 轴向磁通电机供应商

技术亮点：与亿航联合研发的 eVTOL 动力系统功率密度达 7.5kW/kg，通过适航三证

市场突破：产品已随 EH216-S 进入日本、泰国市场，成本比国际同行低 30%