陕鼓动力的价值回归
一、股价突破背后：不是偶然，是价值的必然回归
近期，陕鼓动力（601369.SH）股价连续突破近年来新高，成为 A 股市场中一道亮眼的风景线。这波上涨并非短期资金炒作的昙花一现，而是公司深耕核心赛道 多余年、战略转型成效显现、估值修复需求释放的必然结果。
作为国内能量转换设备龙头企业，陕鼓动力从三线建设时期的西安鼓风机厂起步，如今已成长为全球流程工业能效优化服务商。截至 2025 年 12 月，公司总市值达 160.28 亿元，股价站稳 9.30 元，而其当前 16.14 倍的市盈率（TTM），不仅显著低于机械设备行业 27.31 倍的均值，更处于自身历史估值低位区间。这种 “业绩稳健 + 估值低估” 的错配，为价值回归埋下了伏笔。
值得注意的是，股价上涨的背后是公司基本面的坚实支撑：2024 年营收突破 102 亿元，归母净利润 10.42 亿元，净利率 11.14% 创近2 年新高；2025 年第三季度单季营收同比增长 1.36%，扣非净利润同比增长 7.17%，主营业务韧性凸显。这种 “短期业绩筑底 + 长期增长可期” 的格局，正是价值投资者最青睐的标的特征。
二、长期投资的三大核心支柱：技术、赛道、模式
1. 技术壁垒：垄断级优势，构筑护城河
陕鼓动力的核心竞争力源于数十年积累的技术壁垒。在透平机械领域，公司自主掌握轴流压缩机、能量回收透平等核心技术，AV140 轴流压缩机组运行效率超 92%，9 万等级空分压缩机组实现海外首台套突破，多项产品填补国内空白。截至 2024 年，公司累计拥有专利 930 项，主导制定国家标准 51 项，能量回收总功率达 25.33GW，年减排二氧化碳约 1.64 亿吨，技术实力稳居全球第一梯队。
在新兴能源赛道，公司更是先发制人：压缩空气储能领域实现 10MW-660MW 全规模覆盖，为世界首台 300MW 级应城压气储能电站提供核心设备；氢能领域成为隐形冠军，2025 年加氢站压缩机订单年增 170%；CCUS 技术入选国家绿色目录，完美契合 “双碳” 政策导向。这种 “传统领域垄断 + 新兴赛道领跑” 的技术布局，让公司穿越行业周期的能力更强。
2. 赛道红利：政策 + 需求双轮驱动
陕鼓动力的业务结构精准踩中了国家战略与行业需求的风口。公司三大核心业务 —— 设备制造、气体运营、系统服务，均聚焦冶金、石化、新能源等国民经济支柱领域，其中冶金 + 石化 + 能源行业需求占比超 90%，下游基本盘稳固。
政策层面，2024 年国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、3000 亿元超长期特别国债等政策落地，直接拉动工业节能装备需求；“双碳” 目标下，压缩空气储能、氢能、CCUS 等新兴业务更是迎来爆发式增长机遇。需求层面，传统行业升级改造与新兴能源基建提速，为公司带来持续订单支撑 ——2024 年海外收入达 10.63 亿元，2025 年上半年海外收入占比提升至 10.21%，全球化布局成效显著。
3. 模式创新：从 “卖设备” 到 “卖方案”，提升客户粘性
陕鼓动力最具价值的转型，是从单纯的设备制造商升级为 “能源解决方案服务商”。公司独创 “能源互联岛” EISS4.0 方案，构建 “设备制造 + 系统服务 + 能源运营 + 数字化赋能” 的全产业链布局，为客户提供多能互补与梯级利用的一体化服务。
这种模式创新带来了两大优势：一是收入结构更稳定，2024 年气体运营业务营收 39.62 亿元，同比增长 14.20%，在手储备项目 69.70 万 Nm³/h，为未来业绩提供强支撑；二是客户粘性更强，通过长期绑定宝武、中石化等行业龙头，全球钢铁企业 TRT 装置覆盖超 1600 台（套），市占率超 50%，形成难以撼动的渠道壁垒。此外，公司 2024 年现金分红 7.77 亿元，分红率 74.55%，静态股息率约 5.4%，为长期投资者提供了丰厚的现金回报。
三、理性看待短期波动，聚焦长期价值
当然，价值投资并非没有短期风险。2025 年前三季度，陕鼓动力营收同比下降 1.42%，归母净利润同比下降 7.31%，主要受气体业务占比提升（毛利率较低）、经营性现金流暂时承压等因素影响。但这些都是业务结构调整过程中的阶段性现象，并非核心竞争力的削弱。
从长期视角看，陕鼓动力的投资价值清晰可见：技术上，垄断级优势构筑护城河；赛道上，政策红利与需求增长共振；模式上，服务型制造提升盈利稳定性；估值上，16 倍 PE 低于行业均值，修复空间明确。机构预测，若公司 2025 年营收增速回升至 15% 以上，负债率持续优化，估值有望向通用机械行业均值进一步靠拢，中长期成长潜力值得期待。
结语：价值回归才刚刚开始
陕鼓动力的股价突破，是市场对其核心价值的重新认知，更是长期投资逻辑的兑现。在新质生产力培育与 “双碳” 目标推进的时代背景下，这家深耕能量转换领域 多年的龙头企业，正迎来传统业务升级与新兴业务爆发的双重机遇。
对于长期投资者而言，短期的业绩波动的是布局的窗口，而技术壁垒、赛道红利与模式创新才是穿越周期的核心底气。陕鼓动力的价值回归，或许才刚刚开始。