汇报1❗【天风电新】海优新材推荐：调光膜技术卡位+量产拐点确立第二增长曲线-0712
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🌼如何看海优新材调光膜的竞争力？
1、技术优势：
1）性能领先：独家PDCLC技术实现"四合一"优势，极致黑色、瞬时响应、柔性适配、低成本，完全契合消费需求；
2）持续迭代能力：核心染料自制能力支撑动态分区、多色多明度升级，满足高端车型差异化需求；
3）降本空间：染料自制使成本从4-5k/平降至1-1.5k/平，未来目标渗透20万元以下车型。
2、合作壁垒：与福耀互为首推，公司从研发、车玻厂送样、车厂验证通过、到上车经历了约6年的时间，对新进入者壁垒高。
🌼如何看海优新材的投资空间？
1、调光产业趋势明确：智己L6（20万级）全系标配，验证从“选配到标配”拐点；7月即将上市车型标配后车窗，实现应用范围扩大。
2、定点车型：公司已取得4个定点，包括智己L6标配、7月份即将上市某大厂高端车型后车窗标配、另有两个选配定点预计25H2上市。公司密切沟通畅销车型定点，预计25H2有起量新订点突破。
3、盈利空间：测算2030年调光膜市场空间超200亿元=3000万辆乘用车*单车1.8平*调光渗透率80%*单价500元/平。假设公司市占率40%，净利率15%，则调光膜可为公司贡献净利13亿元，对应现在市值PE 3X。
🌼主业风险出清：光伏胶膜业务主动收缩，25Q1亏损环比收窄81%，经营性现金流连续四季度转正，风险有效管控。
🌼投资建议
下一个批量定点落地前为布局窗口，26-27年为放量拐点，假设26年出货10万辆车（单车价值量1600元），净利率15%，贡献净利0.24亿元，助力公司整体扭亏。
公司调光膜业务尚未被市场充分定价，技术卡位+成本管控能力（光伏经验迁移）构筑稀缺性，重点推荐。
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