【国海电新】固态电池行业专题报告1：安全性需求催生下，胶框打印环节增量可期（08.03）
#胶框打印概览：固态电池安全及良率催生需求，材料及工艺精度为关键
全固态电池引入等静压等工艺，提升电池整体性能。但全固态电池对叠片、等静压等工艺的采用而可能导致短路风险，安全性问题催生胶框打印需求。当前胶框打印具备多种工艺路线，包括钢网印刷、预制胶框转印、点胶、UV打印工艺等，均有自身特色，在良率、生产效率、精度等方面具有一定差异，胶框打印工艺涉及多项要素，材料适配及工艺精度为关键。此外考虑多样化生产需求，胶框生产灵活性亦为重要考量要素。
#胶框打印厂商现状：各厂商积极推进，解决方案陆续涌现
各厂商积极推进，胶框打印解决方案陆续涌现。具体看，利元亨、高能数造等厂商已推出各具特色的解决方案，德龙激光相关设备公告获得行业头部客户订单。同时，以松井股份为代表的平台型厂商兼具设备能力与材料能力，已落地全球首个量产电芯绝缘UV喷打样板工程，在UV喷打工艺方面具备深厚积淀，有望实现技术迁移，提供差异化解决方案。
#投资建议
我们认为胶框打印作为全固态电池的必要环节，具备材料适配能力、制造精度控制能力等壁垒，且各厂商积极推出自身方案，持续与下游客户进行磨合迭代，产品性能不断优化，后续胶框打印行业预计仍有充分增长空间，工程化能力强、下游卡位坚实的平台化厂商均有优质发展机遇，首次覆盖，给予“推荐”评级。建议重点关注专注锂电设备，已推出胶框印刷和叠片一体机方案的【利元亨】、深耕激光精细加工、已获头部客户订单，推进下游验证的【德龙激光】、主业持续增长，具备UV喷打设备及材料平台能力的【松井股份】等。
#风险提示
行业需求不及预期、客户验证不及预期、竞争格局恶化速度超预期、行业技术路线变化超预期、替代产品发展超预期、重点关注公司业绩不及预期。
【国海电新】李航