【中信电子】美光裁撤中国区嵌入式NAND团队，看好国内模组厂发展机会
事件：美光中国区于8月11日启动裁员，主要涉及国内嵌入式团队研发、测试以及FAE/AE等支持部门；主要系移动NAND财务表现承压，美光将在全球范围内停止未来移动NAND（包括UFS 5）的开发。美光FY2024年中国大陆收入占比已降至12.1%。
原因及影响：该战略调整主要系中国大陆存储解决方案商崛起，江波龙（24年嵌入式存储营收84亿，+90% YoY下同）、佰维存储（42亿，+152% YoY）、德明利（8.4亿，+1731%）等嵌入式及移动式存储快速拓展份额，有望受益美光战略退出，获得收入弹性。
行业景气度：短期来看，NAND Flash行业供需持续改善，trendforce预计Q3 NAND Flash合约价环增5%~10%，我们预计Q3涨幅扩大，存储厂商业绩已到盈利拐点，以佰维存储为例，4/5/6月毛利率分别为6.61%、14.86%、18.61%，我们看好25H1厂商利润释放。
建议重点关注嵌入式存储布局领先、客户导入加快的存储解决方案商：江波龙、佰维存储、德明利等。
中信电子 徐涛/雷俊成/王子源/程子盈/郑凯航