$万科企业(02202)$
万科H股“一鱼两吃”：多空绞杀背后的资本博弈与深层逻辑
万科H股（02202.HK）近期上演的“先杀多头、再杀空头”行情，并非单纯的市场情绪波动，而是筹码结构极端失衡、债务风险与政策预期交织下的资本精准收割。这场多空绞杀的核心逻辑，在于“流动性困局+预期反转”的双重催化，最终形成了少数资金方“一鱼两吃”的博弈格局。
一、杀多头：债务阴霾下的流动性绞杀
前期万科H股的下跌，本质是债务风险传导引发的流动性挤兑，精准猎杀了坚守“价值底”的多头投资者。
资金链紧张的实质性冲击：万科2025年前三季度净亏损280.2亿元，创上市以来最差业绩，1500亿元短期债务与656.8亿元货币资金形成巨大缺口，现金短债比仅0.43。深铁集团310亿元救助后剩余借款额度不足23亿元，叠加20亿元债券展期的“软违约”信号，彻底击碎了市场对“国资兜底”的幻想。
预期操控下的恐慌抛售：机构通过释放“债