$九兴控股(01836)$ 九兴起源于宝岛台湾，开枝散叶在东南亚，做全世界的生意。我曾经近距离接触过类似的台湾公司，那种做一家好公司的本分真是俯拾皆是，触手可及。九兴非常重视用投入资本回报率（ROIC）考核公司业绩及规划资本支出，这一点就非常吸引我。其2024年的投入资本回报率高达22%（裕元只有7-8%）。这背后的故事是：2024相比2019税后净营业利润增长了60%；投入资本反而下降了20%。税后净营业利润增长比比皆是，但同时投入资本大幅度下降就难能可贵。九兴在行业里有无庸置疑的竞争力（多元化客户基础及品类组合+制造基地布局+产品开发及商业化能力）；对股东有明确的回报（70%以上派息率及每年0.6亿美元特别股息回报规划）；有确定性较高的成长性（2000万双新产能+不断获得的新客户+新增手袋饰品业务）。现在的价格不算便宜，但我认为接近用fair price 买进优秀公司的标准。