东江集团控股2025业绩公告读后

$东江集团控股(02283)$ 2013-2018年是东江稳步发展的六年，营收从2013的近12亿一年一个台阶地攀升到2018年的23亿。然后从2018直到2025，营收都在23亿这个台阶上下波动，最高在2021摸到过24亿；最低在2023回落到19.5亿。但就在这样一个营收“平台整理”的6年期间，东江的市值基本就是连续下跌了6年。市场严苛至此。只有大致从2023年底或2024年初开始持有东江的投资者既能收获市值的增长也能收获稳定的较高股息。2025业绩公告披露营收23.95亿，同比增长1.5%，这个成绩依然没有脱离23亿的平台，但确是历史第二高营收。反观2025的市场环境，营收增长难能可贵。在2024年报中管理层对2025抱有期许：“市场对高精密注塑件制造的需求愈来愈殷切，2025降投入资源全面扩充在中国和越南的产能。” 管理层用一贯稳健的方式兑现了：1）越南基地扩建5000平方米；2）苏州基地进一步扩充产能；3）光明总部扩建医疗耗材车间。但下游客户因关税等原因采购计划趋谨慎；而2025开展的多个新项目在初期开发阶段，注塑产能尚未完全释放，这些都直接导致占比最大的注塑组件业务营收下滑3.1%。2026业务新看点是IMSE电气功能薄膜生产线的投产以及AR眼镜业务。东江已经和BCG合作了不短的时间，从公告上看做了很多大的架构调整，特别是针对营销。根据官网，所有这些变革的近期目标是更聚焦、更协同与更具成长性，远期目标是实现百亿营收。东江在我眼里最大的特点是稳，稳来自管理层的风格，40年的行业经验，多元客户结构，严格的财务纪录，稳健的资产负债表和不错的现金流，还有我比较在意的股息。