山东黄金深度报告：胶东金脉筑基，新治领航赋能产能跃升
天风金属新材料刘奕町
近年来公司黄金单位销售成本呈攀升趋势。2015-2024年，公司矿产金成本由132元/g上升至293元/g，复合增长率9.3%。我们认为，成本的增长主要来自于矿山品位降低，以及矿山开采深度增加带来的成本上升。
虽然成本有所增长，但在金价上行的大背景下公司单位利润仍实现了高速增长。2015-2024年，公司单位毛利由103元/g增长至260元/g，复合增长率10.8%，增速高于成本涨幅。