七宗罪:赛力斯2025年年报
七宗罪:赛力斯2025年年报
一宗罪：财务标准表里不一
$赛力斯(SH601127)$ $比亚迪(SZ002594)$
亏了快上千亿的蔚来四季度净利润2.8亿，一直亏的小鹏季季度盈利3.8亿。25年一季度，问界销量，4.6028万台，同比-44.17%； 利润7.48亿， 四季度15.4198万台问界销量160亿的毛利6.44亿净利润，你可是A股汽车毛利王，毛利率28.7%的毛利最多车企。——你的财务标准是什么？为何前后不一。
二宗罪： 10%引望股权投资收益那里去了？
年报显示引望10%股权收益1.700023亿。25年赛力斯向引望采购223.5亿，这个1.7亿连大户尾款打折都不够。25年引望就挣了17亿净利润？其他部分都永辉超市学的胖东来一样90%分红了？
之前赛力斯在公告中透露了引望2024年1-6月营业收入104.35亿元，净利润22.31亿元。收购引望的时候半年104亿营收净利润22.31亿，到了25年300亿以上营收，净利润只有17亿了。——收购后引望财务大洗澡，引望也玩乾坤大挪移。
三宗罪：信息不对称，捂着巨雷拖到最后再甩给散户
四季度你可以财务洗澡，可以把以前潜在亏损部分释放出来。一月份你可以出个财报指引，告诉散户韭菜四季度不行了。一直藏着掖着，一直到最后把巨雷甩给30万韭菜。一月初公告业绩，股东愿意走就走愿意留就留，这期间浪费了股东多好的时间窗口机会。——利用所谓规则，机关算尽。
3月30日捂不住了，来个公布业绩后开始和媒体投资者开沟通会了。然后10-20亿回购股票了。 你这20亿不是严重侵蚀公司现金流吗？留着发展生产研发不好吗？
四宗罪：一鱼三吃割散户
生产汽车大螺丝多累啊，做空做多自家股票才是王道。3季度前释放利好，股价一路攀升到9月30日的174.25元，这时候股东19.26万，4季度开始一路下跌不回头，4季度股东增加到29.06万，近10万韭菜高位接盘。低位做多公司股票拉高出货挣一笔，高位做空再挣一笔，打螺丝卖车分红再挣一笔。——这一鱼三吃 爽到飞起！
五宗罪：和华为交易金额异常，研发高投入低产出。
全年仅仅智驾相关部分就向引望采购223.5亿，委托外部研发、设计费及软件服务费53.47亿，样机样品购置费10.28亿，你自己自研了啥？你自己设计了啥？研发人员从24年6201增加到25年9019人，说四季度盈利少，研发人员支出多是主要原因之一，那你26年每个月研发人员更多，是不是更拖累今后业绩？
六宗罪：产品更新换代慢节奏拖沓
问界M9换代拖沓，问界M9L 、高定版啊还是非凡大师版啊，嘴炮打了N久，产品迟迟不推出，连续半年丢掉50万级别销售王冠，被阿猫阿狗同款车型月月骑脸输出。问界M5占据25万黄金价位，月销量1-2000台，迟迟不大换代。问界M6发布节奏慢，所有产品更新换代普遍错3个月、6个月甚至12个月以上。巨额研发支出，巨额研发采购，整了个啥？
七宗罪：销售费用开支巨大 吞噬利润
2025年第三季度，赛力斯该季度的单季度毛利率29.95%，历史新高。当时的评论是3季度增收不增利。3季度销售费用达到14.6%，四季度销售费用更是巨幅增加。全年销售费用总额：241.9亿元同比增长率：26.12%，占营业收入比重：14.66%（2024年销售费用为191.8亿元）你已经是成熟企业运行多年，又不是小米汽车 第一年建立销售网络毛利高，净利润低。
时间紧，豆腐哥还要去筹钱，一目了然的结论：25年一季度为港股上市该亏损财务技巧做成盈利，25年4季度财务洗澡，该大幅盈利做成差点没亏损。
潜在可能：一鱼三吃，打螺丝造车卖车挣一笔，释放利好股价底部起来到历史高位挣一笔， 高位反手做空再挣一笔。 现在又到了阶段性股价低点，股价打下来了，是不是可以在让相关各方利益方 再一次低吸？
和华为是不是有没公开的抽屉协议，为何交易金额特别异常？
一句话总结：真诚永远是必杀技！缺失的诚信重新建立需要很久， 30万散户尸骨累累你看不见吗？也许一鱼三吃会让你盆满钵满，但是会折寿。