$德林国际(01126)$
短期看，德林国际的盈利质量在持续恶化，运营的效率在走弱。
从图里可以看出公司的员工人数从2023年开始，连续三年增加，复合增长率 8% 员工成本这一块复合增长率达到了 14%
营业收入同期复合增长率只有 5.6%
净利率连续三年下滑
人均营收经过 2022-2024 三年持续下滑，今年触底反弹，但是人均利自润2023年开始是连续下滑。
今年和明年要重点观察公司的员工人数和员工成本，以及油价大涨带来的原材料成本的上涨，这些成本控制好了在外部需求不退缩的情况下，毛利率净利率 ROE 应该会止跌回升，如果控制不住，公司的盈利水平大概率要继续下滑。
最后要说一下德林国际的财报披露的过于简单，成本中原材料的成本运输成本能等，这些公司都没有从销售成本中拆分出来单独披露，这一点要批评。