白银背后的镰刀:摩根大通
一、核心事实：长期控盘+多次被罚
• 控盘方式：继承贝尔斯登白银空头仓位，叠加幌骗交易（虚假挂单后迅速撤单）与实物库存垄断，操纵白银期货与现货价格（2008-2016年）
• 数次罚款与处罚：
◦ 2010年：CFTC调查其白银价格操纵，罚款2.28亿美元（含和解）
◦ 2020年9月29日：认罚9.2亿美元（CFTC史上最大罚单），含4.36亿民事罚款、3.12亿赔偿金、1.72亿非法所得没收；签署三年延期起诉协议（DPA），避免刑事指控
◦ 2022年8月：前全球贵金属主管Michael Nowak、交易员Gregg Smith因白银等贵金属操纵被判欺诈罪，处监禁与罚金；另一人无罪
二、控盘现状：罚单难撼垄断
• 截至2025年6月，摩根大通持有9070万盎司白银现货，占纽约商品交易所总库存49.2%，近乎垄断实物交割；同时通过分仓规避监管，维持控盘能力
三、关键背景
• 操纵