从投资资本回报率分析理文化工（0746）成长逻辑

一、理文化工简介

$理文化工(00746)$ 前身为理文集团化工业务板块，2002年在香港联交所上市，公司通过港交所介绍上市，上市后未进行任何融资。公司总部位于香港，生产基地分布于江苏常熟、江西瑞昌等地，是一家专注于氯碱化工、氟化工及高分子材料的综合性化工企业。根据公司披露情况，公司的主要竞争战略有，技术创新与高端产品布局，成本领先与产业链协同，区域市场与市场聚焦，环保与可持续发展。

（一）技术创新与高端产品布局

实施“223+X工程”产业升级计划，构建“含氯中间体→有机氟单体→高端聚合物”产业链，江西瑞昌基地年产2万吨PVDF、1万吨六氟磷酸锂及配套5万吨氟化氢产能，江苏常熟基地2500吨/年碳酸亚乙烯酯(VC)项目，纯度达99.998%，应用于新能源领域。

（二）成本领先与产业链协同

现有基地改扩建模式降低建设成本，原料利用率较行业平均提升12%（2024年数据），形成“烧碱-氟化氢-六氟丙烯