华宝国际（00336）是华宝股份（300741）的间接控股股东。
华宝国际通过华烽中国、香悦科技间接合计持有华宝股份 5 亿股，占华宝股份公司总股本的 81.1846%。华宝股份的核心业务为烟用香精，其香精及食品配料业务是华宝国际业务的一部分。
根据华宝国际2024年年报，其营收主要来自香精及食品配料、香原料、调味品和烟用原料等产品。具体如下：
- **香精及食品配料**：该业务是华宝国际的重要营收来源，不过2024年受市场需求变化及竞争影响，营业额同比减少8.6%至13.39亿元。香精及食品配料可细分为烟用香精、食品用香精和日化香精等，其中烟用香精业务占收入比重约54%（2024年数据），主要客户为中国烟草集团及云南中烟、上海中烟等国内企业。
- **香原料**：2024年，该板块营业额同比增加了26.7%，达到7.92亿元。公司根据“绿色、健康”发展理念，大力开发高质价比的生物合成香料和日化大单品香料，进一步优化产品结构。
- **调味品**：2024年，调味品板块营业额同比增加了2.7%，为7.75亿元。主要是由于餐饮业复苏使上游市场需求增加。集团重点开发复合调味料产品，以满足餐饮行业工业化和个人消费便捷个性化的市场需求。
- **烟用原料**：主要包括造纸法再造烟叶产品及适用于烟草行业的新材料产品等。华宝国际在印度尼西亚建设的工厂共有三条生产线，总产能达到3000吨╱年，2024年已向客户批量供应新型再造烟叶，未来该业务收入有望提升。此外，卷烟新材料以胶囊产品为主，产品成功销售至海外多个国家和地区。
根据华宝国际（00336.HK）与华宝股份（300741.SZ）2024年财报数据及业务结构分析，两者的利润和收入占比关系如下：
1. **华宝国际整体收入**：2024年合并报表显示，华宝国际实现营业收入**33.73亿元**，同比微增2.0%。
2. **华宝股份独立收入**：同期华宝股份实现营业收入**13.57亿元**，同比下降8.61%，主要因烟用香精需求下滑及行业竞争加剧。
3. **占比计算**：
华宝股份收入占华宝国际总收入的比例为 **13.57亿元 / 33.73亿元 ≈ 40.23%**。这一比例与华宝国际香精及食品配料业务占总营收的39.7%基本吻合，印证华宝股份是华宝国际核心业务的主要载体。
1. **华宝国际利润表现**：
- 合并报表净亏损**3.86亿元**，主因商誉减值6.31亿元（烟用香精业务减值4.8-5.3亿元）及股份支付费用激增。
- 若剔除减值等一次性因素，经调整净利润为**2.84亿元**，同比减少25.9%。
2. **华宝股份利润表现**：
2024年净亏损**2.96亿元**，同比降幅达178.19%，亏损主要来自烟用香精业务商誉减值（华宝国际合并报表中计提的4.8-5.3亿元减值主要归属于华宝股份）。
3. **占比计算**：
- **净亏损占比**：华宝股份亏损占华宝国际总亏损的比例为 **2.96亿元 / 3.86亿元 ≈ 76.68%**。
- **经调整利润占比**：若以华宝国际经调整净利润2.84亿元为基准，华宝股份亏损占比为 **2.96亿元 / 2.84亿元 ≈ -104.22%**（因华宝股份亏损超过华宝国际经调整利润）。
### 三、业务关联性与财务逻辑
1. **业务高度绑定**：
华宝国际的香精及食品配料业务**全部由华宝股份实施**，后者是前者核心收入来源。2024年，华宝股份烟用香精收入占华宝国际总营收的**54%**（基于华宝国际总营收33.73亿元推算），进一步强化其在集团中的财务权重。
2. **减值集中效应**：
华宝国际6.31亿元商誉减值中，**80%以上来自华宝股份所在的烟用香精业务**。这一结构性减值导致华宝股份亏损在集团亏损中占比畸高，凸显传统烟草业务的风险敞口。
3. **其他业务对冲有限**：
华宝国际的香原料（23.5%营收）、调味品（23%营收）等业务虽实现盈利（如香原料营运营利2280万元），但规模较小，无法抵消华宝股份的亏损。
### 四、风险与未来变量
1. **政策与行业风险**：
烟草行业控烟政策及自主调香趋势可能进一步压制华宝股份烟用香精需求，加剧集团利润波动。
2. **国际化对冲潜力**：
华宝股份在印尼、越南等地的本地化生产基地（如印尼食品科技综合基地）可能提升海外收入占比，分散风险。2024年东南亚市场收入占华宝国际总营收的**18%**（同比+5%），未来或成利润平衡器。
3. **减值压力持续性**：
华宝国际剩余商誉中，再造烟叶业务仍有**2.59亿元**可能面临减值，需警惕对华宝股份利润占比的进一步冲击。
综上，华宝股份作为华宝国际核心业务载体，其收入占比稳定在40%左右，但受减值拖累，利润占比呈现“高亏损贡献”特征。投资者需重点关注烟草行业政策变化及海外市场拓展进展，以评估两者财务关系的长期演变。根据华宝国际（00336.HK）与华宝股份（300741.SZ）2024年财报数据及业务结构分析，两者的利润和收入占比关系如下：
1. **华宝国际整体收入**：2024年合并报表显示，华宝国际实现营业收入**33.73亿元**，同比微增2.0%。
2. **华宝股份独立收入**：同期华宝股份实现营业收入**13.57亿元**，同比下降8.61%，主要因烟用香精需求下滑及行业竞争加剧。
3. **占比计算**：
华宝股份收入占华宝国际总收入的比例为 **13.57亿元 / 33.73亿元 ≈ 40.23%**。这一比例与华宝国际香精及食品配料业务占总营收的39.7%基本吻合，印证华宝股份是华宝国际核心业务的主要载体。
1. **华宝国际利润表现**：
- 合并报表净亏损**3.86亿元**，主因商誉减值6.31亿元（烟用香精业务减值4.8-5.3亿元）及股份支付费用激增。
- 若剔除减值等一次性因素，经调整净利润为**2.84亿元**，同比减少25.9%。
2. **华宝股份利润表现**：
2024年净亏损**2.96亿元**，同比降幅达178.19%，亏损主要来自烟用香精业务商誉减值（华宝国际合并报表中计提的4.8-5.3亿元减值主要归属于华宝股份）。
3. **占比计算**：
- **净亏损占比**：华宝股份亏损占华宝国际总亏损的比例为 **2.96亿元 / 3.86亿元 ≈ 76.68%**。
- **经调整利润占比**：若以华宝国际经调整净利润2.84亿元为基准，华宝股份亏损占比为 **2.96亿元 / 2.84亿元 ≈ -104.22%**（因华宝股份亏损超过华宝国际经调整利润）。
### 三、业务关联性与财务逻辑
1. **业务高度绑定**：
华宝国际的香精及食品配料业务**全部由华宝股份实施**，后者是前者核心收入来源。2024年，华宝股份烟用香精收入占华宝国际总营收的**54%**（基于华宝国际总营收33.73亿元推算），进一步强化其在集团中的财务权重。
2. **减值集中效应**：
华宝国际6.31亿元商誉减值中，**80%以上来自华宝股份所在的烟用香精业务**。这一结构性减值导致华宝股份亏损在集团亏损中占比畸高，凸显传统烟草业务的风险敞口。
3. **其他业务对冲有限**：
华宝国际的香原料（23.5%营收）、调味品（23%营收）等业务虽实现盈利（如香原料营运营利2280万元），但规模较小，无法抵消华宝股份的亏损。
### 四、风险与未来变量
1. **政策与行业风险**：
烟草行业控烟政策及自主调香趋势可能进一步压制华宝股份烟用香精需求，加剧集团利润波动。
2. **国际化对冲潜力**：
华宝股份在印尼、越南等地的本地化生产基地（如印尼食品科技综合基地）可能提升海外收入占比，分散风险。2024年东南亚市场收入占华宝国际总营收的**18%**（同比+5%），未来或成利润平衡器。
3. **减值压力持续性**：
华宝国际剩余商誉中，再造烟叶业务仍有**2.59亿元**可能面临减值，需警惕对华宝股份利润占比的进一步冲击。
综上，华宝股份作为华宝国际核心业务载体，其收入占比稳定在40%左右，但受减值拖累，利润占比呈现“高亏损贡献”特征。投资者需重点关注烟草行业政策变化及海外市场拓展进展，以评估两者财务关系的长期演变。