岚图汽车（00489东风集团）何时能够上市？结合现在新能源汽车公司在港交所的估值，其预期市值多少？
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关于香港联交所（HKEX）介绍上市的审批流程，以及东风集团股份（00489.HK）与岚图汽车重组的最新进度，为您提供如下专业解析：
一、 介绍上市审批机制与时间线
介绍上市（Listing by Way of Introduction）虽然不涉及新股发行，但监管机构对其“上市合适性”的审核标准与普通IPO完全一致。
* 审批时长： * 标准流程： 按照2024年10月实施的新规，若申请材料质量高且无重大争议，证监会与联交所分别在40个营业日内确认是否存在重大关注事项。
* 平均周期： 从正式递交申请（A1）到挂牌，通常需要 3至6个月。
* 快速通道： 对于符合条件的优质A股公司（如市值超100亿港元），审批确认时间可缩短至30个营业日。
* 聆讯安排： * 周几聆讯： 上市委员会的常规聆讯通常固定在每周四举行。
* 结果公布： 若聆讯获批，公司通常会在当日晚间或次日（周五）在“披露易”网站发布聆讯后资料集（PHIP）。
二、 东风集团（00489.HK）及岚图汽车进度
目前的重组方案是**“私有化00489 + 介绍上市岚图汽车”**，这是一项复杂的同步交易。
1. 核心进展（截至2026年1月28日）：
* 政府批准（已达成）： 2026年1月13日公告确认，私有化及重组方案已获得国家发改委、商务部及外汇局的批准。
* 中证监备案（已达成）： 2026年1月22日，岚图汽车赴港介绍上市的申请已正式完成中国证监会国际合作司的备案程序。
* 联交所审批（进行中）： 随着中证监备案的完成，目前交易仅余下“香港联交所的原则性批准”这一最后核心门槛。
2. 预期获批时间：
* 岚图汽车于2025年10月2日正式向联交所递交申请。
* 考虑到目前已进入2026年1月底，且关键的境内监管备案（CSRC）已于1月22日通过，岚图汽车已具备进入聆讯的先决条件。
* 预期： 预计在 2026年2月内 有望安排联交所聆讯。若获批，东风集团股份（00489）的退市与岚图汽车的挂牌可能在 2026年3月前后 正式实施。
三、 交易逻辑速览
| 环节 | 状态 | 关键日期 |
|---|---|---|
| 递交上市申请 | 已完成 | 2025年10月2日 |
| 国内行政审批 | 已完成 | 2026年1月13日 |
| 中证监备案 | 已完成 | 2026年1月22日 |
| 联交所聆讯 | 待进行 | 预计2026年2月 |
建议关注： 未来两周内（特别是周四晚间）联交所“披露易”关于岚图汽车（VOYAH）的公告更新。
根据东风集团（00489.HK）近期公告的交易条款，以及目前港股新能源汽车板块的估值水平，岚图汽车（VOYAH）在介绍上市时的预期市值约为 430 亿至 490 亿港元。
以下是结合市场数据与同业对比的详细分析：
1. 估值锚点：东风集团私有化定价
在东风集团发布的私有化及实物分派公告中，已经给出了一个非常清晰的官方参考价：
* 官方估值： 独立财务顾问及评估机构对岚图汽车 H 股的估值区间为每股 10.98 港元至 12.49 港元。
* 折合市值： 按照东风集团拟分派的比例和岚图的股本结构计算，该定价对应的岚图汽车总市值约为 430 亿港元至 488 亿港元（约合人民币 400 亿至 450 亿元）。
* 收购对价： 东风给出的现金注销价（6.68 港元）+ 岚图股份（价值约 4.17 港元），合计对价约为 10.85 港元，这进一步锁定了岚图上市初期的市场价值预期。
2. 基本面支撑：销量与财务表现
岚图目前的估值支撑点在于其作为“国家队”转型最成功的样本，且财务数据优于不少造车新势力：
* 交付规模： 2025 年全年交付量达到 150,169 辆，同比增长 87%。这一规模已接近或超过部分头部新势力的二线水平。
* 盈利能力： 2025 年 1-7 月已实现净利润 4.34 亿元（含补贴），毛利率达到 21.3%。
* 对标意义： 21% 的毛利率水平与理想汽车、比亚迪处于同一梯队，远高于小鹏和蔚来。
3. 港股同业估值对比（2026年1月数据）
结合当前（2026年初）港股新能源车企的市销率（P/S）和市值表现：
| 公司名称 | 2025年交付量 | 港股市值（约） | 估值逻辑/特点 |
|---|---|---|---|
| 小鹏汽车 | ~43 万辆 | 1,660 亿港元 | 技术驱动，智能化溢价高 |
| 蔚来汽车 | ~30 万辆 | 1,350 亿港元 | 补能体系价值，尚在亏损边缘 |
| 零跑汽车 | ~60 万辆 | ~800 亿港元 | 极致性价比，Stellantis 赋能 |
| 岚图汽车 | ~15 万辆 | 430 - 490 亿港元 | 盈利能力强，具备央企红利 |
* 估值倍数： 目前港股新能源车企的平均 P/S 约在 1.5 - 2.5 倍。岚图 2025 年营收约为 300-350 亿元人民币，按 1.5 倍 P/S 计算，市值也在 450 亿人民币上下，与官方定价高度吻合。
4. 结论与预期
由于岚图是介绍上市（不发新股、不筹资），其上市初期的股价表现将高度依赖于东风集团原有股东的持股意愿。
* 利好： 岚图是极少数在上市前即实现盈利（含补）的新能源品牌，且单车均价较高（梦想家等车型均价超 30 万），这对偏好稳健财务报表的港股投资者有吸引力。
* 风险： 介绍上市初期往往面临抛售压力（部分原 00489 股东可能因不愿持有未盈利或不同行业的资产而卖出），市值可能会在 400 亿港元 附近进行底部震荡。
后续跟进：
周四（2月5日）是联交所的一个重要聆讯窗口，如果您想知道当晚是否有关于岚图的 PHIP（聆讯后资料集）更新