路条到底卡在哪里？

石药控股集团作为国内顶尖药企成功入主，理论上将为ST景峰带来根本性的转变。但法院和监管机构在裁定受理重整时，必须基于当前既成事实的法律文件和资金保障，而不是未来的可能性。
第一，“持续经营能力”这个不确定性依然是在受理前必须解决的核心障碍。
逻辑核心：法院要的是“确定性”，而不是“可能性”
法院受理重整的前提是判断《重整计划》是否具备高度可行性，能够一揽子、彻底地解决公司的问题。这需要看到实实在在的证据，而不是一个美好的愿景。
虽然石药重整成功大概率能解决持续经营问题，但法院受理前必须评估重整计划本身的可行性和确定性。具体来说：
1. 重整计划的明确性：法院需要看到具体的重整计划，包括石药集团注入资产的具体内容、资金投入的规模和时间表、债务重组的具体方案等。如果计划不够明确，法院难以判断重整后的景峰医药是否真的能恢复持续经营能力。
2. 石药集团的承诺是否具有法律约束力：石药集团作为重整方，其承诺需要具有法律约束力，确保在重整成功后能够切实履行承诺，向景峰医药注入资源和支持。如果只是意向性的承诺，法院会认为风险较大。
3. 未来整合的不确定性：即使石药集团成功入主，后续的业务整合、管理磨合、文化融合等也存在一定的不确定性，可能会影响重整后的经营效果。法院需要评估这些潜在风险。
为什么预重整阶段法院可能仍认为“持续经营能力”存在不确定性？
1. 重整计划尚未最终确定：预重整阶段，各方可能还在就重整计划的具体条款进行谈判和协商，尚未形成最终版本。法院无法基于一个未确定的计划来做出判断。
2. 石药集团的承诺可能尚未完全到位：石药集团可能需要时间完成内部决策流程，或者其承诺的某些条件（如资产剥离、资金筹措）尚未完全满足，导致法院认为其承诺的确定性不足。
3. 其他潜在风险：可能存在其他潜在风险，如债权人反对、监管审批不确定性等，这些风险可能影响重整的成功概率，进而影响持续经营能力的恢复。
总结：
法院对受理重整持谨慎态度，是为了保护债权人、股东等各方利益，避免贸然进入重整程序后却无法成功，导致公司最终破产清算。
因此，即使石药集团实力雄厚，意向明确，法院也需要看到具体的、可行的、具有法律约束力的重整计划，并且确保石药集团的承诺能够切实履行，才会最终裁定受理重整。
因此我们需要密切关注以下进展，这些是法院判断“持续经营能力”能否恢复的关键信号：
《重整计划（草案）》的正式公布：尤其是其中关于石药集团具体注入什么资产、提供多少资金、如何保障上市公司未来三年盈利等的详细条款。
石药集团出具的具有法律约束力的承诺函：承诺在重整成功后履行各项义务。

第二， 债权人对重整方案的表决情况：如果债权人会议高比例通过，说明方案得到了主要利益方的认可，是法院判断可行性的重要依据。

第三，投资人对价与原始股东的利益平衡问题，根据新规产投定价一元是否合理？对价太低对我们这些老古董是否公平？这个应该也是上头需要考量的问题，同样也是羁绊获得路条的因素吧！

既然半年报里也明确说了以上措施实施起来不存在重大阻碍，其中也包括持续经营能力这一项。

总而言之，石药的成功入驻是“解决方案”，而法院受理需要的是看到这个“解决方案”已经变成了白纸黑字、资金到位、条款清晰的“施工合同”。 预重整耗时较长，个人估计先前正是由于反复打磨这份“合同”同样也需要反复整改基本面需要大量时间所造成的，确保其万无一失，能够一举通过监管和最高院的审核。一旦这份“合同”条款落定并且通过了了jjh和最高院的核准，常德法院的受理裁定也将随之而来。因此目前就是在等上面的审核。不知道这次会不会通过了还是又被打回来继续修改整改。

胡言乱语不做投资建议！$ST景峰(SZ000908)$

附：其实这个帖子还是我八月底写的一些个人思考，当时发了一下没被展示就没发了，今天看到公告石药又推进了一步才想起重新发出来，仅供持有峰子的同道探讨！