国内甾体药物上市公司印象

国内以甾体药物为主营产品的上市企业共同药业、赛托生物、仙琚制药、津药药业、人福药业，总市值约498亿元。

$ST人福(SH600079)$ $共同药业(SZ300966)$ $仙琚制药(SZ002332)$

共同药业、赛托生物以起始物料、原料药为主，津药药业以制剂为主，人福药业主营产品包含甾体药物，仙琚制药打通了原料药到制剂的链条。

人福药物市值最高313亿元、共同药业最低23亿元，当前市值基本与公司规模匹配。

2015-2024十年间，人福药业、津药药业营收增长与细分市场规模增长相当，其余主体增速低于所属行业水平。据搜狐新闻，甾体药物市场规模最近十年复合增长率超过8.5%。

行业内上市公司净利润增长与收入增长不一致不协调，主要在于市场竞争下综合毛利率波动，各公司计提信用减值损失、资产减值损失等非经常性损益侵蚀毛利。

以起始物料、中间体为主营产品的赛托生物、共同医药综合毛利率和净利润率均出现下降。

以2015-2024年间累计均值计算，仙琚制药平均能够将收入的6.72%转化为自由现金流，津药药业能够将收入的3.84%转化为自由现金流。

甾体药物上市公司整体表现为低自由现金流、低净资产收益率。

赛托生物、共同药业净资产收益率近十年持续下降趋势；人福医药、仙琚制药、津药药业大致在2020年之前所增长，随后开始下降。及至2024年，仅仙琚制药净资产收益率较十年前有一定增长。

在市场规模显著增长的背景下，面对医药行业政策改革带来的行业竞争格局变化，甾体药物细分领域内上市公司主要财务指标表现一般。