$网易云音乐(09899)$ 大概估值：

截至2025年底，网易云音乐账上有现金及定期存款加起来合计136亿人民币。扣除所得税抵免及以取票支付的费用，2025年经营利润约17亿人民币，按20倍PE，总体估值为136+17*20=476亿人民币，合港币540亿元。

当然，2025年，销售费用大幅下降，这相当于前几年多花钱，2025年突然将费用，某种程度上降低了2025年利润的成色。

目前股价127.6港币，市值273.82亿，有一定安全边际，可以少量买入。