良信股份xdm94之3
一、当前估值（2026-02-11，收盘价10.47元）
- 总市值：117.59亿元
- PE(TTM)：38.47倍（历史分位90%+，显著高于历史中枢25.9倍）
- PB(LF)：2.89倍
- PS(TTM)：2.55倍
- 股息率：约1.83%（2024年分红）
二、行业对比（申万低压设备）
- 行业PE：23.48倍；良信溢价64%
- 行业PB：2.49倍；良信溢价16%
- 行业股息率：2.11%；良信略低
三、历史估值区间（2014–2026）
- PE区间：12.33–47.62倍；中枢25.9倍
- 当前38.47倍，处于历史高位区间（90%分位）
- 2024年业绩下滑，估值被动抬升
四、盈利与成长估值（机构一致预期）
- 2024A：净利润3.12亿，PE37.7倍
- 2025E：净利润4.6–5.1亿，对应PE23–25.6倍
- 2026E：净利润5.2–6.1亿，对应PE19.3–22.6倍
- 2027E：净利润6.0–8.1亿，对应PE14.5–19.6倍
五、估值驱动与溢价逻辑
✅ 支撑溢价的因素
- 赛道转型：新能源、AIDC高景气，增速30%+，估值应高于传统低压设备
- 竞争优势：高端化、客户结构优（华为、阳光电源等），毛利率30%+
- 财务稳健：负债率≈27%，现金流持续为正，分红稳定
- 成长确定性：员工持股目标2026–2027年增速10%/21%+
⚠️ 估值压制因素
- 短期业绩承压：2024年净利润**-38.9%，2025前三季-2.08%**
- 地产链拖累：传统业务增速放缓
- 估值已处高位：相对行业与历史均溢价，安全边际不足
六、综合判断（2026-02-12）
- 静态估值：偏高（PE38.5倍，历史90%分位）
- 动态估值：随业绩修复，2025–2027年PE逐步回落至25→20→15倍区间，具备吸引力
- 合理估值区间：
- 短期（1年）：25–30倍PE，对应股价11.5–13.8元
- 中长期（2–3年）：20–25倍PE，对应股价13–16元（基于2026–2027年业绩）
七、投资视角（仅供参考，不构成建议）
- 适合成长型投资者：看好新能源/AIDC业务放量、业绩持续修复
- 需跟踪：2025年全年业绩、新能源/AIDC订单与毛利率、回款质量
- 风险：业绩不及预期、行业竞争加剧、估值回调