2025.08.19
今天，为了寻找低位高质量投资标的，以三个标准拉了个数据：
1、近三年股价下跌；
2、近十年平均roe大于15%；
3、当前市盈率小于15的股票。
整个大A符合标准的共64支，其中1/5是白酒，其他的主要是化工、有色等周期股，因为供给侧改革那几年利润出奇的高。
白酒在当下是否是低位且值得配置的板块呢？
投资白酒几个常见的顾虑其实在我看来并不是问题：
1、经济能否回暖
毫无疑问，中国经济有较强的韧性的；
2、护城河是否仍然稳固
即使是周期下行的现在，白酒也可以说是a股商业模式当之无愧最好的行业了，尤其是三大香型的老大，具备足够深的护城河。
3、人口下降
高端产品只会受益于高净值人群的增长。
而最让人忧虑的问题是，消费白酒的主要逻辑之一——花费金钱以及牺牲身体健康以给予对方社交情绪价值，最后获得利益的这种交换的频次是否会降低。换言之，我们要判断创造GDP的过程中，需要用酒影响个人的喜好从而影响决策的次数是否会降低。
当前有两个趋势对于上述决策次数是不利的：
1、GDP中投资贡献逐渐小于消费贡献。投资为to b，消费为to c；to c消费，涉及利益较小，故一般无需通过饮酒去影响决策，而投资则相反。
2、投资中，中央政府支出占比相对地方政府抬升，中央政府的支出单个项目金额更大，项目数更少，也会降低决策次数。
当然，以上只是影响白酒消费的部分因素，高端白酒的消费频率是否会继续增长因为影响因素太多，是一个比较难判断的事情。
另，伊利也是满足三个筛选条件的股票之一，个人认为，伊利未来的增长确定性相对白酒是要更强的。计划择机加仓。
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $伊利股份(SH600887)$