2025.11.25
看了阿里的财报和电话会，感觉目前思路大体还是对的：
1、闪购业务从最初我就一直认为阿里是输不了的，不是因为强，而是因为饿了么本身就是个烂摊子，每年亏大几十亿、上百亿负资产，原来就输无可输了。现在投入 500-1000 亿，完善渠道、店铺数量、配送算法，在未来两三年把饿了么利润回正那从市值贡献来讲就是不亏了，如果能赚钱，那就是纯赚了。从这点上来讲美团当时还是做的太狠了，让一个寡头行业的老二连汤都喝不到，要是没背景的也就算了，饿了么爸爸毕竟是阿里，有掀桌子的能力。
四季度大幅降低投入的表述是还是让人满意的，也符合我当时的预期。所以美团的投资机会可以逐渐开始看起来了。
2、云业务。30% 左右的增速是我当时按计算器得到 165 这个第一卖出价格的假设依据，目前来看增长趋势还在继续。 ai 是国家战略性的投资行业，这块目前中美就是在竞赛，而且已经是明牌的不能再明牌了。时间点上，至少在明年还是重中之重，没有之一，资本开支以民营企业为主导，b 端的需求以政府和国企支出为主，这部分是非市场化的，是国家意志，哪怕没有利润也要干。所以至少在明年美国资本开支不下降的背景下，这块是不用担心的。
$阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$