$泡泡玛特(09992)$ $老铺黄金(06181)$
泡泡和老铺最让我担心的就是未来销售费用提高的潜在问题，和同行比起来，这两的销售费用率真是异常的低，同样是奢侈品定位，老铺和prada的毛利差距很大，但净利甚至还领先，原因就是因为销售费率的差距接近5倍。
也许是下行周期，资本保守，没有人愿意在黄金奢侈品这个细分赛道烧钱去搞一个竞品出来？但仍然记得羽绒服赛道竞争加剧时铺天盖地的广告。有没有可能梵克雅宝或者卡地亚有一天收购一个小古法黄金品牌加强竞争？还是资金选择在老铺和泡泡风头正盛的时候先避其锋芒？
不清楚原因，但即使是可口可乐这样护城河强的消费品牌，销售费用率都超过20%，这两目前确实有点异常。