$东方国信(SZ300166)$ 新增AI算力租赁审批流程变化下，AIDC是否为稀缺资源？
核心结论
在新增AI算力租赁审批流程收紧（如能耗指标管控、东数西算节点限制）的背景下，AIDC（人工智能数据中心）整体呈现 结构性稀缺特征：核心区域（如环京、长三角、粤港澳等东数西算枢纽）、具备优质能耗指标及高算力适配能力的AIDC资源极度稀缺；而非核心区域或传统低算力数据中心则存在供过于求的情况。这种稀缺性源于政策管控导致的新增产能受限与AI算力需求爆发式增长之间的矛盾，且随着AI产业的进一步渗透，稀缺性将持续强化。
一、审批流程变化：新增AIDC产能被严格限制
近期，国内针对AI算力租赁及数据中心的审批政策显著收紧，核心导向是“严控增量、优化存量”，直接限制了AIDC的新建规模：
- 能耗指标管控：河北、内蒙古等环京核心区域已停发数据中心能耗指标（能评），即使有存量项目，也需满足严格的PUE（电源使用效率）及绿电占比要求（如2025年新建数据中心绿电占比需超80%）。
- 东数西算节点限制：非八大算力枢纽节点（如中西部非核心地区）原则上不再新建大型AIDC，新增项目需向京津冀、长三角、粤港澳等枢纽集中，但这些区域的存量能耗指标已基本耗尽。
- 审批周期延长：AIDC因需满足高算力（如GPU集群）、高散热（液冷）等要求，审批流程较传统数据中心更长，进一步延缓了新增产能释放。
这些政策变化直接导致AIDC新增产能大幅收缩，存量资源成为市场核心供给。
二、需求爆发：AI算力需求呈指数级增长
AIDC的需求驱动来自AI产业的全场景渗透，包括大模型训练、推理及行业应用（如智能驾驶、AI for Science）：
- 大模型训练需求：DeepSeek-R1、豆包等国产大模型的普及，推动算力需求激增。仅字节跳动2024年第三方AIDC需求就达2000兆瓦，2025年计划新增1500-2000兆瓦；阿里、腾讯等巨头也在从自建转向第三方AIDC，进一步扩大需求。
- 推理及行业应用需求：随着GenAI向Agentic AI（智能体）、Physical AI（物理交互）演进，AI推理的算力需求呈百倍增长（如Coding Agent、智能驾驶）。据IDC预测，2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，2028年将超2781.9EFLOPS，年复合增长率达38.94%。
这种需求增长速度远超过AIDC的新增产能释放速度，导致供需缺口持续扩大。
三、稀缺性表现：核心区域与优质资源的溢价
审批收紧与需求爆发的矛盾，直接体现为核心区域AIDC资源的稀缺性及价格溢价：
- 核心区域价格上涨：环京（如廊坊、张家口）、长三角（如上海宝之云）等区域的AIDC机柜租金已出现明显上涨。例如，宝信软件在上海宝之云基地的机柜租金达2309元/月（同比+16.9%），且上架率达95%；润泽科技在廊坊的AIDC项目（存量最大），因具备能耗指标及绿电优势，净利率超35%。
- 非核心区域供过于求：部分中西部非枢纽区域（如贵州、甘肃）的AIDC项目因缺乏需求支撑，上架率不足50%，甚至出现闲置。
- 头部企业垄断优质资源：具备存量能耗指标及技术优势的头部企业（如润泽科技、宝信软件、奥飞数据），成为AI巨头（字节、阿里、腾讯）的核心供应商，进一步巩固了优质AIDC资源的稀缺性。
四、未来趋势：稀缺性将持续强化
- 政策层面：“双碳”目标下，能耗指标管控将持续严格，AIDC新增产能难以大幅释放。
- 需求层面：AI产业的进一步渗透（如智能驾驶、AI for Science），将推动算力需求持续增长，进一步扩大供需缺口。
- 技术层面：AIDC的高功耗（如GPU集群）及高散热（液冷）要求，导致建设成本上升（如液冷数据中心成本较传统数据中心高30%-50%），进一步限制了新增产能的释放。
总结
新增AI算力租赁审批流程的收紧，导致AIDC新增产能受限；而AI产业的爆发式增长，推动算力需求激增。这种矛盾使得核心区域、具备优质能耗指标及高算力适配能力的AIDC资源成为稀缺资源。未来，随着政策的持续收紧及需求的进一步增长，AIDC的稀缺性将持续强化，优质资源的溢价效应也将更加明显。