对@烟花易冷破红尘大佬关于紫金矿业不是周期股结论的回复
海康与Ai观察
· 浙江
对于@烟花易冷破红尘 大佬的疑问，我是这样回答的：
你说矿产品和化工品不一样，头部矿企有成本优势，价格下跌时尾部矿企停产能托底，头部能维持高毛利，这逻辑看似有理，实则完全忽略了周期的核心——价格趋势的力量远大于成本优势。
紫金矿业的成本再低，也改变不了金铜价格见顶回落的大趋势。2023年金价不到2000美元时紫金有300多亿利润，现在产量高50%、还有碳酸锂增量，看似更强，但别忘了现在的利润是建立在金铜价格历史高位上的。
一旦金价铜价进入下行周期，哪怕跌20%-30%，紫金的利润也会大幅缩水。尾部矿企停产托底是慢过程，价格下跌的速度远快于供给出清的速度，头部矿企的毛利会被快速压缩，根本撑不住高利润。
化工品是无门槛的过剩，矿产品是有门槛的周期，本质都是价格决定利润。周期顶部的低PE都是假象，紫金再强，也逃不过价格下行带来的业绩杀、估值杀，这是周期的铁律，不是成本优势能改变的。
大家认为我俩谁的观点是对的？
大家讨论一下。