$皓元医药(SH688131)$
基本面就是现金流连续12年以40%的速度增长
25年引入adc cdmo这个第二增长曲线，预计未来10年以50%的速度增长，这就是基本面
预测一下，4季度现金流入8.5亿，26年1季度10亿
a股上市公司，我还没找到有一家比皓元医药竞争力更强的了，是巴菲特喜欢的悠久增长历史及广阔市场前景和费雪喜欢的超级成长股及媲美电子股的高爆发股票，是两者的结合体。
找不到第二家了，之前找的新强联的竞争力也没有皓元医药强
皓元医药的护城河是非常清晰无解的，未来替代药明康德也很简单。
1 生物试剂领域，公司是国内第一，而且长期高毛利，市场下行期高速增长，占领对手的市场，导致对手业绩下滑，这是最牛的竞争力的体现。这一领域的护城河是销售口碑+网络+规模优势，一旦规模优势+口碑起来，对手很难竞争，到后面优势会强化。
2 adc cdmo领域，市场规模是生物试剂的2倍，属于第二增长曲线。这一块的竞争力来自于公司的小分子技术领先，adc未来的竞争在于毒素的竞争，这一块的研发，皓元医药有先天优势。而最前沿的技术来自于各个企业，皓元医药的生物试剂在开发的前沿，容易获得第一手技术跟客户，这个也对药明康德形成先天优势，药明康德最后很难竞争。
虽然药明合联有大分子cdmo的先发优势，但是大分子cdmo技术不是稀缺产品，可以通过收购获得，而毒素连接子技术是属于用钱买不来的，如果毒素技术连续迭代，那么毒素就相当于药物的cpu，皓元医药就是adc领域的英伟达，这个技术显然药明康德没办法做。