“体面”靠补贴强撑，甬矽电子困在先进封测“烧钱局”里

本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋

来源|时代商业研究院

作者|孙华秋

编辑|韩迅

做半导体先进封测难不难？难！

一边是2025年营收突破44亿元的亮眼增长，一边是扣非净利润连亏三年、亏损规模再度扩大；一边是八年冲刺先进封测的赛道雄心，一边是73.39%的高资产负债率与刚性折旧持续压顶。

甬矽电子（688362.SH）的2025年业绩快报，撕开了国内二线先进封测厂商最真实的生存困境：规模越做越大，主业盈利却步步失守，在行业周期、重资产与技术投入的三重夹击下，盈利拐点迟迟难至。

3月4—5日，就扣非净利润亏损扩大、毛利率下滑等问题，时代商业研究院向甬矽电子发函并致电询问。其证券部工作人员在电话中回复称，“公司产能利用率整体还是可以的，相关问题将会在年报中披露。”

八年进击先进封测：从行业新锐到负重前行

甬矽电子的成长历程，正是国内二线先进封测厂商卡位高端、激进扩产的典型缩影。

2017年11月，甬矽