大中矿业：拿到采矿证，价值重估，开启千亿冲刺

分享一下我对大中矿业的几点思考$大中矿业(SZ001203)$

目前三板，进入冲刺阶段

大中矿业2025年三季报5.9亿利润，预估今年全年在7亿左右，利润来自铁矿相关收益。

目前公司市盈率43倍，基本盘铁矿收益稳定。

拿到采矿证，第二增长曲线碳酸锂，开启价值重估。

2025年10月28日公布- 湖南鸡脚山锂矿 ：位于湖南省临武县，其全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司于2025年10月28日正式取得该矿的《采矿许可证》，有效期30年。经自然资源部评审备案的锂矿资源量达4.89亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，矿山采用“先露天、后地下”的开采方式，露天开采规模为2000万吨/年，地下开采规模为800万吨/年。这不是整个矿区的所有储量，只是探明储量（探明储量为主要储量区域），占整个矿区的23%左右，概况环保等级很高，碳酸锂成本大概4万元/吨，具有较大成本优势。

- 四川加达锂矿 ：2025年10月27日，大中矿业公告其四川加达锂矿的矿产资源开采方案通过自然资源部的专家评审。该矿首采区已备案矿石量达4343.6万吨，Li2O矿物量60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量约148.42万吨，开采规模为260万吨/年，预计每年可产出约5万吨碳酸锂。备案的储量是目前的探明矿区（探明储量为主要储量区域），占整个矿区的9.3%左右。四川加达的碳酸锂成本大概4.5万元/吨。

根据上面两个矿区的产能与成本预估一下，目前探明储量的价值，探明储量的利润，未探明储量不做估算：

碳酸锂主连价格截止周五收盘80780元

按照周五收盘的碳酸锂价格计算

湖南矿区探明储量产值：

324.43万吨*8.078万=2620.7亿元

探明区域整个采矿周期总利润根据目前价格测算：324.43万吨*（8.078万-4万）=1323亿元

该矿区公司目前规划年产能：8万吨，年利润预计：8万*4万=32亿

四川加达探明储量产值：

148.42万吨*8.078万=1198亿元

探明区域整个采矿周期总利润根据目前价格测算：148.42万吨*（8.078万-4.5万）=531亿元

该矿区公司目前规划年产能：5万吨，年利润预计：5万*3.5万=17.5亿

两大矿区目前探明储量合计： 产值：3818.7亿元

探明区域整个采矿周期总利润根据目前价格测算：1854亿元

13万吨碳酸锂产能建成，满产年利润预计：49.5亿

现有碳酸锂产能公司产能与估值对比：

大中矿业，自有矿自给率100%，对比中矿资源单吨估值：54亿*13=702亿+200亿铁，保守估计900亿起步，大中矿业的成本比中矿资源低。

已经探明区域与未探明区域预估

根据最新公开资料，湖南鸡脚山锂矿目前明确划分为两个矿段进行开采，其中首采区为通天庙矿段，另一矿段（鸡脚山矿段）尚未进入实质性开发阶段。以下是具体解析： 一、矿段划分与资源分布 1. 通天庙矿段 - 核心地位：作为当前唯一获得采矿许可证的矿段，通天庙矿段是鸡脚山锂矿开发的主体。其资源量占全矿区已探明储量的100%，矿石量达4.9亿吨，氧化锂（Li₂O）131.35万吨，折合碳酸锂当量（LCE）约324.43万吨 。 - 空间范围：位于鸡脚山矿区东北部，探矿权面积2.48平方公里，占整个矿区探矿权面积（10.8平方公里）的23%。 - 矿体特征：包含两个主矿体（1号和2号矿体），其中1号矿体走向长1.1公里、倾向延伸1.5公里，平均厚度87.4米，平均品位0.284%；2号矿体走向长1.3公里、倾向延伸1.5公里，平均厚度58.7米，平均品位0.255% 。 2. 鸡脚山矿段 - 勘探现状：目前仅完成初步地质调查，尚未提交资源储量报告。该矿段位于通天庙矿段西南部，探矿权面积8.32平方公里，占整个矿区的77%。 - 资源潜力：根据区域成矿规律和勘查线索，推测深部可能存在与通天庙矿段类似的蚀变花岗岩型锂矿体，但具体储量需待后续勘探验证 。 - 开发规划：暂未纳入当前采矿许可证范围，未来可能作为后备资源进行开发 。 二、开采方案与阶段划分 1. 首采区（通天庙矿段）的开采规划 - 开采方式：采用先露天后地下的联合开采模式，露天开采规模2000万吨/年，地下开采规模800万吨/年（分阶段实施），矿山服务年限30年（含基建期2年） 。 - 露天开采阶段： - 范围：标高1600米至570米，覆盖通天庙矿段地表矿体。 - 工艺：通过强磁抛尾工艺（抛除85%废石）和浮选提精技术，将锂精粉品位提升至2.3%，显著降低冶炼成本 。 - 地下开采阶段： - 范围：标高570米以下，采用充填法或崩落法开采深部矿体。 - 进度：预计露天开采10-15年后启动地下开采，目前已完成地下巷道设计和通风系统规划。 2. 后续矿段（鸡脚山矿段）的开发可能性 - 勘探目标：计划2025-2027年投入钻探10万米，重点验证北西向铁锂云母石英脉带的深部延伸和矿体连续性 。 - 开发条件：若勘探证实资源量达到大型规模，可能通过探矿权转采矿权程序纳入开采范围，预计2030年后逐步启动开发 。 三、矿段划分的技术依据 1. 地质构造差异 通天庙矿段与鸡脚山矿段以NE向断裂为界，两侧岩浆岩蚀变程度和矿化特征存在显著差异。通天庙矿段以钠长石化锂铁云母花岗岩为主，锂矿化集中在云英岩化带；鸡脚山矿段则以黑云母花岗岩为主，矿化主要分布在硅化-绿泥石化带 。 2. 资源禀赋对比 通天庙矿段平均品位0.268%，高于鸡脚山矿段地表采样的平均品位（0.15%-0.20%），且矿体厚度大、连续性好，具备规模化开采条件 。 3. 开发成本控制 通天庙矿段地形相对平缓（平均海拔1200米），露天开采剥离比仅1.2:1，而鸡脚山矿段地形陡峭（平均海拔1400米），剥离比预计超过2.5:1，短期内开发经济性较差 。 四、未来增储与矿段拓展 1. 通天庙矿段的深部勘探 目前勘探深度仅至地下500米，根据三维建模预测，矿体在标高695米以下仍有延伸，预计可新增资源量50万-80万吨LCE 。 2. 鸡脚山矿段的外围找矿 在鸡脚山矿段西南部发现3条新的铁锂云母石英脉，走向长度均超过1公里，矿化宽度0.5-2米，初步估算资源量约20万-30万吨LCE，计划2026年启动详查 。 五、总结 - 当前矿段划分：鸡脚山锂矿划分为通天庙矿段（首采区）和鸡脚山矿段（后备区），其中通天庙矿段已进入规模化开采阶段，鸡脚山矿段仍处于勘探期。 - 开发优先级：未来5-10年开发重心集中在通天庙矿段，鸡脚山矿段的开发需视勘探进展和市场需求而定。 - 资源潜力：全矿区潜在资源量有望突破1000万吨LCE，成为国内硬岩锂矿领域的核心供应基地之一

根据最新披露的勘探与开发进展，四川加达锂矿目前明确划分为一个首采区（0-80线矿段）进行开发，后续矿段的划分及开采需待勘探成果进一步验证。以下是具体解析： 一、首采区（0-80线矿段）的核心地位 1. 资源禀赋与开发条件 首采区位于加达锂矿探矿权范围内的东北部，面积2.056平方公里，占整个探矿权面积（21.2247平方公里）的9.69%。该区域已探明锂矿石量4,343.6万吨，氧化锂（Li₂O）量60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量（LCE）约148.42万吨 。其资源量具有以下特点： - 高品位优势：平均品位1.38%显著高于国内硬岩锂矿平均水平（约1.0%），接近全球顶级锂辉石矿（如Greenbushes）的品位 。 - 矿体连续性好：通过160个钻孔、4.52万米钻探验证，矿体厚度稳定（0.5-20米），矿化连续性达95% 。 - 开发经济性突出：采用地下开采方式，开采规模260万吨/年，矿山服务年限21年（含基建期4年），达产后每年可生产约5万吨碳酸锂。 2. 开采方案与工程规划 首采区采用地下分层充填法进行开采，具体包括以下内容： - 开采范围：由9个拐点坐标圈定，面积2.2817平方公里（含首采区及周边部分区域），开采标高从+4132米至+3309米，井巷工程延伸至+2686米。 - 技术创新：引入中铁装备矿用硬岩掘进机（TBM）“龙源号”进行隧道施工，单月最高掘进1101米，显著提升建设效率并减少地表扰动。 - 综合利用：选矿工艺采用“半自磨+球磨+浮选+锂粗精矿分离钽铌”，同步回收伴生钽、铌资源，提升资源附加值。 二、后续矿段的潜在划分与开发可能性 1. 未探明区域的勘探进展 首采区外剩余19.17平方公里尚未完成系统勘探，但已通过1.51万米钻探发现30余条锂辉石伟晶岩脉，钻孔见矿率达95%。中国地质科学院矿产资源研究所初步估算，外围及深部潜在Li₂O资源超22万吨（折合LCE约54.34万吨） 。根据成矿规律和勘查模型，未探明区域可能存在以下矿段： - 深部延伸矿段：首采区矿体在标高+3309米以下仍有延伸，推测深部矿体厚度可能增大至20米以上，品位保持在1.2%-1.5% 。 - 外围新发现矿段：在首采区西南部已圈定3条北东向伟晶岩脉，走向长度均超过1公里，初步估算资源量约20万-30万吨LCE 。 2. 开发阶段与矿段划分逻辑 加达锂矿未来可能按照“首采区→深部延伸矿段→外围新矿段”的顺序分阶段开发： - 第一阶段（2025-2030年）：集中开发首采区，完成地下巷道建设和产能爬坡，实现年处理260万吨原矿的目标。 - 第二阶段（2030年后）：启动首采区深部（标高+3309米以下）矿体开采，通过延伸井巷工程扩大产能至400万吨/年。 - 第三阶段（2035年后）：根据外围勘探成果，逐步开发西南部新矿段，预计新增产能200万吨/年，使总产能突破600万吨/年。 三、矿段划分的技术依据与挑战 1. 地质构造控制 加达锂矿位于松潘-甘孜成锂带可尔因矿田，矿体受NE向断裂和伟晶岩脉控制。首采区与外围矿段以NW向次级断裂为界，两侧矿体形态和矿化强度存在差异： - 首采区以厚大锂辉石伟晶岩脉为主，矿体走向长1-3公里，倾向延伸0.5-2公里 。 - 外围矿段以分支脉和网脉状矿体为主，需通过加密钻探验证连续性。 2. 政策与环保限制 川西地区生态保护红线对锂矿开发形成约束。首采区已避开核心保护区，但深部和外围矿段可能涉及部分生态敏感区，需通过“边开发边修复”模式平衡资源开发与环境保护 。 3. 经济性评估 首采区剥离比仅1.2:1，地下开采成本约80元/吨；外围矿段因地形陡峭，剥离比预计超过2.5:1，开发成本可能增加30%-50%。因此，外围矿段的开发需待技术突破或锂价回升至合理区间。 四、资源增储与战略价值 1. 潜在资源量预测 若未探明区域按首采区资源密度的60%-80%估算，加达锂矿总资源量有望达： - 保守估算：首采区148.42万吨LCE + 外围500万-1,000万吨LCE = 648万-1,148万吨LCE。 - 乐观估算：若深部矿体厚度和品位超预期，总资源量可能突破1,500万吨LCE，跻身全球硬岩锂矿前三 。 2. 行业地位提升 加达锂矿与湖南鸡脚山锂矿（已探明LCE 324.43万吨）形成“硬岩锂辉石+锂云母”双资源布局。两大矿区总资源量预计超2,000万吨LCE，将使大中矿业成为国内仅次于赣锋锂业、天齐锂业的第三大锂资源供应商。 五、结论 - 当前矿段划分：四川加达锂矿仅首采区（0-80线矿段）获得采矿许可证，其他区域仍处于勘探阶段。 - 开发路径：未来将按照“首采区→深部→外围”的顺序分阶段开发，预计2030年后逐步新增产能。 - 资源潜力：全矿区潜在资源量超1,000万吨LCE，有望成为全球硬岩锂矿开发的新标杆。 投资者需关注后续勘探进度、采矿证办理进展及锂价波动对开发节奏的影响。

目前估算的只是锂矿，两个矿区还有其他伴生矿。

以上为个人记录，不作为投资依据，部分资料来源人工智能总结。