厚普股份氢能业务高速增长

厚普股份氢能源2025年增长情况$厚普股份(SZ300471)$

一、业绩增长表现

财务数据大幅提升：

- 前三季度总营收6.74亿元，同比增长106.97%

- 第三季度单季营收2.82亿元，同比增长121.61%，单季归母净利润1730.23万元，同比增长327.73%，实现扭亏为盈

- 上半年营收3.92亿元，同比增长97.59%，扣非净利润2176.16万元，同比增长231.70%，成功扭亏为盈

氢能业务成为增长第一引擎：

- 氢能业务收入占比从2024年的35%提升至2025年上半年的55%，首次超过天然气业务成为公司第一大收入来源

- 2025年上半年新签氢能项目金额超5亿元，同比增长200%

- 订单结构优化，覆盖制氢、加氢、运维等高附加值环节，平均毛利率36.85%，显著高于传统业务

二、订单与项目突破

国内项目密集落地：

- 西藏林芝制加氢一体站：高海拔地区标志性项目，公司EPC总包

- 新疆5MW光伏制储加氢一体化项目：标段四制储加氢一体化EPC+O总承包，年产绿氢约1500吨

- 上海川朴路油氢合建站：提供加氢设备集成，中标金额676.99万元

- 西南地区首个220kW固态储氢燃料电池应急发电系统：7月投运，实现核心设备自主化突破

- 三峡能源北海绿电制氢项目：提供光储供电系统、AEM制氢系统和交能融合工程

国际市场快速扩张：

- 西班牙GasEco项目：提供加氢站设备和系统解决方案，欧洲市场重要突破

- 尼日利亚CNG移动加气站项目：拓展非洲市场

- 海外业务收入占比从2024年不足5%增长至2025年的15%，全球化布局成效显著

三、技术创新与核心竞争力

全产业链技术优势：

- 国内唯一实现"制储运加"全产业链布局的氢能装备企业，构建完整技术闭环

- 氢能核心零部件70%自研自产，打破国际垄断，成本优势明显

- 加氢机市场占有率28.4%，全国排名第一；加氢站EPC总承包业绩稳居全国第一，累计参与建设60余座加氢站

关键技术突破：

- 70MPa超高压加氢设备：为氢动力飞机提供加注解决方案，技术达国际先进水平

- 固态储氢技术：与合作伙伴开发220kW固态储氢系统，储氢密度提升3倍，安全性大幅提高

- AI智能加氢：开发智能加氢机器人，使运维成本降低60%，效率提升40%

- 碱性电解水制氢：具备高电密、大标方制氢装备开发能力，已在多个项目中示范应用

四、产能扩张与战略布局

氢能产业园投产：

- 厚普氢能装备产业园一期项目已基本完工，包括：

- 加氢站智能装备生产基地（年产200套加氢设备）

- 氢能压缩机装备项目

- 碱性电解水制氢技术开发中心

- 国家级氢能装备检测中心

- 产业园达产后将大幅提升产能，支撑订单快速交付和毛利率提升

战略目标升级：

- 2025年氢能业务营收占比目标从原计划30%提升至50%以上，成为公司第一增长曲线

- 中长期目标：2030年成为全球氢能装备TOP5企业，2060年实现全链条碳中和

- 募资4.2亿元用于扩建氢能装备产能，重点发展PEM电解槽和高端加氢设备

五、行业环境与增长驱动因素

政策强力支持：

- 国务院《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027）》提出到2027年在冶金、化工行业实现氢能规模化应用

- 全国27省市规划到2025年底建成加氢站1264座，目前仅建成约200座，市场空间巨大

- 地方政府补贴政策：成都最高给予单站1500万元建设运营补助；内蒙古计划建成60座加氢站

市场需求爆发：

- 氢能装备市场年增长率30%+，其中加氢站设备、制氢装备需求尤为旺盛

- 氢燃料电池重卡、公交车渗透率提升，带动加氢基础设施建设加速

- 综合能源站（氢+电、氢+油）占比达62%，成为主流建站模式

六、总结与展望

增长亮点：

- 氢能业务从培育期进入高速增长期，成为公司第一增长引擎

- 订单结构优化，高附加值项目占比提升，盈利能力增强

- 技术领先优势巩固，全产业链协同效应凸显

- 国内外市场双轮驱动，全球化布局加速

面临挑战：

- 行业竞争加剧，毛利率存在下滑压力

- 产能释放与订单交付匹配度需提升

- 部分项目回款周期较长，影响现金流

未来展望：

随着国内加氢站建设加速和国际市场拓展，厚普股份氢能业务有望保持100%+的年增长率。公司凭借全产业链技术优势和EPC总承包能力，将持续巩固行业龙头地位，预计2025年全年氢能业务营收占比将达50%以上，成为公司业绩增长的核心引擎。

注：以上数据截至2025年11月底，部分财务数据来自公司已发布的季报和半年报，订单数据为公开披露信息。