天齐锂业，赣锋锂业，中矿资源，盛新锂能估值预测

先给结论：碳酸锂20万/吨是强乐观假设，以下为2026年全年均价20万/吨下的业绩与合理估值测算（仅为模型推演，不构成投资建议）。

一、核心假设（2026年）

- 碳酸锂全年均价：20万元/吨

- 天齐：成本约4万/吨LCE，锂盐销量30万吨

- 赣锋：成本约5万/吨LCE，锂盐销量30万吨

- 中矿：成本约6万/吨LCE，锂盐销量6万吨；非锂净利12.5亿

- 盛新：成本约7万/吨LCE，锂盐销量8万吨

- 行业合理PE：18–22倍（周期上行区间）

二、业绩测算（归母净利，2026E）

天齐锂业（002466）

- 单吨净利：20–4=16万/吨

- 锂盐净利：30万×16万=480亿

- 叠加SQM投资收益，全年净利≈500亿

- 总股本：17.04亿股

- EPS：≈29.3元

赣锋锂业（002460）

- 单吨净利：20–5=15万/吨

- 锂盐净利：30万×15万=450亿

- 叠加电池/回收，全年净利≈470亿

- 总股本：21.04亿股

- EPS：≈22.3元

中矿资源（002738）

- 单吨净利：20–6=14万/吨

- 锂盐净利：6万×14万=84亿

- 非锂：12.5亿

- 全年净利：≈96.5亿

- 总股本：7.01亿股

- EPS：≈13.8元

盛新锂能（002240）

- 单吨净利：20–7=13万/吨

- 锂盐净利：8万×13万=104亿

- 全年净利：≈105亿

- 总股本：9.1亿股

- EPS：≈11.5元

三、合理估值与目标价（2026E）

天齐锂业

- 合理PE：20–22倍

- 合理市值：10000–11000亿

- 目标价：587–645元

赣锋锂业

- 合理PE：19–21倍

- 合理市值：8930–9870亿

- 目标价：424–469元

中矿资源

- 合理PE：18–20倍

- 合理市值：1737–1930亿

- 目标价：248–275元

盛新锂能

- 合理PE：17–19倍

- 合理市值：1785–1995亿

- 目标价：196–219元

四、当前对比（2026-03-27 收盘）

- 天齐：53.46元，市值912亿（距目标价**+1000%+**）

- 赣锋：79.67元，市值1670亿（距目标价**+480%+**）

- 中矿：≈85元，市值596亿（距目标价**+190%+**）

- 盛新：42.23元，市值385亿（距目标价**+360%+**）

五、关键风险提示

- 20万/吨是极端乐观假设，当前仅15–16万/吨

- 供给端：澳洲/南美扩产、回收放量，价格难持续20万+

- 业绩测算为静态模型，未考虑扩产进度、汇率、税费、减值等

- 周期股估值波动极大，实际股价可能大幅偏离测算