$贵州茅台(SH600519)$

有些话不说真的不行了，

现在市场给茅台的定价，已经不是分歧，是离大谱。

你看看那些海外消费股，是怎么被定价的：

爱马仕，PE 45–50 倍

增长稳不稳先不说，经济一差，包先不买这是常识。

但人家就是能靠“奢侈品”三个字，左脚踩右脚直接上天，50 倍给得心安理得。

可口可乐，PE 22–24 倍

一年增长个位数，基本就是“别出事就行”，

结果市场照样当成现金流信仰，稳稳供着。

帝亚吉欧，PE 18–20 倍

听着是全球烈酒巨头，实际上品牌一大堆，

真正能年年顺滑提价的有几个？

护城河、盈利确定性，跟茅台放一块比，差距不是一点半点。

再看看茅台现在被怎么对待的。

最硬的品牌、最狠的定价权、最简单粗暴的商业模式、

现金流干净到不像A股公司。

结果呢？

天天被拿出来反复拷问：

年轻人喝不喝

天花板到没到

还能不能再涨

说得好像别的消费品是永动机一样。

你说年轻人不喝？

那年轻人天天背爱马仕？

你说有天花板？

可口可乐、帝亚吉欧就能无限增长？

说白了，

现在市场不是在算账，是在被情绪牵着走。

情绪一上头，

好公司也能被按成“传统行业”“没想象力”；

等哪天情绪一反转，

又开始集体追高，仿佛之前的犹豫从没存在过。

我不说茅台明天就起飞，

但在这个位置、这个估值，

还在纠结“贵不贵”，本身就挺魔幻的。

是不是低估？

老股民心里其实都清楚。

剩下的，只是时间问题。