陈志武：授人以鱼，不如授人以渔。给子女最好的礼物不是金钱财富，而是创业致富的技能

场景一：

早晨送女儿上学的车里

"爸爸，比尔·盖茨为什么这么有钱？"

早上七点半，陈志武像往常一样开车送女儿陈笛上学的时候，他的女儿问他这个问题。

陈志武笑了笑："盖茨是个天才。21岁创办微软，30岁公司上市就成了亿万富翁。"

"可他为什么一个人能赚这么多钱？"女儿追问。

这个问题看似简单，但陈志武的回答会和其他家长的回答截然不同。

"因为他每多卖一份软件，成本几乎为零"

陈志武解释道：

盖茨的财富主要不是过去赚的钱累积起来的，而是股市对微软未来收入的预期。股市帮他把未来的钱，提前变成了今天的财富。

"但为什么微软会这么值钱呢？"

陈志武指了指车窗外："你看爸爸开的这辆雷克萨斯，卖4万美元一辆。但丰田每造一辆车，都要买发动机、轮胎、付工人工资，每辆车的成本都很高，基本一样。"

"可软件不一样。"陈志武继续说，"微软开发一个Windows系统，可能花了几千万美元。但开发完成后，每多卖一份，成本接近零——就是刻录光盘或者下载的费用。"

陈笛的眼睛亮了起来。

"你想想，"陈志武说，"Windows卖260美元一份，全世界6亿电脑用户，哪怕1亿人买，就是260亿美元的收入!而这260亿，几乎都是纯利润!"

"这就叫'边际成本为零'——为了多卖一份产品，你几乎不需要再付出成本。"

三种商业模式的命运

陈笛问："那开餐馆呢？我原来觉得开餐馆挺赚钱的。"

陈志武摇摇头："餐馆要买菜、买肉、付工钱，边际成本很高。这就是为什么开了几千年餐馆，很少有人开成亿万富翁。"

他接着说了个更扎心的例子："你奶奶家乡湖南，如果种一亩地赚10元，想赚1000元就要种100亩。因为每亩地需要的资源和劳动都一样，成本是常数，无法产生规模效应。一个人一天只有24小时，谁种得了100亩？"

"用数学语言说，农业的产出和投入是线性关系——为了多赚钱，会把你累死。而微软的销售产出，几乎和投入没关系。"

陈志武总结道："所以农业不如工业，工业又不如软件这样的行业。这就是为什么西方靠工业革命领先中国250年，而美国今天又靠微软这样的公司领先全世界。"

中国互联网公司的秘密

"那中国有这样的公司吗？"陈笛问。

"当然有!"陈志武兴奋地说，"陈天桥的盛大网游，特点也是'零边际成本'——游戏软件开发好后，增加一个用户对盛大来说成本是零，千百万新用户的付费都是净利润!"

"还有马化腾的腾讯。在QQ里，你可以买一顶虚拟帽子。程序员可能花一天时间开发这个帽子，但编好后，卖1顶是1元，100万人买是100万，1亿人买是1亿——都是纯利润，跟成本没关系。"

陈志武笑着说："甚至我们的对冲基金也是这样。10个员工，管1亿美元和管几十亿美元，成本增加不多，收入的边际成本也几乎为零。"

这段对话告诉我们什么？

选择什么行业，就决定了你的财富增长速度。传统行业(农业、餐饮)是"用时间换钱"，你的收入和工作时间成正比，有天花板。

而互联网、软件、内容创作、金融服务这类行业，是"开发一次、无限复制"，收入可以指数级增长。

如果哪个朋友正在考虑创业或转行，应该优先选择那些"做一次，卖无数次"的商业模式。

场景二：

关于人生目标的深夜谈话

"长大后你想做哪行？"

一天晚上，陈志武问女儿陈笛："你的目标是20岁成为百万富翁，但做哪一行能最快实现？"

陈笛想了想："我一直想创作儿童漫画，然后衍生出服装、玩具、文具，像迪士尼那样。可以是英文的，也可以翻译成中文、日文，这样发展空间很大吧？"

"这个想法很好!"陈志武说，"不过你也可以考虑办基金管理公司，做股权投资，帮别人用钱赚钱。"

"无商不富"已经过时了

陈志武认真地说："以前中国有句话叫'无商不富'，但传统的'商'，最多只能小富。"

"比如？"陈笛问。

"比如你认识的刘向叔叔，在中国制作衣服，运到美国卖，一件赚10到20美元。10万件衣服，才能赚100万到200万美元毛利。但中间成本很高，卖10万件也不容易，去掉成本后剩不了多少。"

陈志武顿了顿：

传统商人，卖东西、卖服务，比工薪阶层赚得多，但只能小富，成不了亿万富翁。

股权才是真正的财富密码

"那按你的意思，怎样才能成亿万富翁？"陈笛问。

"现在应该改成'无股权不富'，至少是无股权难以'大富'。"陈志武说。

"差别在哪？"

陈志武解释："传统商业的特点，都是卖产品、卖服务，赚当前的钱，得一天天去赚、去累积。但人的生命有限，每天买卖再多，一辈子也就这么多天。"

"但有了股票市场后，一切都变了。"他继续说，"股权价格是未来无穷多年利润预期的总值。如果一个公司成功了，管理到位，能一直经营下去，拥有股权就等于拥有未来无限多年的收入流。"

陈笛若有所思。

"当你卖掉股权时，等于在卖未来无限多年的利润。这就是为什么靠股权赚钱，远比传统商业来得快。"陈志武说，"那些靠自己一天天累积利润的人，怎么能跟通过股权交易、把未来无限多年利润今天就变现的人比？"

"你是说，这就是盖茨、李彦宏二三十岁能成亿万富翁的原因？"

"没错。"

富达基金的传奇

陈志武说创办公司不是唯一方式。

"1952年，一个叫蔡至勇的华裔年轻人进入富达基金公司，周薪才50美元，做初级分析员。"

"后来呢？"

"他改变了整个公司的投资理念。原来富达买的都是高分红的稳定公司股票，像存银行一样，风险小但也富不了。"

陈志武说：

蔡至勇认为，真正能体现股权投资价值的，是高增长潜力的公司。那些公司未来无限多年的收入预期几乎无穷高，投资这样的公司才是真正的致富之路!

"结果怎样？"陈笛问。

"他管理的基金年回报率超过50%!几年内吸引到10亿美元，成为当时美国最大的证券基金。富达的品牌在美国轰动一时。"

陈志武给了个更震撼的数据："如果你在1926年用1万美元买美国国债，每年把利息再投进去，到现在增长到79万美元。但如果投到成长型小公司股票里，今天就是1.5亿美元!"

陈笛倒吸一口凉气。

"所以，高增长型公司才是股权致富的意义所在。如果只投高红利公司，更像银行存款，只能慢步走，是保值型，不是致富型。"

这段对话告诉我们什么？

打工赚工资，是用时间换钱，收入受限于你的工作时间。而拥有股权，是拥有"未来无限多年的利润流"。这就是为什么：

• 打工族想存100万，可能要10年

• 创业者公司上市，一夜身家过亿

所以如果我们还是打工族，要去努力争取公司期权或股票；如果我们想创业，从一开始就要考虑公司的"可持续经营能力"，让它不依赖你这个自然人而存在。

投资也是如此——不要只看眼前的分红，要看10年、20年后这家公司能成长到什么规模。

场景三：

金融危机后的投资讨论

"现在股票很便宜，我们该多买吗？"

2008年金融危机，全球股市狂跌。陈志武跟女儿说："中国铝业从90多美元跌到15美元，常州天合从70多美元跌到25美元。"

陈笛眼睛一亮："这么便宜，我们正好能多买一些吧？"

"你这想法不错，但判断股票贵不贵，不能只看价位。"陈志武说。

"为什么？"陈笛不解，"每股10元的肯定比3元的贵吧？"

中国股民最容易犯的错误

"这是中国股民最常见的误区。"陈志武说，"在美国，没人用每股价位判断股票贵不贵。"

因为上市公司可以自己决定发行1亿股，还是100亿股，很随意。你发行的股份越多，每股价值被稀释得越厉害，股价自然越低。

陈志武举例："有的大公司可能只发1亿股，小公司可能发20亿、30亿股。在香港，很多小公司就爱玩这套，因为香港股民也喜欢看股价。"

"那用什么判断？"

"用市盈率——股票价格除以每股盈利。"陈志武说，"比如中国铝业股价15美元，每股盈利6.4美元，市盈率2.3倍；
新东方股价67美元，每股盈利1.25美元，市盈率54倍。"

市盈率的真正含义

"我还是不明白市盈率是什么意思。"陈笛说。

"可以理解为：通过公司盈利把今天的股价赚回来，要等多少年。"陈志武说。

"中国铝业2.3倍的市盈率，意味着2.3年就能通过利润把本钱赚回来；新东方54倍，意味着要等54年。"

陈笛困惑了："那为什么大家没有抢着买中国铝业？新东方不是太贵了吗？"

"这就要看公司利润的增长前景了。"陈志武说。

他解释道："刚才说的'等多少年'是假设利润不变。但实际上公司盈利总在变化。中国铝业过去一年每股赚6.4美元，但预计明年只能赚3.1美元，而且因为同类企业太多、原材料涨价，利润会继续下降。"

"而新东方正好相反——去年每股盈利1.25美元，明年可能增长到2.6美元。全中国14亿人口，随着融入世界，留学生只会越来越多，到新东方付钱学习的人也会越来越多。"

陈笛恍然大悟。

"所以，中国铝业没有高成长前景，市盈率低；新东方成长前景远大，市盈率高。"陈志武说，"这就是市场给出的评价。"

如何找到下一个金矿？

"可每个人都想找高增长行业啊，怎么判断？"陈笛问，"感觉好机会都被前人做完了，不知道还有什么留给我们这代人。"

"任何时代的人都这么说。"陈志武笑了，"我给你一个判断方法：从历史线索看。"

"1780年到19世纪末，工业革命主要围绕机械化、规模化生产，目的是提高人类单位时间的产出。所以19世纪的投资机会，在提升生产能力的技术上。"

"但20世纪开始，情况变了。"陈志武说，"技术变革越来越围绕家庭生活、个人生活展开。"

他细数道："先是电话、冰箱、家用电器走入美国家庭，让家庭开支从吃穿住拓展到各种电器。随后是汽车、电视；80年代是个人电脑；90年代是互联网；2000年后是手机。"

"所以在19世纪，应该看工厂里多了什么新机器；到了20世纪，我们应该根据家庭开支清单上多了什么大项去投资。"

陈志武总结："每次当大众家庭出现新的开支大项时，提供那种大项的行业就是新的投资机会所在。"

总结一下。

不要被股价的数字迷惑。判断一只股票值不值得买，关键看两点：

1. 市盈率是否合理(一般20倍左右是正常水平)

2. 公司利润能否快速增长

更重要的是，陈志武给了我们一个寻找投资机会的实用方法：看自己家今年比去年多花了哪些大钱。

比如这几年，大家家里是不是多了：

• 各种订阅服务(视频会员、云存储)？

• 新能源汽车？

• 智能家居设备？

• 在线教育课程？

这些新增的开支背后，就藏着投资机会。最好的投资标的，往往就在你的生活里。

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在陈志武和女儿的这些对话里，如果只记住三句话，我认为应该是：

1. 选择比努力重要 —— 进入边际成本低的行业，你的时间价值才能最大化

2. 股权思维 —— 不要只赚今天的钱，要拥有"未来无限多年的收入流"

3. 时间视角 —— 你的财富不是银行存款，而是一生能创造的价值总和

这是真正的"授人以渔"。