王文：市场偏离度越大，股价暴涨的空间就越大。他当前看好券商银行保险等金融行业

“吃着碗里的，看着锅里的，还看着别人锅里的。”这是王文与他人最大的区别。他努力奔跑，怕自己的“所知障”会让自己留在旧时代里；他也努力修行，让自己的投资原则不会脱离价值投资的基本层面。

他说，“佛教讲的‘所知障’，就是你知道的东西会形成障碍，你能想到吗，王府井和西单的商场里会人流稀少，我们在北京念书时，这是不可能的事。投资最怕的是离开事实讲修行，时代变化太快了，投资不能陷入自我意识的牢笼里。”

不沉迷既往业绩，努力认清事实部分

王文在投资生涯中，两次靠煤炭实现了投资跃升。在2004年至2011年期间，王文在煤炭股伊泰B上实现了约40倍的收益，完成了个人财富的跃迁；在2020年这波煤炭股的大行情中，王文又率领日斗投资跃升为私募界的“顶流公司”。

但王文依然保持清醒状态。他说，煤炭行业过去三年的投资增速几乎是所有行业中最快的，这些新增投资最终将形成新的供给，这点非常值得警惕。

王文说，大家一定要控制、节制、克制，全世界的上游资源类企业都要控制产量的，原油也是一样的，如果没有OPEC（石油输出国组织）控制供应，那么原油价格会变成负的，因为它更没法存。

王文说，如果大家都不新增产能的话，煤炭企业的好日子能过很久。

正因为时代是变化的，王文是个绝不恋栈的人。王文的原则是“吃一看二眼观三”：吃着碗里的，看着锅里的，还要看着别人锅里的，投资要从不懈怠，随时跟踪，积极寻找最大潜力的投资机会。

“投资关键是不能陷入自我意识的牢笼中去，世界本来是天宽地阔的，但人类容易活在自我意识的牢笼里，大部分人是陷在情绪里，或者他很少研究事实的部分。”他开玩笑说，事实部分是最难的，以前常说价格围绕价值变动，但现在看来价值变化比价格还快。

王文认为，每个人生来的机会有限，而市场每五年有一次大机会，每三年有一次小机会，其它时间比较平庸，即使投资生涯达到50年，也不过是十次大涨，十次小涨，能够把握的机会就二十次。所以要积极把握住尽可能多的机会。

股票的最佳买点在哪里？

王文认为，‘所知障’也可以形成了最佳的买点，那就是在一个行业被投资者长期抛弃之后，利空已基本消化，但市场对这些行业仍然充满偏见，无论它的业绩发生了怎样的变化，也不能打动普通投资者，投资的买点恰恰发生在业绩发生后，情绪翻转前。

煤炭在2011年左右达到上一轮顶峰后，在接近10年的时间里都在下跌盘整，普通投资者对煤炭股完全提不起兴趣。煤炭行业头部公司的利润在2016年悄然上涨，然而市场行情直到2019年前都没有太大表现。随着利润逐渐上涨，煤炭股开始起飞。2019年以来，煤炭股连续6年以上涨报收，成为大盘下行背景中最亮的行业之一。

王文曾持仓电信运营商亦是如此。由于移动互联的强势推进，电信运营商自2007年以来，股价持续下行，直到2021年才止跌起涨。在投资人的意识中，电信运营商是落后的老牌国企，早已被市场抛弃。但电信运营商业绩自2016年以来业绩就在稳定上行，电信运营头部企业2024年的净利润相比2016年增长了约30%。低估值、高股息、高现金流等因素推动了电信运营商年线“五连阳”。

白酒亦是如此。头部白酒企业自2007年以后就被市场抛弃，直到2016年业绩增速重归10%以上，白酒企业2016年到2021年涨幅为10倍左右。

王文认为，市场偏离度越大，股价暴涨的空间就越大。他当前看好券商银行保险等金融行业，地产的冲击波已经基本消化，但市场对这些行业仍然充满偏见，而这些企业的业绩事实上已经悄然上涨。业绩增长既成事实之后，投资者认知改变之前，恰恰是相关股票的最佳买点。

“众生相”和“寿者相”

王文说：“我们不炒人工智能，市场就是这样一轮一轮的很疯狂，有些人会认为，未来不用思考都是采用人工智能的，但我们必须祛魅，中证2000里的小股票估值都从60倍上涨到了100多倍了，我们要顶住这个压力，看到事实的业绩才能投资。”

王文表示，中证2000等指数增强型量化产品受到市场的追捧，其中隐藏的风险被市场忽视了。对于广大投资者来说，他们将量化指增产品理解为稳赚不赔的类固定收益，理解为“刀快、马快、算法好”就可以，对底层资产是什么并不在意；但对于量化指增产品的发行者来说，他们做了中证2000或者中证1000是其投资方向的信息披露，并不能保证稳赚不赔。

业内人士认为，正是这种理解上的双层隔离导致了资金不断加速涌向了人工智能等公司，一旦泡沫破裂，投资者将会受伤严重。

王文认为，正像佛经上所说的，人相、我相、众生相、寿者相。众生相，就是大家都在炒人工智能，但你没炒，那你是不是落伍了？而什么是寿者相，比如马斯克说了“谷歌很牛”，或者黄仁勋说了“我们将来颠覆人类”，那你信不信。对有的人来说，众生相可能受得了，但“寿者相”难以抵御。如果那么牛的人跟你吃个饭，再跟你一讲，第二天，你就疯了。

王文表示，人的一辈子能保住自己的财富本身是一件很困难的事情，有无数的压力，很多人在做傻事，或为了虚妄的名利，或为了其它的东西。投资好像踢足球一样，防守最重要。

日斗王文：A股部分股票已严重高估！量化基金将小股票炒到高估值，长期难以持续！

作为坚定的价值投资践行者，王文在取得不错战绩的同时，也成功跨越多轮牛熊市场转换。

王文认为，股票投资要想穿越牛熊，在低回撤的情况下获得比较高的收益，策略其实不难，简而言之就是：通过不断扩大朋友圈，不断切换投资的行业来穿越牛熊。具体方法就是，将成熟且估值合理的股票卖出，买入即将或刚刚启动、未来可能获利的股票，而这一切，都需要公司和个人具备调研、学习和沟通的能力。

日斗投资历年重仓板块变动就是对这一策略的完美诠释。

2019-2021年：消费、互联网、大金融

2021-2023年：能源、运营商、财险龙头

2024年：互联网、券商银行、运营商、能源、白电

2025年：非银、互联网、创新药、娱乐

当然，并不是所有板块里的所有公司都是好的投资标的。在王文看来，A股市场真正值得买的好公司仅占1-5%。什么是好公司？王文也给出了清晰答案：买那些能够轻松赚钱的公司，也就是具备垄断属性的公司，这种公司一般都拥有好的商业模式。

选对了好公司，什么时候买也很重要。在日斗的投资体系里，好公司要有好价值，行业周期规律必须加以重视。而基于价值的成长型投资，王文也给出了5大选股标准：低估值、高现金流、高分红、业务长期可持续、有梦想等。

基于30年长期价值投资积累的5大核心能力圈，日斗将重点关注行业集中在能源、消费、互联网、金融、医药等领域。具体投资操作层面，日斗坚持建立低估值的投资组合：同时布局6-8个行业，以避免风险共振情况的发生。

对于2026年的投资大方向，王文现场也给出了一份类目清晰的行业投资指南。

金融业。2026年的金融业是日斗投资的重中之重。王文认为，中国金融业将进入繁荣时期，而当前行业估值却仍处于熊市水平，未来增长空间巨大。

互联网和材料业。王文建议，以人工智能为核心，积极布局互联网领域。但是，由于这个行业过于烧钱，王文认为，未来真正能活到最后并扛起大旗的Ai应用将集中在腾讯、阿里、字节跳动等互联网巨头。同时，因人工智能发展可能导致金属、能源、材料等短缺，王文据此也建议加强对铜、铝等进行布局。

医药和新消费。王文认为，消费可能逐渐走出低迷，但需要深入研究成长标准。医药行业同样也是日斗投资布局的方向之一。

最后，王文也谈到了A股投资的市场风险问题。

“中国股票市场存在较强的投机力量，中国人赌性较强，股票市场成为宣泄赌性的地方。”

王文提醒，当前市场虽多谈牛市，但A股市场部分股票已严重高估。如2021年成立的部分基金，因配置高估值的茅指数、太阳能、新能源等股票，后续跌幅十分惨重。

对于市场关心的量化投资问题，王文认为，当前很多所谓的量化基金未对冲风险，它们将小股票炒到高估值，这种现象长期是难以维持的。

王文始终坚持价值投资，据其透露，日斗基金虽业绩增长数倍，但持有股票平均估值仅约10倍，而这也是日斗基金不受牛熊市影响，未来能持续盈利的关键。