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独家 | 再造一个“理光”？拓竹拟入主银禧科技 3D打印“四小龙”混战催生上游整合
财联社2月25日讯（记者 黄路） 消费级3D打印赛道或将迎来一场标志性的产业整合。财联社记者从接近监管层的知情人士处独家获悉，全球消费级3D打印龙头拓竹科技（Bambu Lab）正在酝酿一笔重大资本运作，计划通过协议转让加定增的方式，取得A股上市公司银禧科技（300221.SZ）的实际控制权。若交易达成，这将是3D打印领域“下游整机龙头反向整合上游材料核心供应商”的标志性案例。
深度绑定从“业务”走向“资本”
银禧科技与拓竹的渊源颇深。就在两周前（2月11日），银禧科技还在投资者互动平台证实，拓竹是公司“重要客户之一”，主要为其提供消费级PLA、PETG等高速打印改性材料 。尽管银禧科技当时强调相关营收占比未达披露标准，但据业内人士透露，随着拓竹近年在全球市场的爆发式增长（2025年营收突破百亿元），银禧科技作为其核心材料供应商之一，实际供货量级已今非昔比 。
事实上，双方的关系早已超越简单的买卖。去年12月，针对投资者关于“引入拓竹作为战略伙伴”的建议，银禧科技董秘曾回应称，“有协同效应的战略投资者引入需要双方情投意合” 。如今看来，双方当时的“情投意合”或已进入实质性谈判阶段。
“四小龙”贴身肉搏，拓竹面临“十面围城”
拓竹此次资本运作的背景，是消费级3D打印行业白热化的竞争态势。以拓竹、创想三维、纵维立方、智能派为代表的深圳“四小龙”，虽拿下了全球入门级打印机九成以上的市场份额，但内部的暗战已刺刀见红 。
曾经的“一哥”创想三维正冲刺港股IPO，试图抢夺“消费级3D打印第一股”席位；更让市场侧目的是，无人机巨头大疆在2025年下半年重金投资智能派（ELEGOO），被外界解读为对创始人陶冶（前大疆消费级无人机负责人）的“反向围剿” 。与此同时，快造科技（Snapmaker）获得高瓴创投和美团联合领投的数亿元融资，其新品众筹金额刷新全球纪录 。资本巨头的入场，让这场原本由拓竹领跑的比赛，变成了集资本暗战与生态博弈于一体的贴身肉搏 。
“拓竹现在面临的压力，不仅是硬件参数的追赶，更是资本助推下整个生态的合围。”一位资深产业分析师指出，大疆为智能派带来的不仅是资金，更有技术能力的补足；创想三维等老对手也在疯狂投入研发，试图缩小与拓竹的技术代差 。在这种“十面围城”的格局下，拓竹必须加固自己的护城河。
“材料定义打印”的时代来了
为何拓竹要在如日中天时选择控股上游材料厂？上述分析师指出，消费级3D打印正从“硬件迭代”转向“材料定义功能”的新阶段。高速打印、多色打印、工程塑料打印等新趋势，对耗材的稳定性、配方保密性提出了极高要求。
“拓竹的逻辑可能像当年理光控股格林达——为了锁定核心化学材料的配方专属供应。”该人士分析，控股银禧科技后，拓竹有望实现高端耗材的“客制化开发”与“封闭式验证”，构筑比硬件更深厚的竞争壁垒。在竞争对手纷纷获得资本加持的背景下，锁定核心材料供应链，将成为拓竹维持技术代差和用户体验优势的关键一招。
无实控人状态提供“方便之门”
值得注意的是，银禧科技自2021年以来一直处于无控股股东、无实际控制人的状态 。这种股权结构为外部战略投资者的进入客观上减少了阻碍。财联社记者获得的未经证实的消息显示，拓竹此次计划收购的股份主要来自部分早期创投股东，并辅以全额认购银禧科技未来发行的特定股份，以达到稳固控制权的目的。
截至发稿，银禧科技证券部电话处于占线状态，拓竹科技公关部门则表示“对市场传闻不予置评”。受此消息影响，银禧科技尾盘在集合竞价阶段出现异动，最终报收于11.80元/股，涨3.69%。
（财联社记者 黄路）