不败之地求战------有缘人传（四）
启发
从上一节的案例走势中，还可以得到一些启发。
第一，理解前述大众是用赌博的方式参与股票。主观上很多人认为不是赌博，客观上是。举例来说，中兴通讯20年的时间在2PB-6PB之间波动，只要不是2买，比如3-4-5买，就会同时面临赚和亏的结局。不管用任何方法去分析，当他处于3-4-5的时候，客观上有可能去6，也有可能去2。并且从长期来说，一定回归2。所以说，只要不是2买，就是赌博，符合在不确定性中博弈的特征。
第二，不败之地求战的好处是什么？2买中兴通讯，也会面临两个结果。要么溢价去3、4、5、6，要么继续2趴窝，还保本。要告诉自己，保本这个结果在股市里并不坏，已经很好了，已经跑赢90%的人。而且只要坚持长期这么做，总有赚的时候。
第三，开篇的资金曲线是怎么跑出来的？就是战略上永远参与且只参与2的机会，所以要么曲线是横的，保本。要么是上扬的，就是2开始往3、4、5、6溢价了。
这里说的不是中兴通讯这个股票的做法，而是一种思想，一种哲学。你品，你细品。
1PB具体应用
前面讲得都是心法，如果不理解这些心法，会很难驾驭操作。懂了投资机会就是那种不会赔钱，并且还能赚钱的交易。那么如何找到这样的机会呢？接下来用一个个的案例来阐述。
1PB并不是1倍净资产，如果1PB就可以投资的话，你完全可以用一个软件找出无数个1PB的公司。严格来讲1PB法则指的市值小于等于公司的现金价值，或者说二级市场的价格小于等于一级市场的收购价格。公司的现金价值并不是软件上给的净资产数字，而是需要通过正确的计算得到。
2021年长江传媒投资机会的挖掘
2021年可以看到2020年的报表，这里推荐用雪球网查看公司的财报，先看利润表：
营业收入67亿-营业成本49亿-销售管理研发财务费用合计12亿，剩余6亿利润，投资收益还有2亿，2020年企业的利润6-8亿。
长江传媒主营是给湖北的学生发教材，这个生意模式是稳定的。查看过去5年的利润6-8亿，也是稳定的。可以得到第一个结论，长江传媒的利润能力6-8亿。注意，这里用了利润能力这个词，而不是利润。
资产负债表
货币资金（现金+账款）34亿，存货10亿，银行理财（查看年报其他流动资产的细节）39亿。
股权3亿，4亿房产，10亿固定资产，合计17亿。
没有贷款，应付款20亿，6亿合同负债。
公司家底统计：用10亿存货抵掉6亿合同负债，20亿应付还掉，剩余如下：14亿现金+39亿理财，合计53亿现金，外加17亿的固定资产。注意这里固定资产真的值17亿，因为他每年具备6-8亿的利润能力。一个17亿的固定资产每年赚6亿利润，人人都会抢的。这样的固定资产是有价值的，如果固定资产庞大，但是不赚钱，这样的固定资产要折价。
第一个思考角度：现在立即清算这个公司。你是真的可以得到70亿的现金。
第二个思考角度：假设私下找它的老板谈判收购，在70亿真金白银基础上，你还需要支付5-10年的利润。因为人家经营的好好的，还可以经营几十年下去。按照每年6亿利润计算，就是70亿+30亿或60亿=100亿或130亿。
这样就得出了企业的净现金价值70亿，收购价值100亿到130亿。我们再去看市场的报价。
从2020年到2022年3年的时间里，反复给到过60亿市值。我们去思考：一个净现金价值70亿，收购价值100亿以上的一个公司，且可以长期稳定经营，60亿市值的价格是不是符合长期不具备贬值基础的一个价格？是不是符合一个不败之地的价格？是不是一个赢了可以赚钱，输了可以保本的价格？而且随着时间的进展，每年还能增加6-8亿的现金，真正的投资，时间会成为你的朋友，而不是敌人。
假设不管是60亿、61亿、63亿还是65亿买入，两年之后最高升值到140亿，不管90亿卖出，100亿卖出，还是120亿卖出，其实你都取得了一次非线性成长。
同理，山东出版2019年的财报按照以上方式计算之后，可以得出结论：公司具备每年12亿的利润能力，现金价值114亿，收购价值174亿-234亿。
然后市场在2021年给出了110亿的报价，不管是110亿、115亿还是120亿买入，其实都是不败之地的价格，持有两年之后都在200亿市值以上波动。