不败之地求战------有缘人传（九）

知止而后能定

我们来探讨一个现象：大量的人做股票，内心是忐忑的，焦虑的，紧张的，时而悲观，时而乐观，寝食难安。根本体会不到巴菲特所说的，跳着踢踏舞去上班式的平安喜乐。

《大学》里有一句话：知止而后能定。《朱子集注》：不知止，心乱之由也！

直译：知道境界，你的心才能安定下来。因为不知道应有的境界，这就是你心乱的缘由啊！

这种现象其实跟性格无关，完全是一个认知问题。把自己辛辛苦苦积攒半辈子的家庭财富拿出来参与股票市场，如果参与的是一些可以涨也可以跌的机会，结果可能赚，也可能亏。请问换了谁不紧张？！换了谁不焦虑？！换了谁不忐忑？！

换一个思路，假如你参与的是一些好了可以赚钱，坏了还可以保本的机会呢？你还会紧张和难受吗？

所以，问题出在投资方法上，与内心是否强大无关。

因为你不理解投资的本质是不败之地求战，所以你的内心无处安放，无法平安喜乐。希望这里可以点醒更多的朋友。

1PB类型的股票案例已经写的不少了，还可以再写1000个案例。5000个股票，我都看过，可以非常负责任的说，没有哪个股票历史上没有给出过好的投资机会，除了上市时间不长的。连股王茅台过去20年也给出过两次3PB附近捡钱的机会，何况其他。其实这个认知很重要，只有知道都会给你机会，内心才不会着急，不会担心错过，不会急匆匆的乱动。

前面探讨的案例都是已经走完的股票，接下来探讨几个数据当下仍在低位的公司。特别提醒：不是荐股，而是我们一起用未来的日子来验证这个投资思路的可行性。对了，我们要总结成功经验，错了，也要总结错的原因，持续提升自己。若你出于自身认可而买入，单个股票请控制仓位不超10%，且风险自担。

新华医疗主营医疗器械和制药设备，其中消毒器械在国内稳坐第一行业龙头，70年历史的国企。

过去一直不怎么赚钱，经过聚焦主业的战略调整后，最近四年开始具备5-6亿的利润能力。从企业经营的角度看，整体稳中向好。

公司有50亿现金，34亿库存。

15亿股权，主要是港股上市公司华检医疗27%的股份。35亿固定资产。

10亿贷款，30亿账款，20亿合同负债。

34亿库存减去20亿合同后，净库存14亿。50亿现金还掉贷款和货款后，剩10亿现金。35亿固定资产，因为具备5-6亿利润能力也可以变现。净家底=10亿现金+14亿库存+15亿股权+35亿固定资产=74亿。

现金价值74亿。

收购价值74亿+30或60亿（5-10年利润）=104亿或134亿。

这里有三个矛盾点：

第一，2020年净资产40亿，当下74亿，5年时间净资产增加34亿，市值没有增值，矛盾；

第二，过去四年是熊市环境，现在大盘已经从最低点上涨1400点，新华还停留在熊市最低点，矛盾；

第三，利润与估值矛盾，见下图。

合理应该在多少？2PB。历史均值是2.9。因为他每年研发费用投入4亿左右，偏技术型产业。

所以，公司应该蕴藏着1.1-2PB左右的一个空间。

大盘从2600涨到4000点，大盘在走牛市，但并不是所有的股票都在走牛市。有的已经走到了牛市的末期，有的牛市的中期，有的在初期，有的还在熊市的末期。新华就属于还处在熊市末期的股票。我们再来套一下不败之地求战的模型。对了，能否赚钱？错了，能否保本？

每个人心中都有一个自己的答案，遵从自己的内心就好。Follow your heart!$新华医疗(SH600587)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$