不败之地求战------有缘人传（十三）
以有限对无限
生活中认识几百位投资者，真正成功的只有两位。其中一位是济南的涂哥，认识有二十几年了，隔几年就小聚一次，喝点小酒，聊聊投资。从2000年开始职业投资到现在25年时间，涂哥年化收益率17%，秒杀绝大多数基金经理。一个只有初中学历的普通人是如何取得如此业绩的呢？答案就是以有限对无限。
25年时间里，做且只做一类股票，旅游股。我有印象的比如首旅酒店，峨眉山，当下持有的股票是九华旅游。他比较喜欢旅游，经常转全国的名山大川，对旅游这个行业理解的非常有深度。一个只做旅游股的人可以如此成功，而大量投资者追逐各个时期的风口，二十年下来账户一场空，形成鲜明对比！原因何在？
原因就是以有限对无限。
这个世界是无限的，A股5000只股票，还有美股，还有港股，还有期货，还有各种币，每天无限的价格波动，无限的涨停跌停，金钱永不眠。
而我们个人是有限的，有限的精力，有限的能力，有限的资金，关键诉求也是有限的，你想要什么？你在追求什么？你要成为巴菲特，扬名立万成为世界富豪吗？还是只是让自己积攒的那点财富保值增值，养家糊口而已。
道德经讲，逐二兔不得一兔；庄子说，吾生也有涯，而知也无涯，以有涯随无涯，怠矣！闲游子说，电视上、网络上、大街上那么多美女，和你有关系吗？和你有关系的永远只有家里那个黄脸婆。易中天涨上天，寒武纪涨上天，和你有关系吗？寒武纪现在50PB，没成为明星之前，2022年一整年3PB躺在泥滩里的时候，有几个股民知道这家公司？无数人说我错过了这个，错过了那个。清醒一下吧，本来就和你没关系，谈何错过！你也可以说你错过了范冰冰。上周一个饭局上，一个70岁的大叔说错过了杨丽萍，年轻时曾经和她相过亲。
世界是无限的，个人是有限的。用有限追逐无限一场空，用有限追逐有限，才能有所得。涂哥二十五年只追逐旅游，盆满钵满。所以，你要先画一个圈，在这个圈里你才会安全，有所发展。出了这个圈，你要当心。当下无数人在大谈未来人工智能的时代，芯片的时代，追逐这些普通投资者根本看不懂的东西。未来或许是这个行业的时代，但不一定是这些公司的时代，更加不一定是这些股票的时代。什么意思？持续亏损的摩尔线程上市就是4000亿市值，即便未来他成为行业翘楚，年利润100亿，给一个30倍成长估值，也才3000亿市值。所以未来即便是摩尔公司的时代，却不一定是摩尔股票的时代。因为股票现在已经提前透支了他的成功。
我的精力和能力也是极为有限的，所以只专注于一件事情，就是不败之地求战。股市如何风云变幻都与我无关，只干这一件事。李小龙说，我不怕对手练一万招，只怕对手一招练一万遍。我就是要把不败之地求战这一招用三十年的时间练一万遍。
旅游股投资机会分析
峨眉山具备稀缺性和唯一性，不可复制，天然护城河，山下盖一个大门就可以收费，天然一门好生意。一位非常成功后来又转让企业的制造业上市公司老板曾经感慨，每一个老板都想做百年企业，但是现实不允许。我后来思考，制造业难以做成百年企业的原因就是骨子里缺乏这种基因，无法阻挡外来进攻者。小米招来一帮工程师，投点资金就可以在两三年时间内造出一辆很漂亮的汽车。而峨眉山、九华山、黄山这些公司骨子里就具备百年企业的基因，因为你无法复制他们的天然资源。给你一倍净资产能复制一个峨眉山、九华山、黄山出来吗？所以这类资产最大的优点就是长期保值，最大的缺点就是很难长大。
涂哥解读峨眉山的操作：
第一段：峨眉山长期2亿利润能力，围绕40亿市值震荡属于合理。
第二段：14-15年，大盘牛市行情，从40亿开始溢价，最高接近100亿。
第三段：贸易战，疫情，峨眉山亏损，本来40亿价值的东西折价到30亿。30亿市值的峨眉山是投资机会，疫情不会永远，所以涂哥在21-22年围绕30亿市值不断买入。
第四段：疫情过去了，峨眉山利润开始修复2亿，市值也修复到牛市价格70亿，涂哥离场。
按照我们的视角也来解读一下：
峨眉山品牌型资产，1倍净资产无法复制，合理2PB。历史上给过4次机会。
机会1:2004-2005年大盘熊市最低跌破1000点，给出2PB机会，后来随着大盘上涨最高7-8倍PB。
机会2:2008年金融危机，大盘跌到1664点，又回归2PB，然后国家4万亿投资引发小牛市，又溢价到7-8倍PB。
机会3:2019-2022年，贸易战、疫情、熊市，这一次峨眉山是亏损的，折价到1.5PB，疫情过去修复3PB。涂哥抓的是这一段。
机会4:2024年微盘股股灾，又回归2PB，股灾过后，又修复3PB。我抓的是这一段。
涂哥20亿市值左右买入九华旅游，到现在一直持有。现在的价格40亿左右，对应2亿利润，20倍估值，且公司每年均有增长。他认为目前价格非常合理，没有任何泡沫，也没有牛市应有的溢价，所以继续持有，等待升值。
我们的视角看一下：
结尾，涂哥送一个黄山彩蛋，一起在未来验证：
黄山有三种底部分别对应60-70-80亿市值：
60亿市值：大盘熊市+黄山游客下滑，对应14年和疫情20-21年；
70亿市值：大盘熊市，或黄山游客下滑，对应22年24年大盘向下俯冲的时刻。
80亿市值：大盘温和，黄山游客正常，底部在80亿市值。今天的市值是81亿。
我们的视角看一下黄山：
最后感慨一下：在股市里，四处流浪，到处刨坑是没有用的。我们需要停留下来，用十年二十年深挖一口井，就像涂哥一样！