中信特钢：从特钢龙头到全球棋手，下一步落子何方？

一家中国公司悄悄完成了对全球三大独立钢铁贸易商之一的收购，单季度利润增长近40%，毛利率创下两年多来的新高。中信特钢正从一个深耕国内市场的行业龙头，悄然转变为全球棋盘上的棋手。#朴拙致远# #中信特钢# $中信特钢(SZ000708)$

2025年第三季度，中信特钢的业绩数据格外引人注目：单季归母净利润同比增长37.93%，达到15.32亿元；毛利率攀升至15.46%，创下2022年中期以来的最高水平。而在这些亮眼数字背后，一个更重要的动作正在发生——2025年12月，公司宣布拟以15.09亿元自有资金收购全球三大独立钢铁贸易商之一的富景特有限公司。

这一动作，不仅是中信特钢全球化战略的关键落子，更标志着它从国内的特钢巨头，正式向全球资源整合者转变。

01 特钢棋手

如果将中国特钢产业比作一盘棋局，中信特钢无疑是其中最精明的棋手。这家公司以“并购一家，成功一家”而闻名业内。青岛特钢、天津钢管等曾经亏损的企业，被纳入中信特钢体系后，不仅迅速扭亏为盈，还成为了利润贡献的重要来源。

2024年，公司旗下的兴澄特钢、大冶特钢等子公司成本压降均超过9%，展现出强大的整合能力与管理水平。

中信特钢的核心武器在于其独特的技术与产品结构。公司正积极开发“小巨人”项目产品和“两高一特”产品。这些高端特钢产品不仅是技术壁垒的体现，更是公司盈利能力的重要保证。

2024年，“小巨人”产品销量达到738万吨，同比增长10%；“两高一特”产品销量同比增长23%。这些高端产品的技术壁垒高、认证周期长，但毛利水平也远高于普通钢材，持续优化着公司的盈利结构。

2025年上半年，公司特殊钢棒材毛利率达到16.50%，在所有产品中最高；特种无缝钢管业务收入达到148.80亿元，占总收入的27.20%，并同比增长5.99%，成为增速最快的板块。

*资料源于中信特钢2025年半年报

02 内外兼修

中信特钢的盈利能力复苏并非偶然。2025年前三季度，公司在收入略有下降的情况下，归母净利润实现了12.88%的同比增长，扣非净利润同比增长14.71%。这种“增利不增收”的现象，恰恰反映了公司产品结构优化的成效。

*资料源于中信特钢2025年第三季度报

公司的现金流状况更是亮眼：前三季度经营活动产生的现金流量净额高达90.40亿元，同比大幅增长124.07%。良好的现金流为公司的全球化战略提供了弹药支持。

在国内市场，中信特钢同样抓住了政策红利。2025年12月，国家提前下达约2200亿元的“两重”项目资金，重点支持城市地下管网、高标准农田等项目建设，这将直接拉动对管材、工程装备用钢等高端特钢产品的需求。

与此同时，下游能源行业的景气度也为公司提供了支撑。近期OPEC+维持稳产信号，沙特 Jafurah等大型非常规气田项目持续推进，作为油气管材的重要供应商，中信特钢能源用钢板块将持续受益于全球油气勘探开发活动带来的旺盛需求。

中信特钢的技术实力更体现在它与高端客户的深度绑定上。公司是纳铁福最大的钢材供应商，并获其最高荣誉“卓越供应商奖”；与德国采埃孚签订了低碳可持续发展战略合作协议；其产品通过了奔驰、宝马、奥迪、通用、SKF、FAG等大量高端客户认证。

在与五洲新春的合作中，双方合作已超过15年；向恒润股份的钢材供应量占其年度采购总额的51.76%，显示出部分客户对公司的高度依赖。

03 新棋盘，新手笔

如果说国内特钢市场是中信特钢的主战场，那么全球化战略就是它的第二增长曲线。2025年12月的富景特收购案，只是这盘大棋中的一个关键步骤。

富景特控制的斯坦科集团是全球三大独立钢铁贸易商之一，拥有遍布全球的贸易网络和客户资源。这次并购将使中信特钢快速获得海外渠道和成熟的贸易网络，提升全球服务能力。

*资料源于网上公司公开信息整理

“十五五”期间，公司计划在海外打造300万吨优特钢生产基地。这一计划的推进速度可能超出市场预期，2026年上半年就有望见到首个海外项目落地。

公司正积极通过多种方式拓展全球市场：在阿联酋成功举办首届中东区核心客户峰会，与来自20多个国家的120多名高端客户深化合作；重点开发制氢、输氢、储氢以及二氧化碳输送等新兴绿色能源领域的产品；通过与下游客户进行EVI（早期供应商介入）研发模式，嵌入国家重点产业链，共同开发新产品。

中信特钢的海外拓展不仅仅是销售渠道的延伸，更是产业链的全球化布局。公司已与金钼股份建立了长达16年的战略合作关系，连续两年被评为“金牌供应商”。

与大型铁矿石供应商也建立了稳定的合作，并采用长协、现货和战略采购相结合的模式，灵活调节采购节奏以控制成本。全球化的供应链布局将使公司更好地应对原材料价格波动风险。

04 下一步落子

东方证券给中信特钢的目标价为20.74元，认为公司当前估值低于行业平均水平。2025-2027年，机构对公司的归母净利润一致预期分别为57.11亿元、62.05亿元和67.91亿元，显示出持续的增长前景。

中信特钢的全球化棋局刚刚开始，但每一步都显得沉稳有力。从深耕国内到布局全球，从技术领先到产业链整合，这家特钢龙头正在以自己的方式重新定义行业格局。

当一位棋手掌握了国内棋局的制胜法则，开始在全球棋盘上布子，它所思考的，早已不再是简单的市场份额争夺。中信特钢正在下一盘更大的棋，而棋局的终点，是一家中国材料企业如何成为全球工业不可或缺的一部分。