$山西焦化(SH600740)$ 山西焦化（600740）：周期底部反转在即，三重利好共振，估值修复进行时
🔥 一、焦炭价格触底反弹，主业盈利迎来拐点
3月焦炭市场迎来年内首轮提涨落地，价格强势回升。随着下游钢铁行业旺季来临，铁水产量维持高位，叠加行业环保限产趋严，供需格局快速转向紧平衡。公司作为山西国资焦化龙头，拥有360万吨/年先进产能，成本传导能力强，吨焦毛利显著修复。2026年Q1主业已实现减亏扭亏，业绩环比大幅改善，盈利拐点已明确出现。
⛏️ 二、中煤华晋“压舱石”稳固，投资收益高增可期
公司持有中煤华晋49%股权（年产优质焦煤1420万吨），是业绩最强保障。2025年贡献投资收益超9亿元。2026年焦煤价格中枢上移，优质主焦煤供需偏紧，中煤华晋盈利有望重回14亿+，对应投资收益接近7亿元，为公司提供充足安全边际。
🌿 三、化工品全线涨价，第二成长曲线爆发
3月以来，公司甲醇、煤焦油、纯苯等核心化工品价格同步大幅上涨。其中纯苯产销量同比大增超50%，化工业务单季盈利突破2亿元，成为新的利润增长极。公司正加速焦炉煤气制氢、LNG等高附加值项目布局，“焦化+化工”双轮驱动，彻底告别单一周期依赖。
🏛️ 四、政策东风劲吹，国企改革深化赋能
山西省3.6万亿国资大调整，股权层级精简。公司实控人变为省国资委，决策效率、资源整合能力全面提升。同时，山西现代煤化工纳入国家“十五五”规划，公司作为省内唯一上市焦化平台，尽享产业升级、产能置换、氢能补贴三重政策红利。
💎 五、估值历史底部，修复空间巨大
当前公司PB仅0.9倍左右，处于十年最低区间，严重破净。在业绩翻倍增长（机构预测2026年净利4.3-6.2亿元，同比+347%~684%）、资产质量优异背景下，价值修复空间极为广阔。
✅ 总结：
周期反转+资源护航+化工高增+政策加持+低估修复，五大逻辑共振，山西焦化正迎来黄金配置期！业绩高弹性+高安全边际，主升浪一触即发！