人工智能——怡合达

振动与波

2025-11-06 14:56 · 北京

业务模式：一站式供应链解决方案

怡合达的核心商业模式可以概括为 “非标零件标准化 + 零散订单集约化” 。具体来看：

产品体系：公司已开发出涵盖199个大类、超过4,573小类、258万余个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系，能够覆盖客户BOM（物料清单）表上的绝大多数需求。

三大业务板块：通过FA（标准件）、FB（非标定制件）、FX（品牌核心件）的协同，为客户提供从选型到采购的全流程服务。其中，FB业务利用AI图像识别技术实现快速报价，有效解决了小批量、散件非标定制的行业痛点，而该业务的市场空间预计是FA业务的2-3倍，达488-585亿元。

财务表现：盈利质量提升，增长动力充沛

尽管2024年因下游锂电、光伏行业周期下行业绩短期承压，但进入2025年，公司展现出强劲的复苏态势：

收入与利润高增：2025年上半年实现营收14.61亿元（同比+18.70%），归母净利润2.82亿元（同比+26.49%）；第三季度增长势头延续。这主要得益于新能源领域（同比+53.17%）和汽车行业（同比+53.25%）的亮眼表现。

盈利能力增强：2025年上半年综合毛利率提升至39.10%，同比改善3.46个百分点。这得益于公司优化产品结构，并发展了毛利率更高的组件类产品。

核心优势：构筑坚固的护城河

怡合达的领先地位得益于其在效率、品类和数字化方面的深厚积累：

效率与品类双轮驱动：通过将海量非标件标准化，并将零散订单集约化生产，公司成功解决了自动化行业 “小批量、多品类、短交期” 的长尾需求痛点。这使得客户采购效率提升，成本下降，粘性增强。

数字化深度赋能：公司线上平台支持24小时不间断的多语言、多币种交易，数字化工具已贯穿从订单处理到供应链管理的各个环节。例如，在FB业务中引入AI大模型进行图像识别和自动报价，显著提升了响应速度。

对标全球龙头：公司常被对标全球FA龙头日本米思米。相比之下，怡合达在本土供应链、线下服务响应及定制化能力方面更具优势，逐步实现国产替代。

未来成长：FB业务与出海双引擎

市场普遍看好怡合达的未来发展，主要基于以下两大增长点：

FB非标业务：这是公司未来重要的增长极。通过自动化报价和柔性智能产线，FB业务提升了非标件的加工效率和规模化能力，有望打开更广阔的市场空间。

全球化布局：2025年上半年，公司海外业务收入虽基数尚小，但增速高达126% ，业务已覆盖全球30多个国家和地区。市场期待其复制在国内市场的发展路径，从日系龙头已教育好的市场（如东南亚、日本）切入，逐步实现全球化扩张。

技术分析：

周K线仍然在底部。且正好洗盘达到布林轨道中。

季K线预计2026年一季度金叉。

投资逻辑：

1、属于人工智能的延伸，零部件龙头，未来各种各样的机器人进入放量期则会用大量的零部件，怡合达受益明显。因为怡合达的业绩释放是逐步的而持续的，所以股票也是震荡式上升的。

2、人工智能的炒作会从炒硬件向其它方向传导。