国产功率半导体龙头，要迎业绩 “黄金期”？
关注国产半导体的朋友，对斯达半导（603290.SH）应该不陌生 —— 作为全球第五、国内第一的 IGBT 模块厂商，它 2024 年扛过了行业价格战，2025 年业绩逐步筑底，眼看 2026-2027 年要靠 “产能 + 技术 + 市场” 三重发力冲业绩！今天咱们把 “业绩爆发的逻辑” 和 “具体能赚多少” 讲透，帮你看清机会～
一、业绩要爆发，先看 3 大核心逻辑！
1. 产能 “开足马力”：规模上去了，成本自然降
产能是业绩的 “基本盘”，斯达这两年的布局很实在，每一步都踩在增长点上：
二期产线扩到 180 万片 / 年，2026 年就能满产，光这一条线每年就能多赚 10 亿元以上；
8 英寸 SiC（第三代半导体）产线 2026 年投产 —— 这是关键！能直接把 SiC 模块成本砍 30%，毛利率从现在的 35% 飙升到 50%，相当于 “卖同样多的货，赚的钱翻近一倍”；
重庆 IPM（智能功率模块）产线 2026 年开工，2028 年达产后还能再添 5 亿元营收，长期增长不用愁。
2. 技术 “卡位高端”：高毛利新品来了，利润才上得去
有产能还不够，得卖 “值钱的产品”。斯达的新品节奏刚好卡上 2026-2027 年的市场需求，每款都是 “利润利器”：
新品类型
2026-2027 年进展
2026 年预期贡献
毛利率
SiC 模块
已拿欧洲头部车企供应商（Tier1）10 万套订单
营收 8 亿元
45%
GaN 驱动模块
2026 年装车用在主电机控制器上
切入高端车企供应链
48%+
车规级 MCU 芯片
2026 年底批量供货
补全 “功率 + 控制” 生态
40%+
要知道，这些新品的毛利率比传统 IGBT 高 10-15 个百分点 —— 举个例子：卖 1 亿元传统 IGBT 赚 3500 万，卖 1 亿元 SiC 模块能赚 4500 万，一旦放量，利润直接 “上台阶”！
3. 市场 “打开天花板”：从汽车到低空经济，能卖的地方更多了
业绩增长的本质是 “卖得多、卖得广”，斯达现在的市场布局，直接把增长空间拉满了：
新能源汽车：车规级订单占比已超 60%，2026 年配套的车辆预计能破 220 万辆，这是基本盘，稳！
低空经济：拿到了电动商用飞行器的订单，2026 年就能批量卖 —— 单机模块要 10 万元以上，比新能源汽车单车模块价值高 3-5 倍，这是 “高价值增量”；
数据中心：赶上 AI 算力风口，2026 年要推 AI 服务器专用电源模块，现在普通服务器电源已经批量用了，这块需求只会多不会少。
二、2026-2027 年业绩预测：具体能赚多少？
1. 营收预测：两年复合增长 15%-20%，增速很稳
更重要的是 “营收结构在变好”：2027 年第三代半导体（SiC/GaN）占比会从 2024 年的 8% 涨到 25%，成了主要增长引擎；传统 IGBT 占 60%，稳稳托底；MCU、IPM 等新业务占 10%，相当于多了个 “新靠山”。
2. 利润预测：增速比营收快，两年接近翻倍
利润增速会比营收高，核心就是 “高毛利产品卖得多了”，具体预测（单位：亿元）
简单算笔账：2025 年净利润大概 5-6 亿元，2027 年能冲到 8-10.5 亿元，两年时间净利润几乎翻倍 —— 这个增速在半导体行业里，已经算是很亮眼的水平了。
三、投资要注意：风险与关键跟踪点
业绩爆发有确定性，但也不能忽视风险，这几个点要盯紧：
短期风险：2025 年 Q3 毛利率已经降到 24.54%，2026 年上半年新产线折旧可能会拉低利润，大家要重点盯 Q4 毛利率能不能稳住；
长期风险：英飞凌、三菱这些国际巨头也在抢中国市场，而且半导体技术更新快，万一有更先进的材料出来，斯达得跟上节奏；
关键跟踪点（这三个是 “试金石”）：
2025 年 Q4 财报：重点看毛利率有没有回升，这是业绩筑底的信号；
2026 年 Q1 SiC 订单交付：能不能按计划交货，直接影响全年营收；
8 英寸 SiC 产线良率：良率越高，成本越低，利润就越有保障。
现在是布局窗口吗？
斯达半导 2026-2027 年的逻辑很清晰：产能解决 “卖得多” 的问题，高毛利新品解决 “赚得多” 的问题，多市场布局解决 “增长空间” 的问题，三者一起发力，业绩大概率会爆发。
现在正处于 “业绩筑底 + 估值修复” 的阶段，如果想关注这只标的，可以分批建仓，确认趋势反转再加仓。
