医疗器械-鱼跃医疗（2）

月初，看上鱼跃这票进行简析，周末更上25年H1的情况。

1、营收毛利率情况：鱼跃上半年实现营收46.59亿元，同比增长8.16%。主要增长来源于家用检测板块（电子血压计、红外体温计）和血糖仪板块；毛利贡献主要是前两个板块、以及呼吸机。详细如下：

（1）制氧机+呼吸机板块：占比在35%左右，上半年营收微增1.93%，但毛利率提升1.7Pct，带来约4500万的利润。上半年，制氧机规模恢复同比增长（但估计增长不大），雅下概念目前尚未产生收益，但后续增量确定；呼吸机方面，家用同比增长超40%。雾化器应该还是比不了国外的欧姆龙，规模同比下降。还是更期待鱼跃在研发上投入，做好雾化器国产替代的市场。

（2）血糖仪板块：上半年同比增长20%，不管是BGM、还是CGM都有增长，BGM主要是高端客群推出的二代脱氢酶血糖检测等新产品；CGM和三诺竞争，其增长势头还是看好。这块贡献毛利约6700万。

（3）家用检测板