持有等于买入辨析

据段永平说，他和巴菲特聊天的时候问巴菲特，持有是否等于买入，巴菲特说当然，这是一个事实（而不是一种观点）。但是据雪球上的人考证，巴菲特并没有在其他任何场合说过类似的话。相反，巴菲特说过这样的话：

在今年的年报中，我说可口可乐和吉列是不可战胜的公司，并描述了它们有多伟大，它们是由杰出经理人经营的伟大公司。

但我觉得大家最好不要把我的看法，当作是这些公司无条件的买入的建议。

不然你可能会为这些的公司支付过高的价格，至少在短期是这样的。

永远存在一种风险：企业的业绩需要好几年时间才能追上你所支付的价格，再伟大的企业，股价都可能会领先于企业的业绩。

似乎巴菲特持有这些企业但又不建议买入。

所以究竟要怎么理解呢？我觉得大家争论不休的原因可能是因为忽略了两个关键要素：交易的摩擦成本和仓位管理。

持有等于买入是一个事实要基于一个基本假设：假设我们买入卖出股票没有摩擦成本。在这个假设下，我们可以做一个简单的思想实验，